Ігноруючи регулювання, «магічна куб-діяльність» повертається, а WaterDrop Insurance знову «здійснює розкрадання» старших людей у зонах тяжких наслідків

Питаю AI · Чи «розтратує» Waterdrop Insurance Trust фундамент благодійної довіри?

Автор丨Огляд Фінансів Їїсі Дуньян

Редактор | Гаошань

Нещодавно, за повідомленням «Цзєфан Жибао», житель м. Шанхай пан Чжан наприкінці жовтня 2025 року після оплати 0,7 юаня вважав, що це лише звичайна операція — закриття спливаючого вікна. Через місяць з його банківської картки тихо списали 399,58 юаня. Цій людині віком за 60 років узагалі не було відомо, що те, що вона «придбала», — це страховий поліс на 12 місяців із сумою страхового покриття у 1 мільйон юанів від медичного раку — при цьому, окрім першого місяця, решта 11 платежів були по 399,58 юаня за кожен період.

Це не поодинокий випадок. У Нанцзіні, коли мешканець пан Фан Сяо сканував QR-код на парковці в дворі, щоб зарядити електровелосипед, він випадково натиснув спливаючу рекламу Waterdrop Insurance. Шрифт на сторінці був надто дрібний, тож він подумав, що це частина процесу заряджання, і, будучи підштовхнутим до введення даних ID-картки, не усвідомивши суті, оформив одразу 3 страховки — з щомісячним списанням 266 юанів.

За цими історіями стоїть поширена в інтернет-страховій галузі прихована сіра маркетингова модель — «бізнес із кубиком» (魔方业务). Цей термін уперше було викрито в спеціальному репортажі каналу CCTV з фінансів у програмі «3·15» за 2022 рік. Він означає схему, за якої страхові брокерські установи використовують як приманку наднизькі ціни на кшталт «0 юанів за перший місяць», «1 юань за перший місяць» тощо, щоб підключити автоматичну угоду про списання коштів тоді, коли споживач не знає про це або не встиг/не зрозумів умови договору. А вже з наступного місяця здійснюється залучення клієнта шляхом націнки у десятки або навіть сотні разів. Сьогодні ця схема вже еволюціонувала і перетворилася на інструмент цілеспрямованого «збору врожаю» серед людей старшого та середнього віку.

I. Універсальна проникність «бізнесу з кубиком»

Суть «бізнесу з кубиком» полягає в тому, щоб використати цифрові слабкості та інформаційний розрив середньопохилого й літнього населення, а також застосувати сценарне вбудування, ослаблення подачі інформації та «перехоплення» процесу, щоб отримати страхування без згоди.

Перший крок цієї схеми — перехоплення потоків (трафіку) у всіх сценаріях. Як повідомляє «Цзюпей Сіньвень», спливаючі рекламні вікна Waterdrop Insurance з низькою ціною широко проникли в життєві сценарії, які часто використовують люди старшого віку: на зарядних станціях, у обладнанні для приймання брухту, при користуванні спільними велосипедами, у мініпрограмах для оплати послуг електро- та водопостачання, на інтерфейсах банківських банкоматів тощо.

Ще важливіше те, що ці спливаючі вікна часто налаштовують так, щоб кнопка закриття була неактивною або щоб «точка закриття» була дуже дрібною. Споживачі можуть зробити найменшу помилку — і потраплять у процес оформлення страховки. Буває навіть дизайн на кшталт «натиснув закрити — вважається, що ти погодився на страхування».

Таке «перехоплення спливаючими вікнами» фактично не залишає літнім людям куди подітися. Платформа точно враховує риси людей старшого віку — «подобається дешевше», «не хочуть клопоту», «не розуміють логіку роботи смартфона». Вона маскує процес оформлення страховки як звичний елемент повсякденних дій, ховаючи ключові стандарти щодо премії, умови щодо автоматичного продовження та відмови від покриття в об’єднаних угодах, які потрібно кілька десятків разів відкрити, щоб переглянути. На сторінці тільки надвеликим шрифтом підкреслюють приманку «0,7 юаня за 6 мільйонів».

Станом на березень 2026 року, кількість чинних скарг на Waterdrop Insurance на платформі «Сінлан Хеймао» перевищила 2300. Основні питання у скаргах зосереджені на «хаотичних списаннях коштів» і «автоматичному продовженні». У багатьох випадках йдеться про те, що літніх людей «оформлювали» без їхнього відома та здійснювали автоматичне списання.

II. Деформаційний шлях Waterdrop

Ключова модель бізнесу компанії Waterdrop завжди — це замкнений цикл «благодійне залучення + страховий грошовий видобуток».

