Xiao Kuo Technology здійснює вихід на Гонконгський ринок через IPO: великі інвестиції у «маркетинг», перед IPO виплачено дивідендів на 130 мільйонів юанів

Запитання до AI · Як виплата дивідендів у розмірі 1,3 млрд юанів до IPO вплине на планування коштів?

Стоматологічний бренд «Саньбань» офіційно розпочав спробу виходу на ринок акцій Гонконгу. Його материнська компанія — ТОВ «Шеньчжень Сяокуао Технолоджі Ко., Лтд.» (далі — «Сяокуао Технолоджі»). Нещодавно вебсайт Гонконгської біржі (HKEX) оприлюднив проспект компанії для лістингу, а разом із цим стало публічно відомим і її фінансовий стан. У 2023—2025 роках у звітні періоди виручка компанії демонструвала стрімке зростання; втім паралельно витрати на продажі та дистрибуцію також невпинно зростали — за три роки в сумі перевищили 3 млрд юанів. Крім того, інформація про виплату перед IPO дивідендів на суму 1,3 млрд юанів стала центром уваги ринку.

Продажі та дистрибуційні витрати за три роки — понад 3 млрд юанів

Упродовж трьох років 2023—2025 років загальна сума витрат «Сяокуао Технолоджі» на продажі та дистрибуцію перевищила 3 млрд юанів.

Як повідомляється, «Сяокуао Технолоджі» — це група з догляду за порожниною рота в Китаї, що найшвидше зростає та посідає лідируючі позиції серед виробників продукції для догляду за порожниною рота, зосереджена на забезпеченні повного спектра продуктів для догляду за ротовою порожниною.

Згідно з даними Frost & Sullivan, станом на 2025 рік за роздрібними продажами «Сяокуао Технолоджі» є третьою за розміром групою на ринку догляду за ротовою порожниною Китаю, а у 2025 році забезпечила найвищий рівень роздрібних продажів онлайн-каналу серед груп продуктів для догляду за порожниною рота в Китаї. У 2023—2025 роках серед п’яти найбільших груп з догляду за порожниною рота в Китаї «Сяокуао Технолоджі» досягла найвищого складеного річного темпу зростання роздрібних продажів, що суттєво перевищує середній показник по галузі.

На фоні спроби вийти на IPO на ринку акцій Гонконгу, у звітні періоди «Сяокуао Технолоджі» демонструвала стале зростання виручки. Фінансові дані показують, що у 2023—2025 роках компанія отримала виручку приблизно 130M юанів, 130M юанів та 1.1B юанів відповідно.

З погляду прибутковості: у звітні періоди чистий прибуток компанії становив приблизно 2.5B юанів, 41.62M юанів і -34.23M юанів відповідно; при цьому скоригований чистий прибуток (вимірювання не за МСФЗ) становив приблизно 18.25M юанів, 53.56M юанів і 155 млн юанів відповідно.

Однак слід зазначити, що у звітні періоди «Сяокуао Технолоджі» витрачала значні кошти на маркетинг. Згідно з фінансовими даними, у кожному з періодів звітного періоду витрати на продажі та дистрибуцію становили приблизно 685 млн юанів, 835 млн юанів і 66.31M юанів, разом близько 1.53B юанів; з них маркетингові витрати відповідно становили 570 млн юанів, 720 млн юанів і 3.05B юанів, причому частка в кожному випадку була понад 80%.

Натомість витрати на дослідження та розробки «Сяокуао Технолоджі» у кожному з періодів звітного періоду становили відповідно 17.82M юанів, 16.88M юанів і 19,39 млн юанів.

Вісімдесят відсотків виручки приходить з онлайн-каналів

З проспекту видно, що «Сяокуао Технолоджі» заснувала бренд продуктів для догляду за порожниною рота «Саньбань» у 2018 році; у 2025 році компанія розширила брендову матрицю, розвинула систему екосистеми з багатьма товарними категоріями та запустила персональний бренд для догляду, орієнтований на догляд за волоссям і тілом, «Сяо Цзянтоу».

Якщо розглядати за продуктовими лініями, у 2025 році виручка компанії від базового догляду за порожниною рота становила 2.32B юанів, що становить 92,9%; виручка від професійного та beauty-догляду за порожниною рота та від інших товарів для індивідуального догляду становила приблизно 6,8% і 0,3% відповідно (при цьому в 2025 році «інші товари для індивідуального догляду» здебільшого включали продукти для волосся та тіла під брендом «Сяо Цзянтоу»).

З погляду каналів продажів: у 2023—2025 роках виручка компанії з онлайн-каналів становила приблизно 1.04B юанів, 1.21B юанів і 2.01B юанів, відповідно частка становила приблизно 94,5%, 88,1% і 80,3%. Крім того, упродовж періоду, що відображений у записах про успішність (performance record), 99,4%, 99,5% та 99,9% загальної виручки компанії надходили з материкового Китаю.

Щодо корпоративних правовідносин: станом на останню дату, яка є фактично можливою для розгляду, Ян Куао має право здійснювати приблизно 38,98% голосів компанії; він є головою ради директорів, виконавчим директором і водночас генеральним директором компанії.

Варто зазначити: перед поданням документів на лістинг у цьому випадку компанія «Сяокуао Технолоджі» у 2025 році здійснила щедре оголошення дивідендів. З проспекту видно, що у 2025 році компанія оголосила та виплатила дивіденди на суму 130 млн юанів; тоді як у 2023 та 2024 роках компанія не оголошувала і не виплачувала жодних дивідендів.

«З позиції дотримання вимог: якщо у компанії достатній обсяг грошових потоків і це не вплине на подальшу діяльність, виплата дивідендів сама по собі не є проблемою. Але на етапі залучення коштів для IPO розподіл прибутку серед акціонерів може викликати запитання щодо планування коштів компанії», — зазначив Бо Венсі, заступник генерального секретаря Китайського союзу корпоративного капіталу.

Щодо зазначених обставин кореспондент «Бейцзінської ділової газети» надіслав лист-запит на інтерв’ю до «Сяокуао Технолоджі», однак станом на час виходу матеріалу кореспондент не отримав відповіді від компанії.

«Бейцзінська ділова газета» — Ван Менлієй