IPO компанії «Jinge New Materials», команда досліджень і розробок «трохи слабка», отримала увагу регуляторів, обидва представники CICC не мають досвіду у наданні гарантійних послуг

Увійдіть у застосунок Sina Finance, виконайте пошук за 【розкриття інформації】, щоб переглянути додаткові оцінки рівнів

Джерело: фундаментальні силові поля

Нещодавно одна компанія подає заявку на IPO на біржі Північно-Китай (NEEQ), повне найменування — Guangdong Jinge New Materials Co., Ltd., скорочена назва акцій — Jinge New Materials (873524.NQ), спонсор (андерайтер) — China International Capital Corporation (601995.SH), уповноважені представники спонсора — Ду Шу та Пан Чень.

Опубліковані відомості про розкриття інформації свідчать, що ключовим продуктом Jinge New Materials є функціональні наповнювачі в складі полімерних матеріалів. Згідно з довідкою, виданою Асоціацією технологій порошків галузі електронних матеріалів Китаю, показники високоефективного теплопровідного наповнювача для електронних і електричних приладів, який виробляє та продає ця компанія, досягають лідируючого рівня, а частка ринку посідає провідне місце вітчизняної галузі.

Щодо результатів діяльності, то загалом непогано: у 2024 і 2025 роках компанія досягла зростання виручки та прибутку (подвійного збільшення). Приріст чистого прибутку в річному обчисленні становив 14,76% і 21,3% відповідно. Порівняно з цими оприлюдненими даними, увагу сила-поля (тут: команда “力场君”) привертає інше — стан дослідницької команди, на яку раніше регуляторні органи звернули особливу увагу.

У першому раунді листа із запитаннями щодо перевірки регуляторні органи поставили питання про те, що серед дослідницького персоналу є фахівці з дисциплін у галузі менеджменту та інших категорій професіоналів; у другому раунді листа із запитаннями щодо перевірки регуляторні органи знову попросили компанію пояснити «передумови та причини переведення частини працівників із підрозділів, що займаються виробництвом, продажами тощо, до підрозділу досліджень і розробок».

Сила-поля (тут: команда “力场君”) також спеціально подивилася: мушу сказати, що дослідницька команда Jinge New Materials справді «трошки “водяниста”». Не завадить навести кілька прикладів:

Наприклад, інженер з процесів у відділі досліджень і розробок Лу (ім’я не вказано повністю) — випускник коледжу зі спеціальністю «бізнес-адміністрування». Перед працевлаштуванням він переважно займався щоденним технічним обслуговуванням обладнання та пошуком несправностей. Хіба це не тип роботи, яка належить до цеху виробничої лінії?

Ще, наприклад, інженер з тестування в відділі досліджень і розробок Го — випускник бакалаврату з «ділової англійської». У вересні 2021 року він закінчив навчання та того ж місяця влаштувався до відділу досліджень і розробок компанії. Тобто він пішов відповідати за переклад іншомовних матеріалів?

Крім того, наприклад, технічний клерк відділу досліджень і розробок Хе — випускник коледжу зі спеціальністю «управління персоналом». Перед працевлаштуванням він переважно займався закупівлями та обробкою/внесенням даних на планування виробництва в цеху. І це знову ж робота, характерна для виробничої лінії!

Що стосується того, що серед персоналу відділу досліджень і розробок Jinge New Materials є багато працівників без досвіду в галузі матеріалів, а також тих, хто раніше не мав досвіду дослідницької роботи в сфері матеріалів, — чи призвело це до результату, що частка дослідницького персоналу в Jinge New Materials була завищена, — зробити висновок про це сила-поля (тут: команда “力场君”) не може.

Але сила-поля (тут: команда “力场君”) знає інше: якість команди дослідницького персоналу та пов’язана з цим інформація, яку розкривають, є фокусом перевірки регуляторних органів. З того, що до Jinge New Materials були двічі спрямовані запитання, це також добре видно.

Сила-поля (тут: команда “力场君”) також знає, що раніше вже було кілька випадків, коли через проблеми з розкриттям інформації щодо дослідницького персоналу компанії не вдалося завершити лістинг. Показовий приклад — Betel Electronics. Заявку цієї компанії на IPO у 2024 році було відкликано. А потім у регуляторних документах, оприлюднених Шеньчженьською біржею (SZSE) 24 жовтня 2025 року, зазначалося, що компанія мала працівників, яких визнали «повноцінним дослідницьким персоналом», хоча фактично вони не виконували дослідницьку роботу або ж були не повноцінними дослідниками; це призвело до того, що збір дослідницьких витрат було здійснено неточно/недостовірно.

	Крім того, на цьому тлі варто згадати уповноважених представників спонсора для нинішньої заявки Jinge New Materials на IPO. Відповідно до інформації, розкритої в 《Видавничій та спонсорській доповіді (проєкт для розгляду)》（《发行保荐书（上会稿）》), Ду Шу отримав кваліфікацію уповноваженого представника спонсора у 2019 році; він брав участь/виконував роботу в проєктах IPO Rafang Home Furnishings Chemical (拉芳家化) та IPO Mingsen Health (名臣健康). Пан Чень, зі свого боку, отримав кваліфікацію уповноваженого представника спонсора у 2020 році; раніше він був уповноваженим представником спонсора проєкту щодо цільового розміщення A-акцій компанії Saiyi Information (赛意信息).

Паралельно, згідно з проспектом компанії Rafang Home Furnishings Chemical, опублікованим у лютому 2017 року, Ду Шу як інший контакт був зазначений для проєкту IPO Rafang Home Furnishings Chemical, який супроводжувався Guotai Junan Securities (广发证券); а також, згідно з проспектом компанії Mingsen Health, опублікованим у грудні 2017 року, Ду Шу виступав як координатор проєкту для IPO Mingsen Health, що супроводжувалося Guotai Junan Securities.

Тобто станом до проєкту IPO Jinge New Materials Ду Шу та Пан Чень обидва не мали досвіду виконувати функції уповноважених представників спонсора для IPO. Більше того: навіть після того, як Ду Шу перейшов з Guotai Junan Securities до China International Capital Corporation, а Пан Чень — з Everbright Securities (光大证券) до China International Capital Corporation, на сьогодні вони так і не мають досвіду участі в жодних проєктах IPO, і не мають інших прикладів як професійних кейсів.

Величезний обсяг інформації та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Гао Цзя