Аналізатор: Паніка інвесторів щодо витрат на інфраструктуру штучного інтелекту, ймовірно, досягла свого піку

За словами старшого аналітика Rosenblatt Securities Бартона Крокетта, великі оператори надпотужних дата-центрів досягли «піку негативних настроїв» у тому, як інвестори висловлюють занепокоєння щодо їхніх колосальних витрат.

Крокетт, даючи інтерв’ю, зазначив, що, хоча капітальні витрати Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), Meta (META.US) і Microsoft (MSFT.US) суттєво зросли, за умови стабілізації рівня витрат ситуація має покращитися. Водночас тривожні дані: сукупні капітальні витрати чотирьох провідних операторів надпотужних дата-центрів у річному вимірі зросли приблизно на 66%, і, за словами Крокетта, це «помітно, по суті, з’їдає вільний грошовий потік» цих компаній.

Однак він вважає, що найтривожніший період для інвесторів, можливо, вже минув. Крокетт сказав: «Я думаю, що зараз найбільше, чого ви маєте побоюватися, — це витрати і те, чи зможуть вони перетворити ці витрати на прибуток».

Порівняно з операторами надпотужних дата-центрів компанія Apple (AAPL.US) вирізняється своєю відносною стабільністю. Ця компанія «не так, як оператори надпотужних дата-центрів, спрямовує значні капітальні витрати в масивні дата-центри», що дозволяє їй ефективніше справлятися з нинішніми ринковими коливаннями.

Крокетт назвав здатність Apple зберігати стабільність навіть на тлі стрибка витрат на пам’ять і проблем у ланцюгах постачання «формою гнучкості», що відображає силу компанії, і додав, що останні оголошення узгоджуються зі значним підвищенням валової маржі в найближчі кілька місяців.

Серед багатьох операторів надпотужних дата-центрів Крокетт визначив Meta як найкращу рекомендовану ставку, оскільки компанія демонструє сильне зростання доходів і, як очікується, забезпечить вагому інвестиційну віддачу. Він також зазначив, що якщо Amazon зможе приборкати «конкурентний шум із Anthropic», то Amazon — це цікава можливість для інвестування.

Аналітик вважає, що нинішній цикл, зумовлений переважно апаратним забезпеченням, може поступитися зростанням акцій сервісів і програмного забезпечення.

Крокетт зберігає рейтинг «утримувати» для Netflix (NFLX.US), називаючи її «добре керованою компанією в середовищі ринку, яке дедалі більше дозріває». Він вказав, що хоча темпи зростання EBITDA компанії становлять близько 20%, зі зміною уваги молодої аудиторії на платформи контенту, створеного користувачами, конкурентоспроможність Netflix на цих платформах знизилася, а отже й з’явилися складніші виклики. Він зазначив, що зростання переглядів Netflix більше не є «ракетним».

У майбутньому Крокетт прогнозує, що в міру того, як оператори надпотужних дата-центрів почнуть «вичавлювати дохід з тих інвестицій, які вони робили», наратив у технологічному секторі зміниться. Він сказав, що впевнений: наступного року зростання капітальних витрат не повторить торішній сплеск на дві третини, що може створити сприятливіші умови для переходу цих компаній від великих витрат до досягнення доходу.