Щойно натрапив на цікаву думку економістів інвестиційного банку Kenanga щодо ситуації з інфляцією в Indonesia's. Здається, базовий ефект із минулого року відіграє більшу роль, ніж дехто може усвідомлювати, у поєднанні з очікуваними сплесками попиту під час Рамадану, що означає: інфляція може залишатися підвищеною в найближчій перспективі.

Однак ось що привернуло мою увагу: вони кажуть, що ціновий тиск має послабшати, починаючи з April, але через динаміку базового ефекту залишається небагато простору, щоб центральний банк міг і далі знижувати ставки цього року. Прогноз інфляції на 2025 рік становить 1.9%, а на 2026 рік очікується 2.5%.

Справжній тиск іде з кількох напрямків. По-перше, послаблення рупії додає занепокоєння щодо інфляції. Потім з’являються геополітичні невизначеності та глобальні зустрічні вітри, які створюють підвищувальні ризики. Але, ймовірно, більш серйозним для політиків є внутрішній стан справ — посилився контроль за незалежністю центрального банку, виникають питання щодо фіскальної довіри, а також MSCI попереджає про проблеми з прозорістю даних.

Якщо все це накласти одне на одне, то базовий ефект від порівнянь із показниками минулого року фактично обмежує те, наскільки агресивним може бути центральний банк у пом’якшенні. Це ситуація, коли інфляційна динаміка та структурні занепокоєння обмежують гнучкість політики. Варто стежити, як усе це розгортатиметься впродовж найближчих кількох місяців, особливо з огляду на те, що ці базові ефекти все ще діють.