Запитання до ШІ · Як Shenghong Technology може через технічне оновлення вхопити «вікно» спалаху обчислювальних потужностей для ШІ?

Високоприбуткові замовлення з ШІ з “доповнення” стали “головною опорою”.

Автор | 贝壳XY

Редактор | 小白

2025 року Shenghong Technology (300476.SZ) надала вражаючий звіт: виручка 19.29B юанів, зростання майже на 80%; чистий прибуток, що припадає на акціонерів, сягнув 4.31B юанів, зріс на 273,5% в річному обчисленні у вибуховому темпі!

(Джерело: річний звіт Shenghong Technology за 2025 рік)

Ще більш помітним є те, що компанія планує виплачувати грошові дивіденди в розмірі 20 юанів на кожні 10 акцій; загальний обсяг дивідендів становитиме 1,74 млрд юанів — більше, ніж сукупна сума дивідендів, виплачених з моменту лістингу (2017–2024), на значну величину!

(Джерело: додаток 市值风云APP)

2025 рік: вибухова результативність, прибуток стрімко зростає завдяки обчислювальним потужностям ШІ

Якщо повернутися до 2025 року Shenghong Technology, логіка вибухового зростання результатів є чіткою — точне влучання у період спалаху для інфраструктури обчислювальних потужностей ШІ.

Протягом багатьох років бізнес Shenghong Technology був розосереджений у кількох сферах — споживчій електроніці, телекомунікаціях, автомобілях тощо. Але у 2025 році на перший план рішуче вийшов новий рушій: штучний інтелект та високопродуктивні обчислення (AI & HPC). Лише за перші три квартали частка цього сегмента в доході вже підскочила до 41,5%.

(Джерело: оголошення Shenghong Technology 20260325)

Це означає, що майже половина виручки компанії вже надходить із ключових ланок глобальної інфраструктури для обчислювальних потужностей ШІ. Саме звідти гроші йдуть безперервним потоком.

За минулий рік глобальна гонка озброєнь в сфері ШІ перейшла в гарячу фазу, підвищивши вимоги до продуктів PCB. Традиційні PCB для серверів зазвичай мають лише десятки шарів, тоді як прискорювальні відеокарти GPU від таких гігантів, як Nvidia, потребують спеціальних PCB з великою кількістю шарів, високою щільністю та високою надійністю: кількість шарів часто перевищує 80, точність трасування — на рівні мікронів; будь-який недолік може призвести до виходу з ладу всієї плати.

Такі продукти мають надзвичайно високий технологічний бар’єр, а кількість виробників, які стабільно здатні налагодити масове виробництво у світі, є обмеженою — і Shenghong Technology є одним із них.

Наразі компанія вже має виробничі можливості для виготовлення багатошарових плат понад 100 шарів і стала одним із перших у світі підприємств, які реалізували масове виробництво 6-го рівня 24-шарових HDI. Її продукти безпосередньо застосовуються в ключових модулях серверів для навчання та інференсу ШІ — по суті, це «серцевинні опори» для чіпів обчислювальних потужностей.

Цей продукт не лише має високу ціну за одиницю, а й вищу маржинальність. У 2025 році загальна валова маржа компанії зросла до 35,22%, що на 12,5 відсоткового пункта більше, ніж торік. Коли високоприбуткові замовлення з ШІ з “доповнення” стали “головною опорою”, прибуток природно зріс експоненційно.

(Джерело: додаток 市值风云APP)

Підвищення результативності не обходиться без постійних інвестицій у R&D. У 2025 році витрати на дослідження та розробки компанії становили 780 млн юанів, зростання понад 70% в річному обчисленні.

(Джерело: додаток 市值风云APP)

Ще одним ключовим фактором високого зростання прибутку є підвищення частки доходів з-за кордону.

У 2025 році компанія пришвидшила реалізацію стратегії двох баз “Китай + Південно-Східна Азія”: у Таїланді та В’єтнамі вже є зрілі виробничі потужності, а також компанія завершила поглинання SunPower у Малайзії, інтегрувавши місцеві ресурси.

