Щойно я почув, що в ранньому 2025 році сталася досить жорстока ліквідація — майже $173 мільйонів ф’ючерсних позицій було знищено за один день. Найбільше постраждав Біткоїн — близько $110 мільйонів ліквідовано, за ним йде Ethereum з $51.29 мільйонами та Solana з $12.45 мільйонами. Що справді привернуло мою увагу, так це те, що більшість із цих позицій були довгими — говоримо про 75% ліквідацій Біткоїна, 67% для Ethereum і понад 76% для Solana.

Саме тому я останнім часом був обережним із надмірним використанням кредитного плеча. Дані з провідних платформ деривативів показують, що трапляється, коли занадто багато трейдерів одночасно роблять ставку на зростання з високим кредитним плечем — наприклад, використовуючи 5-кратний ETF-подібний леверидж на ф’ючерсах — і раптом ринок різко повертається. Це майже механічно. Ви отримуєте швидке падіння ціни, позиції починають досягати межі ліквідації, і тоді починається ланцюг примусових продажів, що ще більше знижує ціни.

Що цікаво, так це те, що хоча $173 мільйонів звучить величезно, насправді це досить скромно порівняно з абсолютними кровопролиттями, які ми бачили раніше. Крах у травні 2021 року призвів до ліквідацій понад $10 мільярдів за один день. Тому це більше схоже на корекцію ринку, яка виконує свою роботу — виганяє надмірно позичених трейдерів і скидає настрій — ніж на ознаку системного зламу.

Весь цей випадок ще раз нагадує одну й ту ж істину: кредитне плече працює обидва боки. Якщо ви думаєте використовувати будь-який вид левериджованої експозиції, потрібно бути розумним із розміром позиції, тримати стоп-лоси щільними і чесно кажучи, просто прийняти, що рано чи пізно вас ліквідують, якщо не будете обережні. Ринок не цікавиться вашою тезою, коли настає маржин-колл.