Коефіцієнт співвідношення свинячого корму до ціни впав до найнижчого за десять років рівня, тоді як лідер галузі — компанія Веньшій Груп — за півмісяця викупила акцій на понад 700M юанів! Коли настане прорив у галузі?

Щоденна економічна газета (щотижневий репортер)｜Янь Фeнфeн    Щоденна економічна газета (редактор)｜У Юнчань

Нещодавно провідна в аграрній сфері компанія з розведення свиней Wens Group здійснила інтенсивні викупи. За півмісяця компанія сумарно викупила 732 млн юанів вартості акцій компанії. Однак поруч із цим, в країні середня ціна реалізованих свиней «трьохпорідних» (out-tri) протягом певного часу впала до 10,06 юаня/кг, установивши найнижчий рівень за близько семи років. Розрахункове співвідношення «ціна свинини до кормів» також досягло найнижчого рівня за близько десяти років, а збитки від утримання свиней у розрахунку на голову перевищили 300 юанів.

Хоча держава вже запустила централізоване зберігання охолодженого м’яса свиней з резервів, дві складні умови — надлишок потужностей і слабкий попит — одночасно тиснуть, через що ціни на ф’ючерси на свиней також оновлюють мінімум. З початку року ф’ючерси на свиней знизилися більш ніж на 20%. Тож чому ціни на свиней такі слабкі? І коли галузь тваринництва знову побачить промінь надії?

З цього приводу репортер «Щоденної економічної газети» провів дослідження. А в період слабкості галузі багато установ також вважають, що ринкова ліквідація надлишків потужностей через низькі ціни або ж породжує інвестиційні можливості для галузі.

Згідно з оголошенням про хід викупу акцій від 1 квітня, станом на 31 березня 2026 року компанія, застосувавши метод викупу на фондовій біржі через централізовані торги за ціною попиту/пропозиції, сумарно викупила 43,3655 млн акцій, що становить 0,6517% від загального статутного капіталу компанії. Загальна сума угод — 732 млн юанів (без урахування витрат на здійснення угод). Максимальна ціна викупу в рамках цієї операції — 17,59 юаня за акцію, мінімальна — 16,47 юаня за акцію.

Варто зазначити, що цього разу дії Wens Group були надзвичайно швидкими. 25 лютого 2026 року компанія опублікувала план викупу: передбачалося викупити не менше 800 млн юанів і не більше 1 200 млн юанів. Очікувалося, що викуп становитиме 0,5%–0,75% акцій компанії. Планувалося використовувати викуплені акції для реалізації плану участі працівників у власності або для програми мотивації через акції. Згідно з оголошенням, Wens Group 16 березня здійснила перший викуп. У той день компанія викупила акції на суму 96,4357 млн юанів. А станом на 31 березня вона вже сумарно викупила на 732 млн юанів. Тобто Wens Group у період з 16 по 31 березня, протягом півмісяця, викупила акції на 732 млн юанів. Водночас за цей період курс акцій компанії все одно знизився на 4,65%.

Насправді це не перший раз, коли Wens Group здійснює масштабний викуп. Компанія раніше 18 вересня 2024 року опублікувала план викупу: планувалося викупити акції на 900 млн–1 800 млн юанів для реалізації плану участі працівників у власності або для програми мотивації через акції. У підсумку план викупу було виконано 17 вересня 2025 року: викупили 51,3869 млн акцій, що становить 0,7723% від загального капіталу компанії. Загальна сума угод — 900 млн юанів, ціна викупу в середньому — близько 17,52 юаня за акцію. Варто зазначити, що мінімум у день оприлюднення цього плану викупу (14,47 юаня, безкоригована за попередніми дивідендами ціна) також був найнижчим рівнем компанії за останні чотири роки.

А якщо подивитися на курс акцій Wens Group за останні три роки, здебільшого він рухався в діапазоні 16–20 юанів. 3 квітня курс акцій компанії закрився на рівні 16,31 юаня, знову наближаючись до нижньої межі цього діапазону.

