Щойно помітив щось цікаве на графіках — спотові Bitcoin ETFs учора зазнали доволі серйозного відтоку. Йдеться про $410 мільйона чистих виводів за один день, і це фактично другий поспіль день, коли відбувається саме таке. Це доволі помітний зсув у тому, як люди тепер оцінюють криптоекспозицію через ці регульовані фонди.

Якщо розглянути деталізацію, IBIT від BlackRock очолив вихід із приблизно $158 мільйона, що пішов з фонду. Далі йшов FBTC від Fidelity — понад $104 мільйонами. Навіть GBTC від Grayscale мав $59 мільйона, які залишили фонд. Менші гравці на кшталт ARKB від Ark, Bitwise та інші також спостерігали стабільні викупи. Це не лише один фонд переживає такий відтік — він досить широко поширений.

Найцікавіше — це час. Ми мали масивні притоки ще в січні, коли ці Bitcoin ETFs уперше отримали схвалення. Тепер бачимо розворот, поки Bitcoin то підскакує, то коригується. Дехто називає це фіксацією прибутку після нещодавнього зростання. Інші вважають, що це інституційне балансування наприкінці місяця. Також це може бути вплив макрофакторів, які лякають людей, або ж просто ротація з боку учасників, які намагаються перейти до інших стратегій.

Суть цього відтоку в тому, що він не обов’язково означає, що сам Bitcoin у проблемах. Потоки ETF — це лише одна частина того, як люди отримують доступ до Bitcoin: як і раніше відбуваються прямі покупки на біржах, самостійне зберігання — усе це відбувається окремо. Менеджерам фондів, які здійснюють викупи, можливо, потрібно продавати частину Bitcoin — але зазвичай вони роблять це обережно, щоб не обвалити ринок.

Історично золоті ETF проходили через подібну волатильність на старті, перш ніж у підсумку стабілізуватися. Можливо, ми просто спостерігаємо нормальну поведінку ринку, поки ці продукти дозрівають. У будь-якому разі варто стежити, чи продовжиться цей відтік, або чи побачимо ми зворотні потоки знову.