Щойно я ознайомився з фінансовими результатами TC Energy за Q4 2025, і тут є на що звернути увагу. Компанія досягає низки серйозних операційних віх, які вказують на міцні базові показники в інфраструктурі енергетики Північної Америки.

Найперше, що привернуло увагу, — це їхня культура безпеки, яка забезпечила 15 рекордів за показниками потоку на всіх їхніх трубопровідних системах минулого року. Якщо говорити практично, Canadian Natural Gas Pipelines у Канаді встановили рекордну за весь час позначку доставки — 33,2 Bcf — 22 січня, а U.S. Natural Gas Pipelines наростили обсяги до 39,9 Bcf ближче до кінця січня. Це не просто цифри — вони відображають різке зростання попиту на енергію через розбудову дата-центрів і активність з експортом LNG.

З фінансового боку, Q4 comparable EBITDA склала $3,0 мільярда проти $2,6 мільярда роком раніше — це приблизно 13% зростання. Сегментні прибутки зросли на 15% у річному вимірі. За повний 2025 рік comparable EBITDA досягла $11,0 мільярда. CEO François Poirier зазначив, що 98% їхнього comparable EBITDA забезпечені тарифно-регульованими або довгостроковими контрактами take-or-pay, що по суті означає передбачувані грошові потоки з мінімальним товарним ризиком.

Цікавим з погляду зростання є те, як вони позиціонуються на 2026 рік і далі. Вони затвердили $0,6 мільярда в проєктах розширення з низьким рівнем ризику в Q4, а ще $1,1 мільярда в об’єктах багаторічного плану зростання вже отримали остаточні інвестиційні рішення. У комерційній площині вони закрили відкритий сезон на системі Columbia Gas Transmission із загальним обсягом заявок 1,5 Bcf/d проти запропонованої потужності 0,5 Bcf/d — по суті, у 3 рази більше, ніж було доступно. Вони щойно запустили ще один відкритий сезон на Crossroads Pipeline для потужності 1,5 Bcf/d, орієнтований на ринки Northern Indiana, Illinois, Iowa та South Dakota.

Сюжет щодо розподілу капіталу є дисциплінованим. У 2025 році вони ввели в експлуатацію проєкти на $8,3 мільярда, працюючи на 15% нижче за бюджет. Далі вони очікують спрямувати $6,0–$6,5 мільярда на capex у 2026 році, маючи видимість повністю розподіляти $6 billion щорічно до 2030 року і потенційно перевищити цю суму в другій половині десятиліття.

Ще одна річ, яка привернула мою увагу, — вони щойно затвердили підвищення дивіденду на 3,2%, що стало 26-м поспіль роком зростання дивідендів. Новий квартальний дивіденд становить $0,8775 на акцію, що еквівалентно $3,51 у річному обчисленні. Для компанії, яка керує критично важливою інфраструктурою на ринку структурного зростання, що зумовлюється дата-центрами та енергетичним переходом, це виглядає як солідна дохідність з корекцією на ризики.

Загальніший меседж тут полягає в тому, що попит на природний газ у Північній Америці, як очікується, зросте приблизно на 45 Bcf/d у період з 2025 по 2035 роки — завдяки експорту LNG, зростанню виробництва електроенергії та потребам у надійності. Показники TC Energy на теренах Канади, США та Мексики ставлять компанію в хорошу позицію, щоб скористатися цим додатковим попитом. Їхній послужний досвід реалізації проєктів — своєчасне введення в експлуатацію та робота в межах бюджету — свідчить, що вони зможуть і надалі використовувати ці можливості без надмірного ризику. Варто стежити за тим, як розвиватимуться комерційні обговорення, а також чи оголосять вони додаткові проєкти у 2026 році, як зазначало керівництво.