Ціни на енергетичне вугілля в квітні можуть спочатку знизитися, а потім піти вгору, а ціна на Північний порт 5500 ккал перебуває в діапазоні 740–770 юанів за тонну.

（Джерело: Coal Vision）

I. Сьогоднішня динаміка цін на вугілля: спад на високих рівнях, з росту — у падіння

На цьому тижні ринок енергетичного вугілля демонстрував траєкторію «спочатку зростання, потім спад». На початковому етапі тривало подальше зростання всупереч сезону березневої міжсезонної фази: проте з 1 квітня ринок різко розвернувся вниз, ціни по всій лінії ослабли та повернулися, завершивши попередню тенденцію безперервного зростання

Щодо індексу цін на енергетичне вугілля в районі Бохайського кільцевого моря (Huangbo Hai): у цьому звітному періоді (25 березня 2026 року — 31 березня) ціна закінчилася на рівні 690 юанів/т, що на 2 юаня/т більше в місячному (до попереднього періоду) вираженні. Спотова комплексна ціна для 5500K теплотворності становить 762 юаня/т, а ціна за довгостроковими контрактами (довгострок) — 682 юаня/т [reference:1]. Станом на 30 березня CCI5500, CCI5000 і CCI4500 відповідно закрилися на 763 юанях/т, 683 юанях/т і 595 юанях/т; усі вони залишилися на рівні попереднього періоду. Цьому раунду зростання поки що настав кінець: сукупний приріст становить відповідно 33 юаня/т, 35 юанів/т і 37 юанів/т

1 квітня спотові ціни продемонстрували помітне зниження: котирування енергетичного вугілля для 5500 ккал на портах Бохайського моря знизилися до 745-755 юанів/т, що на 10-13 юанів/т менше, ніж попереднього дня; у основних виробничих районах Шаньсі-Шеньсі-Монголії (晋陕蒙) ціни на рудниках у середньому знизилися на 10-25 юанів/т; при цьому падіння вугілля з нижчою калорійністю 4500-5000 ккал, яке раніше лідирувало в зростанні, було ще більшим — 15-25 юанів/т [reference:3]. Станом на 1 квітня котирування Qinhuangdao для 5500 ккал — 761 юань/т (-1), для 5000 ккал — 681 юань/т (-1), для 4500 ккал — 594 юань/т (-1); сумарні запаси в портах Бохайського моря — 2852,6 тис. т (-26,3)

З погляду верхнього сектору (видобуток) ринок також охолоджується. Частка «зривів» аукціонів на шахті зростає, ціни трохи «послаблюються», а частина вугільних шахт через завершення виробничих завдань наприкінці місяця припиняє роботу на ремонт, що дещо звужує пропозицію; проте слабкість ринкового попиту є ще помітнішою. У великих шахтах зниження цін на аукціонах розширюється, а в деяких випадках з’являються ситуації «без угод» (коли торги не відбулися).

II. Основні показники попиту та пропозиції: чітко виражені ознаки міжсезоння, посилюється тиск на «розвантаження» запасів

З боку пропозиції: у країні основні виробничі регіони мають достатні обсяги вугільної пропозиції, загалом немає ризику дефіциту. У березні показники з боку постачання продовжували покращуватися: у другій половині місяця (з середини до кінця) галузеві вибіркові потужності з використанням сягали понад 80% і стабільно зростали. Водночас лінія Da Qin (大秦线) з 1 квітня запускає на 30 днів весняні централізовані ремонти; очікується, що щоденні обсяги відвантаження та обсяги завезення вугілля в порти знизяться на 15-20 тис. т, і порти Бохайського моря мають перейти в режим «зниження запасів» (去库).

Щодо запасів: запаси в портах Бохайського моря перебувають на відносно високому рівні за цей рік. Станом на кінець березня запаси в головних портах Бохайського моря досягли 2850 тис. т, що є новим максимумом з початку року; також це другий за величиною рівень у порівнянні з аналогічними періодами — лише нижче, ніж у попередньому аналогічному періоді минулого року. 25 березня загальний обсяг запасів енергетичного вугілля «в таблицях» (表内) вздовж узбережжя становив близько 8273 тис. т, що на 58 тис. т більше, ніж тижнем раніше, і приблизно на 190 тис. т менше в річному вимірі. Зокрема: запаси в портах Бохайського моря зросли на 129 тис. т, порти нижнього рівня (下游港口) зменшилися на 42 тис. т, а прибережні електростанції — на 29 тис. т. Після китайського Нового року запаси енергетичного вугілля в прибережних регіонах у сумі збільшилися на 844 тис. т.