За послідовними викупами Wens Group стоїть те, що галузь свинарства переживає період слабкості. Згідно з оприлюдненими даними Держстатистики КНР, у 2025 році в країні було реалізовано 71 973 млн голів свиней, що на 2,4% більше.

За зростанням обсягів реалізації свиней це також створює значний тиск на ціни на свинину. Дані ZhuoChuang Information показують, що в 2025 році середньорічна ціна на свиней становила 13,74 юаня/кг, що знизилося на 17,97% у порівнянні з попереднім періодом, і стало найнижчим рівнем за останні п’ять років.

У 2026 році спад цін на свиней не зупинився. Дані моніторингу China Swine Breeding Network свідчать, що станом на кінець березня 2026 року середня ціна реалізованих свиней «трьохпорідних» по країні один час падала до 10,06 юаня/кг, установивши найнижчий рівень за близько семи років.

Основний ф’ючерсний контракт на свиней також оновив історичний мінімум із моменту запуску торгів. Основний контракт на ф’ючерси на свиней на Далянській біржі товарів: із 11 795 юанів/тонну наприкінці 2025 року впав до ціни закриття 9 370 юанів/тонну 3 квітня. За короткий період близько одного кварталу падіння основного контракту на ф’ючерси на свиней становило вже 20,5%.

Постійне падіння цін на свиней призводить до того, що «співвідношення ціни свиней до кормів» (відношення ціни свиней до ціни кукурудзи) безперервно знижується. Відповідно до попереджувального механізму, встановленого Держкомітетом з розвитку та реформ КНР, коли співвідношення «ціна свиней до кормів» падає нижче 5, спрацьовує попередження першого рівня щодо надмірного падіння. Згідно з даними Tonghuashun, останніми днями співвідношення «ціна свиней до кормів» у всій країні трималося нижче 4. А 30 березня воно опустилося до 3,73, установивши найнижчий рівень за близько 10 років. За історичними даними, в країні співвідношення «ціна свиней до кормів» найчастіше коливалося в діапазоні 5–9. В екстремальній ситуації жовтня 2019 року воно одночасно підходило до високих рівнів близько 20.

За умов тривалого зниження цін на свиней підприємства також стикаються зі значним тиском. У аналітичній записці компанії Wumai Futures показано, що за розрахунками на основі поточних витрат на реалізацію, збитки у розрахунку на голову вже перевищили 300 юанів. З іншого боку, ціна поросят також рідко коли в сезон пікламу опускалася нижче виробничої собівартості, що додатково відображає нинішню песимістичну атмосферу на ринку. Дані ZhuoChuang Information показують: 27 березня прибуток від самовідтворення й відгодівлі становив -316 юанів/голова, а збитки розширилися на 264 юаня/голова порівняно з початком року; прибуток від відгодівлі поросят — -221 юаня/голова, збитки збільшилися на 135 юанів/голова порівняно з початком року.

На тлі тривалої млявості цін на свиней також потай розпочалися роботи із закупівлі та зберігання централізованих резервів охолодженого м’яса. Повідомлення від 1 квітня: Міністерство розвитку та реформ, Міністерство торгівлі та Міністерство фінансів нещодавно проведуть у цьому році другу чергу централізованого зберігання охолодженого м’яса свиней із резервів, а також вимагатимуть від усіх регіонів здійснювати синхронні закупівлі та закладку в резерви, щоб краще реалізувати роль резервів у регулюванні. Далі Держкомітет з розвитку та реформ та інші відомства продовжать тісно стежити за динамікою ринку свиней, збільшать масштаби закупівель і закладок у резерви, посилюватимуть комплексне регулювання потужностей, підказуватимуть фермерським господарствам розумно планувати виробництво та операційну діяльність, щоб сприяти стабільній роботі ринку.

Під впливом позитивних новин багато біржових компаній зі свинарства показали непогані зростання 2 квітня, а ф’ючерси на свиней упродовж дня також один час відскакували. Однак, здається, новина про закупівлю та зберігання свинини має обмежений позитивний ефект для ринку. 3 квітня чимало біржових компаній зі свинарства вже знову повернулися до рівнів, на яких знизилися після попереднього росту. Ціни на ф’ючерси на свиней знову встановили нові мінімуми.

