Тенденції ведмежого ринку

Кожен ведмежий ринок разюче відрізняється від попереднього. Категорії проєктів, що «вмирають», і найзначніші можливості також змінюються, але спільна нитка проступає.

«Жарка штука» попереднього бичачого ринку зазвичай отримує екзистенційний удар. Цей каталізуючий момент дав проєкту або індустрії вижити, а незабаром його замінює наступна «жарка штука» наступного бичачого ринку.

Криптовалютний ринок відомий своїми нестабільними коливаннями: ведмежі ринки часто спричиняють масову паніку та значні втрати. Хоча про поширені тренди під час таких спадів написано багато, наприклад, про падіння цін і зменшення обсягів торгів, існує кілька менш очевидних трендів, які не менш важливо розуміти.

Коротка історія ведмежих ринків

Перший ведмежий ринок (11 січня 2012 — 11 липня 2012) поставив під загрозу майбутнє Bitcoin через те, що рання біржа TradeHill закрилася через регуляторні проблеми, а також через хак Bitcoinica, унаслідок якого було втрачено 18,000 BTC.

Ethereum засновано у 2013 році програмістом Віталіком Бутеріним, а додатковими засновниками стали Ґевін Вуд, Чарльз Хоскінсон, Ентоні Ді Йоріо та Джозеф Любін.

Учасники «Ethereum Mafia» відокремилися та створили власні проєкти:

• Чарльз Хоскінсон у 2017 році запустив Cardano.
• Ґевін Вуд заснував Polkadot у 2016 році та Kusama у 2019 році.
• Джозеф Любін заснував ConsenSys у 2014 році, допомагаючи будувати когорти dApps у різноманітних нішах, увімкнених смарт-контрактами.
• Ентоні Ді Йоріо у 2014 році запустить Jaxx-гаманець.

Bitcoin пережив ще один екзистенційний шок, що породив «криптовинтер» (29 листопада 2013 — 7 січня 2015); закриття Silk Road і хак 2014 Mt. Gox на 740,000 bitcoin були ключовими інцидентами. Хак Ethereum DAO у 2016 році не був достатньо масштабним, щоб викликати хвилі в усіх криптоактивах, але його варто згадати.

Лопання ICO-пузиря часто пов’язують із прискоренням ведмежого ринку 2018 року; це був час, коли проєкти проводили масові продажі токенів із «вaporware» whitepaper’ами та роудмапами — не надто відмінно від хвилі NFT у 2020 та 2021 роках. У цьому ведмежому ринку проєкти DeFi на кшталт Compound і MakerDAO мали дозріти, а нові експерименти в DeFi на кшталт Curve, Aave та Terra — запуститися.

Крім того, бум NFT почався з маркетплейсів на кшталт OpenSea, які забезпечували зручний інтерфейс для користувачів, а також із різноманітних інших Layer-1, як-от Solana, що будували навколо концепції NFT.

1. Зсув у активності розробників

Під час бичачих ринків значна увага зосереджується на спекуляціях ціною та швидких запусках проєктів. Однак ведмежі ринки часто бачать зсув у бік більш змістовної діяльності розробників.

Крім просто збільшення активності розробників, ведмежі ринки сприяють переналаштуванню та спеціалізації всередині спільноти розробників. Розробники починають фокусуватися на нішевих напрямках, створюючи спеціалізовані підспільноти навколо конкретних технологій або проблем.

Наприклад, одні можуть зосередитися на рішеннях для масштабування — таких як шардинг чи rollups — тоді як інші можуть заглибитися в покращення приватності або кросчейн-інтероперабельність.

Ця спеціалізація призводить до багатої, диверсифікованої екосистеми, де інновації стимулюються глибокою експертизою, а не широкими «універсальними» підходами.

Це час, коли розробники можуть зосередитися на створенні й доопрацюванні технології без тиску, пов’язаного з катанням на хвилі хайпу.