Це розміщення не лише допомогло уникнути геополітичного ризику, властивого одному регіону, та знизити виробничі витрати, а й забезпечило локальну поставку, ближчу до міжнародних клієнтів.

На стороні попиту в низхідному ланцюгу, із спалахом закордонної хвилі ШІ, компанія завдяки високопродуктивним продуктам отримала замовлення від багатьох зарубіжних гігантів у сфері ШІ, а дохід з-за кордону швидко зростав.

У 2025 році компанія досягла доходу з-за кордону 14.82B юанів, що на 126,88% більше в річному обчисленні — значно вище темпів зростання доходів у Китаї; частка доходу з-за кордону в загальній виручці зросла до 76,83%, що на 16 відсоткових пунктів більше, ніж у минулому році.

Підсилення ставки на майбутнє: амбіції, що стоять за інвестиціями в 20 млрд

Амбіції Shenghong Technology не обмежуються цим.

У той самий день, коли було оприлюднено річний звіт, Shenghong Technology також оголосила інвестплан на 2026 рік: упродовж майбутнього року планується інвестувати загалом не більше 20B юанів, з яких не більше 18 млрд юанів буде спрямовано на нові виробничі потужності та інженерно-будівельні роботи, придбання обладнання, а також модернізацію автоматизованих виробничих ліній.

(Джерело: оголошення Shenghong Technology 20260313)

Варто знати, що інвестплан компанії на 2025 рік складав не більше 3 млрд юанів; у 2026 році він зріс майже у 7 разів — що демонструє її запал амбіцій у новому етапі гонки озброєнь в сфері ШІ.

Однак станом на кінець 2025 року кошти на балансі компанії становили лише 3,28 млрд юанів — до 20 млрд ще дуже далеко; до того ж, компанія ще має борги з процентами на рівні понад 6 млрд юанів.

Тож звідки ж візьмуться кошти для цього розширення виробництва?

Планування лістингу в Гонконзі є одним з важливих шляхів. У серпні 2025 року компанія вже розкривала, що подала заявку на лістинг до Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), а кошти планує використати для побудови глобальних виробничих потужностей, а також для R&D висококласних продуктів тощо. Якщо вдасться успішно “дзвонити в дзвін”, це забезпечить фінансову підтримку для нового етапу розширення.

Історія Shenghong Technology — це приклад для наслідування того, як китайське високоякісне виробництво виходить на міжнародні ринки. Компанія не борсалася в “червоному океані” низькокласних продуктів, а, спираючись на технологічні накопичення, вловила вікно можливостей хвилі ШІ: через оновлення продуктів і стрибок клієнтів вона здійснила трансформацію від “контрактного виробництва” до “партнерства”.

Від різкої зміни структури доходів до стрибка в прибутковості, а далі — до ставки на майбутнє розміром 20 млрд: кожен крок чітко вказує на одне й те саме спрямування — стати опорною постачальною базою інфраструктури обчислювальних потужностей для ШІ у всьому світі. Попереду шлях не буде простим, але принаймні зараз Shenghong Technology стоїть на вершині хвилі.

**Застереження: **Цей звіт (стаття) є незалежним третьостороннім дослідженням, заснованим насамперед на публічній інформації публічних компаній з боку компаній, що подали звіт (включно, але не обмежуючись, тимчасовими оголошеннями, регулярними звітами та офіційними інтерактивними платформами тощо) у межах визначених законом обов’язків; 市值风云 прагне до об’єктивності змісту та позицій, викладених у цьому звіті (статті), але не гарантує його точність, повноту, своєчасність тощо; інформація або висловлені у цьому звіті (статті) думки не становлять жодної інвестиційної поради, а 市值风云 не несе відповідальності за будь-які дії, вчинені у зв’язку з використанням цього звіту.

Наведений вище контент є оригінальним матеріалом додатка 市值风云APP

Без авторизації  Перепублікація заборонена