Щойно спіймав доволі цікаву думку від Capital Economics щодо ралі на фондовому ринку Південної Кореї. Однак у цьому є одна річ — ці прибутки на біржі насправді не перетворюються на реальний економічний імпульс для країни.

Їхній економіст Gareth Leather пояснює це досить чітко. Так, у теорії, коли акції ростуть, люди відчувають себе багатшими й витрачають більше, правда? Очікується, що спрацює ефект багатства. Але в Південній Кореї він майже не відчувається. Причина досить проста — більшість домашнього багатства там “прив’язана” до нерухомості, а не до акцій. І ціни на житло фактично роками тримаються на одному рівні, тож додаткового приросту багатства з цього боку теж не буде.

Тим часом урядові субсидії на споживання втрачають темп. Тому всередині країни витрати все ще доволі слабкі, попри те, що ринок виглядає сильним. Це якийсь дивний розрив: ринки капіталу роблять свою справу, але звичайна економічна активність залишається млявою.

Втім Leather не вважає, що відскок фондового ринку абсолютно марний. Він бачить у цьому відображення позиції Південної Кореї в глобальному ланцюжку постачання ШІ. Справжня історія тут — про експортний потенціал: у цю хвилю країна має сильні перспективи, навіть якщо місцевий попит залишається м’яким. Тож ринок реагує на щось реальне, просто не так, як це допомогло б внутрішній економіці прямо зараз.

Варто стежити, як це розгортатиметься. Коли експортні цикли посилюються, зазвичай це згодом “пробігає” далі, але час і масштаб завжди складно передбачити.