Історично ведмежі ринки були періодами, коли над базовими елементами великих блокчейн-проєктів працювали, зокрема над розробкою Ethereum 2.0 або Lightning Network для Bitcoin.

2. Стратегічні придбання та перерозподіл талантів

Ведмежі ринки часто призводять до консолідації проєктів у криптосфері. Слабші проєкти без міцних фундаментів або сталих бізнес-моделей, як правило, зазнають краху, тоді як сильніші проєкти набувають цінні активи та таланти з цих провальних ініціатив.

Втім, консолідація під час ведмежих ринків — це не лише про те, що сильніші проєкти поглинають слабші. Часто це передбачає стратегічні придбання, спрямовані на отримання конкретних технологічних можливостей або вихід на нові ринки.

Більші компанії можуть викупати менші стартапи, щоб отримати доступ до передових технологій або придбати талановиту команду, яка зможе переорієнтувати стратегію покупця. Такий перерозподіл талантів часто призводить до несподіваних синергій, коли поєднана експертиза прискорює інновації способами, які раніше були неможливі.

Цей природний процес добору допомагає зміцнити загальну екосистему, відсіюючи нежиттєздатні проєкти та підсилюючи ті, що мають реальну корисність — або принаймні глибокі кишені, щоб стимулювати розробників.

3. Підвищення фокусу на дотримання регуляторних вимог

У розпалі ведмежого ринку часто з’являється підвищена увага до дотримання регуляторних вимог.

Чому?

Регуляції рухаються повільно. Те, що під час бичачого ринку піднімало «червоні прапорці», нарешті отримує свій час на сонці.

Проєкти, які раніше могли обходити регуляції в поспіху виходу на ринок під час бичачого забігу, тепер виявляються змушені узгоджуватися з правовими стандартами, щоб вижити.

Цей період посиленого контролю та комплаєнсу може призвести до більш зрілої та регульованої індустрії, що в підсумку сприятиме довгостроковому зростанню та підвищуватиме впевненість інвесторів.

4. Поява нішевих ринків

Ведмежі ринки можуть спричиняти появу нішевих ринків у межах ширшої криптоекосистеми.

Наприклад, під час криптовинтера 2018 року набули популярності пропозиції безпечних токенів (STO), як комлаєнсна альтернатива первинним розміщенням монет (ICO).

Аналогічно, децентралізовані фінанси (DeFi) та нефунгібельні токени (NFT) під час періодів ширшого ринкового спаду демонстрували значний розвиток, що вказує: інновації тривають навіть тоді, коли загальний ринковий настрій є ведмежим.

5. Агрегація або компіляція сервісів:

Вам буде складно знайти добре відомого централізованого криптовалютного гіганта, який не пропонує широкий набір можливостей — від криптобіржі, гаманця, NFT-маркетплейсу до функцій генерації доходу, вбудованих в один застосунок.

Клієнти також не хочуть завантажувати дюжину криптовалютних застосунків, щоб залізти в крипто; «super-apps» пропонують біржеві сервіси, гаманці, можливості заробляти дохід, відкриття нових проєктів та навчання.

У DeFi ми бачимо колекції розрізнених частин, як-от DeFi-агрегатори, конектори для NFT-маркетплейсів тощо. DeFi — це власний лабіринт взаємопов’язаних застосунків і ланцюгів, і ми прогнозуємо подальший розвиток або поглинання інструментів «агрегації».

1inch, наприклад, — децентралізована біржа, яка еволюціонує до «універсальної крамниці» для різноманітних механізмів заробітку (пули, стейкінг, фармінг), а також має посилання на мости для кросчейн-переказу активів.

Aave — це децентралізований протокол ліквідності, який дає людям можливість заробляти відсотки та позичати активи на різних ланцюгах.

Крипто super-apps і агрегатори здебільшого «не залежать від функцій» та одержимі тим, щоб отримати якомога більше користувачів. Ми й надалі бачитимемо реклами «Fortune Favors the Brave», націлені на широку аудиторію роздрібних інвесторів.

Немає нестачі придбань за принципом «великі риби з’їдають дрібних».

5. Зроблена нудна робота з управління

Ведмежі ринки змушують проєкти посилювати структури управління спільнотою та роботу з децентралізацією — ви знаєте, це те, що в whitepaper звучить круто, але проєкти рідко ставлять у пріоритет під час шаленої метушні бичачого ринку.

Більший акцент на побудові надійних рамок управління дає змогу для змістовної участі спільноти. У цей період часто з’являються більш досконалі механізми голосування, краща прозорість у процесах ухвалення рішень, а також ініціативи з більш справедливого розподілу governance-токенів між активними учасниками, а не пасивними інвесторами.

6. Стандартизація криптовалютного доходу

Депег UST у 2022 році був ураганом, який на тиждень тероризував криптовалютну спільноту; найслабша й найбільш залежна інфраструктура була розірвана в клоччя, а крихкі бізнеси, що маскувалися під безпечні операції, були викриті.

Щоб швидко підсумувати вплив депегу UST на криптовалютний дохід: Anchor Protocol, dApp на Terra, надавав користувачам близько 20% APY за їхній UST. Це тривало приблизно два роки — достатньо довге «вікно» для безлічі стартапів, які запускалися, щоб спробувати арбітражити дохід

Celsius, BlockFi, 3AC та багато інших пішли в історію з ганьбою.

Але є світла смуга — Anchor Protocol залишався майже не дослідженим величезною більшістю споживачів і інституцій. Це був нішевий продукт, втиснутий у дуже нову екосистему, тож його побічна шкода була обмеженою. Він також слугує уроком для криптовалютних підприємців: і будувати для ведмежих ринків, і належним чином розкривати ризики цифрових активів своїм користувачам, якщо вони залучають кошти користувачів.

І якщо вони цього не зроблять, дозвольте нам бути першими, хто попередить вас: криптовалюта — це дуже волатильна екосистема; не інвестуйте у те, що не можете дозволити собі втратити.

Справа не в тому, що ці стартапи запускалися зі зловмисним наміром (принаймні порівняно з деякими rug-пуллами NFT, які є буквальною крадіжкою), але відсутність регуляторної ясності або рамок для розкриття ризиків у криптовалютному підприємництві призводить до появи багатьох стартапів, небезпечно, коли йдеться про гроші людей.

7. Психічне здоров’я та поведінка інвесторів

Часто недооцінений аспект — вплив на психічне здоров’я та поведінку інвесторів. Ведмежі ринки можуть бути неймовірно стресовими для інвесторів з очевидних причин.

На психологічному рівні ведмежі ринки формують стійкість і довгострокове мислення в інвесторів та учасників.

Ті, хто залишається залученим під час спадів, часто отримують більш нюансоване розуміння циклічної природи ринку та стають краще здатними керувати емоційними реакціями на волатильність.

Інакше кажучи, це трансформаційний момент для будь-якого HODLer.

Ця психологічна стійкість критично важлива для збереження спокійної руки під час майбутніх ринкових потрясінь і може призвести до більш зрілої, менш реактивної бази інвесторів.

Наприклад, найнижчі значення Bitcoin зазвичай ніколи не бувають нижчими за попередні мінімуми — це сигналізує, що багатьом людям не загрожує те, що вони сприймають як тимчасні просадки ведмежого ринку.

Останні думки: ведмежий ринок

Криптовалютний ведмежий ринок — це більше, ніж просто колективна паніка «ой ні, число падає!» Це погляд на ландшафт, багатий стратегічними переналаштуваннями, багато з яких стають очевидними лише тоді, коли в наступному бичачому ринку з’являються найуспішніші проєкти.

Ці періоди — не лише спади, а фази консолідації, інновацій і дозрівання, які створюють основу для наступної хвилі зростання.