Тож чому ціни на свиней такі слабкі? І коли галузь свинарства знову зможе побачити світло в кінці тунелю?

Надходження «потужного потоку пропозиції» накладається на сезонний спад споживання після святкового сезону на Весняний фестиваль — можливо, саме це є основними причинами слабкості цін на свиней із початку цього року. З цього приводу у аналітичній записці Caitong Securities зазначено: у першому кварталі 2026 року приріст потужностей маточного поголів’я, який відбувся раніше, передається до реалізації товарних свиней; до того ж маса при вибутті (відправленні на реалізацію) перебуває на високому рівні, тиск пропозиції продовжує вивільнятися. На стороні попиту в цей час випадково співпадає сезонний спад споживання м’яса після Весняного фестивалю, на тлі чого пропозиція перевищує попит, і ціни на свиней падають «по прямій». Caitong Securities вважає, що зараз галузь свинарства все ще перебуває на етапі, коли пропозиція перевищує попит; галузі потрібен певний час, щоб «перетравити» запаси. У короткостроковій перспективі ціни на свиней можуть залишатися внизу в режимі коливань без можливості чіткого розвороту тренду.

А аналітична записка Wumai Futures вважає, що нинішнє зниження цін на свиней спричинене резонансом одразу кількох циклів — виробничого циклу, циклу ефективності, циклу витрат тощо. У виробничому циклі зараз пік потужностей, тобто ключовий період для зниження цін. В аспекті ефективності й витрат, після спалаху африканської чуми свиней у 2019–2020 роках у галузь безперервно заходили значні кошти, що постійно підвищувало виробничу ефективність і максимально «розмазувало» собівартість відгодівлі. Додатково, починаючи з 2023 року, ціни на кукурудзу та шрот соєвий трималися на низькому рівні, тож комбінована собівартість для підприємств у низькому діапазоні опустилася нижче 12 юанів/кг. Підвищення ефективності та зниження витрат означає, що коли ціни на свиней падають, збитки на відгодівлі стають не такими глибокими або навіть зберігається прибутковість. Це дуже надихає верхні ланки розширювати масштаби виробництва, а команда дорощування/відгодівлі також постійно посилюється. У підсумку це компенсує зниження кількості маток, що може народжувати, подовжує цикл свиней; потужності накопичуються далі, і врешті формується серйозний надлишок. А повне «очищення» галузі, імовірно, відбудеться аж наприкінці 2026 року або навіть навесні 2027 року.

Втім, на тлі тривалої слабкості цін на свиней багато установ вважають, що ліквідація надлишкових потужностей, спричинена низькими цінами, створює можливості для інвестицій у галузі.

З цього приводу аналітики Shanxi Securities вважають: якщо ціни в галузі триватимуть на низькому рівні, це може ще більше сприяти ринковій ліквідації надлишків потужностей. Під впливом політики «проти надмірного змагання» у сфері свинарства також синхронно просувається ліквідація потужностей під час політичного регулювання. Додатково, крива продуктивності маточного поголів’я за нахилом або може тимчасово сповільнитися, або перейти у фазу зниження темпів. У цьому році можливе виникнення третього, починаючи з 2021 року, відносно помітного етапу ліквідації надлишків потужностей. Основні показники й оцінки (базова ситуація та valuation) галузі свинарства матимуть шанси на відновлення.

Caitong Securities вважає, що наразі галузь стикається з багатьма труднощами одночасно — «дном» цін на свиней, помітним спадом цін на поросят, а також зростанням цін на кормову сировину тощо. Тому галузь може перейти до прискореного «очищення» потужностей маточного поголів’я, і варто чекати на кондиції майбутнього висхідного циклу.

Дисклеймер: Зміст і дані цієї статті надані лише для довідки та не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням необхідно перевірити. У разі здійснення дій — ризики на вас.

Джерело обкладинки: медіа-база «Щоденної економічної газети»

Великий обсяг новин, точний аналіз — усе в мобільному застосунку Sina Finance