З боку попиту: попит з боку електроенергетики має виражений сезонний спад. Станом на 30 березня сумарна добова витрата палива на шести прибережних електростанціях становила 75,5 тис. т, що на 3,75 тис. т менше, ніж на попередніх високих рівнях; показник уже вирівнявся з рівнем минулого року за аналогічний період, а запаси почали коливатися та знову зростати. Електростанції використовують міжсезоння квітня для ремонту енергоблоків, тож добова витрата палива зменшиться; кількість доступних днів використання зростатиме, а закупівлі вугілля на ринку зменшаться.

Щодо попиту не з боку електроенергетики: такі галузі, як хімія та будматеріали, перебувають у циклі «Золоте Три/Срібне Чотири» («金三银四»), тож попит на енергетичне вугілля середньої та високої калорійності не слабшає. Однак їхня частка на ринку є невеликою, і вона не здатна компенсувати загальну слабкість попиту. Крім того, у Південних регіонах недостатнє вироблення вітрової та сонячної енергії, а також додатково впливають ремонти деяких ліній надвисокої напруги (特高压), тож навантаження теплової генерації не буде надто поганим; а високі ціни на нафту та природний газ також створюють позитивні фактори для збільшення кількості блоків «на нафті-переході на вугілля» («油改煤»).

III. Зовнішні фактори впливу

Щодо імпортного вугілля: через те, що темп затвердження RKAB в Індонезії є уповільненим, частка DMO зросла до 30%-45% (що на 5%-15% більше, ніж минулого року), а також через тривалі дестабілізуючі впливи ситуації на Близькому Сході міжнародна пропозиція вугілля є дещо напруженою. Це підвищує витрати на доставку імпортного вугілля до порту призначення, а роль імпортного вугілля в поповненні внутрішнього ринку є обмеженою. Проте останніми днями завдяки одночасному впливу двох факторів — зниженню міжнародних фрахтових ставок і зростанню внутрішніх цін на вугілля — ситуація, коли різниця цін для внутрішньої та зовнішньої торгівлі (внутрішня vs зовнішня) є «інверсною» (倒挂), поступово відновлюється; цінова привабливість імпортного вугілля поступово проявляється, і попит на запити на кінцевому рівні та з боку трейдерів дещо зріс.

Щодо політики: вищі профільні органи здійснюють регулювання цін на вугілля за допомогою інструментів, таких як механізм довгострокових контрактів (长协) та виведення/вкидання вугільних резервів (煤炭储备投放), щоб не допустити різких коливань цін; роль цінового «підпору» з боку довгострокових контрактів є очевидною.

IV. Оцінка подальших перспектив

У сукупності, у квітні ринок енергетичного вугілля стикається з конфігурацією «сильні очікування — слабка реальність». Серед позитивних факторів: ремонти на лінії Da Qin (大秦线) формують очікування зниження запасів у портах; попит з боку неелектроенергетичних галузей має тимчасову підтримку; високе утримання міжнародних цін на вугілля забезпечує «опорну» базу по імпортним витратам. Серед негативних факторів: попит на енергетичне вугілля входить у традиційне міжсезоння; запаси в портах перебувають на високому рівні; а вироблення з гідроенергії та інших чистих джерел зростає. Очікується, що в квітні ціни спочатку стримуватимуться вниз, а потім повернуться вгору; ціни на ринку енергетичного вугілля 5500 ккал у портах Бохайського моря будуть утримуватися в діапазоні 740-770 юанів/т. У короткостроковій перспективі ринок енергетичного вугілля переходить у режим високих коливань зі слабким трендом; однак постійний контроль безпеки та охорони довкілля в основних виробничих регіонах, ремонт на лінії Da Qin (大秦线) ще триває, а інверсія цін на імпортне вугілля ще не повністю усунута — ці фактори сформують підтримку «знизу».

 Синьлан співпрацює з великою платформою: відкриття ф’ючерсного рахунку безпечно, швидко й з гарантією

Масиви новин, точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance