Акції Birkenstock у четвер вранці зазнали значних втрат — знизилися на 5% до відкриття торгів. На перший погляд, прибутки виглядали стабільними: продажі зросли на 11% у порівнянні з минулим роком, і вони фактично перевищили очікування щодо EPS. Але ось у чому проблема, яка лякає інвесторів.

Маржі зазнають серйозних втрат. EBITDA-маржа зменшилася на 170 базисних пунктів до 26,5%, і це не один фактор. Вплив валютних коливань склав 230 базисних пунктів, а тарифні обмеження додали ще 130 базисних пунктів. Це досить складна комбінація. Вони все ж змогли частково компенсувати це за рахунок підвищення цін і підвищення ефективності, але явно цього недостатньо, щоб задовольнити ринок.

За регіонами історія зростання виглядає досить добре — Азіатсько-Тихоокеанський регіон показує 28% зростання, EMEA — 16%, Америка — скромніші 5%. Генеральний директор Олівер Райхерт говорить про сильний попит під час свят і їхній трирічний план із цільовим зростанням доходів на рівні 13-15%. Вони навіть підвищили прогноз на весь рік до $2.759-$2.808 мільярдів.

Telsey Advisory зберегла рейтинг Outperform і цільову ціну $60 , але ринок хвилює те, що ці тиски на маржу можуть залишитися. Акції торгуються приблизно за $38 зараз. Гадаю, інвестори чекають, щоб побачити, чи зможе керівництво справитися з тарифами та валютними коливаннями без додаткового зниження маржі.