【Зечжун Банк FICC·Щорічний звіт про корпоративний борг】Настрій гарячий

(Джерело: FICC Транскорпбанку Чжешан)

На первинному рівні сьогодні на міжбанківському ринку було розміщено 72 випуски нових облігацій, загальний обсяг розміщень становив 77.37B юанів; з них короткострокові облігації (скорочено: short融) — 34.2B юанів, середньострокові купонні облігації (中票) — 34,5 млрд юанів, PPN — 6.17B юанів, ABN — 2.5B юанів. Сьогодні ринок електромереж продовжив розміщення 20 млрд юанів SCP + 10 млрд юанів MTN; загальний обсяг розміщень зберігається на високому рівні. Усі типи інституцій беруть активну участь: банківські установи є основними переможцями; більшість розміщень здійснюється за цінами нижче оціночної на зрізі (截标), а настрої на рівні кредиту першого класу (信用一级) залишаються надзвичайно гарячими.

На вторинному ринку активність торгів значно зросла порівняно з учорашнім днем; величина відхилення від цінових орієнтирів розширилася, а попит з боку покупців (買盘) є пожвавленим. Товари з рейтингом AA здебільшого укладають угоди на рівні нижче оціночної вартості на 1–2 bp; інституції продовжують занурюватися нижче в пошуках абсолютної дохідності. У міру того, як процентний ринок (ринок ставок) поступово теплішає, у середньо- та довгостроковому сегменті кредитних облігацій загалом угоди відбуваються трохи нижче оціночної вартості, настрій покращується. Термін торгів подовжився: сьогодні для термінів 3–5 років з рейтингом AA+ обсяг торгів зі заниженням до оціночної вартості є значним, з’являються ознаки подовження дюрації. Активність у ринку нерухомих (地产债) продовжує зростати: сьогодні 4,6-річні облігації Полі Девелопмент (保利发展), China Communications Investment (中交), China Energy Construction (电建), Lianfa (联发集) тощо — усі мають угоди. З точки зору поведінки інституцій: установи, які збирають купони (收券), як і раніше, переважно — це інвесторські менеджери з управління активами (理财) та фонди (基金).

Підсумок ринку

Ринок акцій і облігацій одночасно демонструє пожвавлення: ринок A-акцій загалом переходить до відновлення, основні широкі індекси (широкі базові індекси) всі закрилися в плюсі; обсяг торгів зберігається на високому рівні. За секторами спостерігається структурна диференціація залежно від подій і політики. Грошовий ринок продовжує бути стабільним і дещо ослабленим: R001 тримається на рівні біля 1,4%; завтра розпочнеться вікно продовження операцій MLF (MLF续做), і очікується, що на кінець кварталу ліквідність не буде проблемою. Протягом дня ринок облігацій загалом коливається у бік сили; активні випуски з терміном 30 років знижуються приблизно на 1,5 bp. З огляду на сезонне відновлення масштабів банківських інвестиційних продуктів на кінець кварталу та вивільнення потреби банківських інвесторів у розміщенні, а також на те, що в останні дні активні інституції різних типів, наприкінці кварталу корпоративні кредитні облігації все ще матимуть певну підтримку. Хоча через подальше зниження абсолютної дохідності простір для стиснення кредитних спредів обмежений, очікується, що дохідність на кінець кварталу не зазнає суттєвого коригування. За умов постійно м’якої ліквідності вищою є визначеність для короткого сегмента; зверніть увагу на граничні зміни поведінки інституцій під тиском наприкінці кварталу.

Дані ринку

Масивні новини, точна аналітика — усе у застосунку Sina Finance (新浪财经APP)