Salesforce (CRM): купувати, продавати чи тримати після звіту про прибутки за Q3?

Salesforce (CRM): купувати, продавати чи тримати після звіту про прибутки за Q3?

Джабін Бастіан

Пн, 16 лютого 2026 р. о 13:04 GMT+9 3 хв читання

У цій статті:

CRM

+2.31%

Що ж, це були жорсткі шість місяців для Salesforce. Акції впали на 22,3% і тепер торгуються на рівні $189.65, через що багатьох акціонерів трясе. Можливо, інвестори замислюються над своїм наступним кроком.

Чи є в Salesforce можливість для купівлі, або це створює ризик для вашого портфеля? Отримайте повний розбір від наших експертів-аналітиків — це безкоштовно.

Чому Salesforce — не така захоплива?

Хоча акції стали дешевшими, ми обережні щодо Salesforce. Ось три причини, чому вам слід бути уважними до CRM і до акції, яку ми радше б тримали.

1. Слабкі показники ARR вказують на м’який попит

Хоча заявлена виручка софтверної компанії може включати маломаржинальні статті, як-от комісії за впровадження, щорічна повторювана виручка (ARR) — це сума на наступні 12 місяців законтрактованої виручки суто від підписок на програмне забезпечення, або ж високомаржинальних, прогнозованих потоків виручки, які роблять SaaS-бізнеси такими цінними.

ARR Salesforce склав $38.9 мільярда в Q3, а за останні чотири квартали середній річний приріст становив 9,1%. Такий результат не надихає й свідчить, що зростання конкуренції спричиняє труднощі із забезпеченням довших зобов’язань.

Щорічна повторювана виручка Salesforce

2. Прогнозне зростання виручки — мізерне

Прогнозовані доходи, які озвучують аналітики з Wall Street, сигналізують про потенціал компанії. Прогнози не завжди можуть бути точними, але прискорення зростання зазвичай підвищує мультиплікатори оцінки та ціни акцій, тоді як уповільнення — робить протилежне.

Протягом наступних 12 місяців аналітики з sell-side очікують, що виручка Salesforce зросте на 11,8%. Хоча цей прогноз натякає, що її нові продукти та послуги підштовхнуть кращу ефективність на рівні верхньої лінії, це все одно нижче за середній показник по сектору.

3. Операційна маржа зростає, прибутки — вгору

Хоча багато софтверних компаній спрямовують інвесторів на їхні скориговані прибутки, які виключають компенсації, засновані на акціях (SBC), ми віддаємо перевагу операційній маржі за GAAP, тому що SBC є законним витратним елементом, який використовується, щоб залучати та утримувати таланти. Це один із найкращих показників прибутковості, адже він показує, скільки грошей компанія забирає додому після розробки, маркетингу та продажу своїх продуктів.

Якщо проаналізувати тенденцію її прибутковості, операційна маржа Salesforce зросла на 1,7 відсоткового пункта протягом останніх двох років, оскільки зростання продажів дало їй операційний важіль. Її операційна маржа за trailing 12 місяців становила 20,5%.

Операційна маржа Salesforce за trailing 12 місяців (GAAP)

Остаточний вердикт

Якість бізнесу Salesforce зрештою не відповідає нашим стандартам. Після нещодавнього падіння акції торгуються з коефіцієнтом forward price-to-sales 3,9× (або $189.65 за акцію). Цей мультиплікатор є справедливим, але ми не надто віримо в компанію. Ми досить впевнені, що десь є кращі інвестиції. Ми б радили поглянути на наші улюблені “напівпровідникові” ідеї — позиції типу picks and shovels.

Історія триває  

Акції, які ми б купили замість Salesforce

Ринок цього року дуже виріс — але є нюанс. Лише 4 акції становлять половину всього приросту S&P 500. Така концентрація змушує інвесторів нервувати — і, треба сказати, з вагомої причини. Поки всі заходять у ті самі переповнені назви, розумні інвестори шукають якість там, де ніхто не дивиться, і платять за це лише частку ціни. Ознайомтесь із високоякісними назвами, які ми відзначили в нашому списку Top 5 Growth Stocks цього місяця. Це кураторський перелік наших High Quality акцій, які забезпечили прибуток, що випереджав ринок, на рівні 244% за останні п’ять років (станом на 30 червня 2025 року).

До переліку акцій, які потрапили до нашого списку, входять уже знайомі імена на кшталт Nvidia (+1.326% між червнем 2020 і червнем 2025), а також малопомітні бізнеси на кшталт компанії Kadant (+351% за п’ятирічну динаміку) — колись це була фактично мікрокапіталізація. Знайдіть свою наступну велику перемогу разом із StockStory вже сьогодні.

Умови та політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації