Нещодавно я помітив доволі цікаве явище — Tether тихо стає важливим гравцем у американській фінансовій системі.

Спершу про дані. Керівник американського підрозділу Tether Bo Hines нещодавно на конференції Bitcoin Investor Week оприлюднив важливу новину: очікується, що цього року Tether увійде до топ-10 найбільших покупців США. американських державних казначейських облігацій. Звучить не надто помітно, але якщо детальніше подумати, що це означає? Резерви однієї криптокомпанії вже можуть дорівнювати резервам суверенних держав.

Чому так відбувається? Основна причина — обсяг USDT. Зараз обіг USDT уже досяг 1,841.6 мільярда доларів, і це найбільший за ринковою капіталізацією стейблкоїн. Щоб підтримувати таку кількість токенів, Tether має володіти активами тієї самої вартості з високою ліквідністю. Який найкращий вибір? Державні казначейські облігації. Безпечні, з високою ліквідністю, з низьким ризиком — саме тому Tether наразі вже має понад 122 мільярди доларів США у короткострокових державних казначейських облігаціях.

Ще важливіше — зростання кількості користувачів. Hines розповів, що Tether щокварталу додає приблизно 30 мільйонів нових користувачів, і наразі кількість користувачів у всьому світі вже наближається до 530 мільйонів. Що означає такий темп зростання? Це означає, що обіг USDT і далі зростатиме, а відповідно потреба Tether у державних казначейських облігаціях також безперервно збільшуватиметься. Це формує позитивне коло — чим більше користувачів, тим більша потреба в резервах, а отже, тим більший обсяг володінь державними казначейськими облігаціями.

Цікаво, що структура резервів Tether уже не обмежується лише державними казначейськими облігаціями. За даними бухгалтерської фірми BDO, компанія також має приблизно 6.3 мільярда доларів США надлишкових резервів і близько 140 тонн золота (13-й у світі найбільший власник золота). Така диверсифікована конфігурація резервів робить кредитну основу Tether виглядаючою доволі надійною.

Ще один поштовх надходить від регулювання. Нещодавно Tether запустив новий стейблкоїн USAT, який має відповідати законопроєкту GENIUS; цей закон вимагає, щоб стейблкоїни були повністю забезпечені у співвідношенні 1:1 активами високої якості (наприклад, короткостроковими державними казначейськими облігаціями). Це означає, що зростання USAT ще більше підштовхне попит Tether на державні казначейські облігації.

Загалом, Tether прив’язує себе до ринку державних боргових зобов’язань США через масштабне утримання державних казначейських облігацій. Така стратегія не лише підвищує кредитоспроможність стейблкоїна, а й робить Tether дедалі важливішою частиною американської фінансової системи. Якщо цей тренд триватиме, емітенти стейблкоїнів справді можуть стати одним із найбільших покупців державного боргу США.