Завдяки благодійним властивостям Waterdrop Fund (водяна крапля) для допомоги при важких хворобах компанія накопичила довіру мільйонів користувачів і величезний трафік. І цей благодійний трафік безпосередньо перетворюється на основне джерело залучення клієнтів для Waterdrop Insurance.

Ця схема свого часу давала Waterdrop переваги за витратами, що значно перевищували рівень галузі. Засновник Шень Пэн у 2020 році в публічному інтерв’ю розповів, що на ранньому етапі, спираючись на трафік Waterdrop Fund, вартість залучення клієнта на одного користувача колись була такою низькою, як 0,3 юаня, що далеко нижче того рівня, який був характерним для ринку страхування тоді — сотні юанів на одного клієнта. Але коли межу між добротою благодійності та комерційним прагненням прибутку навмисно розмили, ця схема почала стрімко викривлятися.

Як повідомляє «公益时报» (Благодійна справа) у червні 2025 року, батько пані Лі з Хенаню був госпіталізований через геморагічний інсульт. Через Waterdrop Fund йому зібрали понад 3 0000 юанів допомоги, однак на сторінці пожертвувань весь час вкраплялася пропозиція страхування Waterdrop Insurance. Навіть сторінка після підтвердження пожертви напряму перетворювалася на сторінку підтвердження страхування — через це пані Лі почала сумніватися в благодійному початку платформи. Багато користувачів соцмереж повідомляли, що під час пожертв у Waterdrop Fund їх спливаючими вікнами спонукували «заодно» придбати страховку, і протягом усього процесу вони не встигли розгледіти правила щодо премії та продовження.

Ще більш тривожно те, що «бізнес із кубиком» уже неодноразово привертала увагу регуляторних органів і їй виносили покарання, але вона все одно не припиняється.

18 листопада 2021 року Державна адміністрація з банківського та страхового нагляду Китаю (колишній орган) видала компанії Waterdrop Insurance Brokerage Co., Ltd. рішення про адміністративне стягнення (銀保監罰決字〔2021〕39号). У документі зазначено, що її дії на кшталт «0 юанів за перший місяць» та подібні порушують положення Закону «Про страхування» — зокрема про «не використання належно затверджених або зареєстрованих умов страхування та страхових тарифів» і про «обман страхувальника». За це компанію оштрафували на 1M юанів, а відповідальних осіб — у сумі на 210k юанів.

10 листопада 2023 року Головне управління фінансового нагляду (Держорган) опублікувало «Застереження щодо ризиків, пов’язаних із продуктами короткострокового страхування здоров’я», де чітко заборонило страховим установам використовувати оманливі формулювання на кшталт «премія від X юанів», «від X юанів на місяць» тощо. Також вимагалося забезпечити належне доведення до відома та окреме підтвердження умов щодо автоматичного продовження та автоматичного списання коштів.

У серпні 2024 року Головне управління повторно видало «Лист-застереження щодо подальшого впорядкування справ в інтернет-страховому бізнесі», у якому чітко вимагалося, щоб страхові установи несли відповідальність за весь процес маркетингових матеріалів і рекламування через партнерські канали. Також зазначалося: установи, що не мають ліцензії, не можуть займатися продажем або консультуванням у сфері страхування, а також розрахунками премії тощо.

Звіт про фінансові результати компанії Waterdrop за третій квартал 2025 року, опублікований у листопаді 2025 року, без аудиту, показує, що чистий дохід від операційної діяльності за той квартал становив 975 млн юанів, що на 38,4% більше, ніж рік тому; зокрема дохід, пов’язаний зі страхуванням — 870 млн юанів, зростання на 44,8%, що становить майже 90% від загального доходу; премія в перший рік за розміром — 30k юанів, що на 32,3% більше у порівнянні з попереднім періодом. Судячи з яскравих темпів зростання, низьковартісне залучення та висока конверсія, які забезпечує «бізнес із кубиком», імовірно є для неї одним із «шляхів швидкого проходу» для зростання показників.

III. Протрачена довіра та галузеві роздуми

Головне, чому «бізнес із кубиком» продовжує діяти попри заборони, — це те, що порушення тягнуть за собою суттєві витрати, а вигоди — суттєві. Для компанії Waterdrop, чиї річні доходи перевищують 210k юанів, штрафи на рівні сотень мільйонів юанів не співмірні з приростом виручки від «бізнесу із кубиком» і не здатні сформувати дієве стримування.

А для компанії Waterdrop, яка виросла завдяки благодійним ініціативам, така модель породжує певну кризу довіри.

Якщо описані вище випадки не брати під контроль, це навряд чи піде на користь галузі. Waterdrop, спираючись на благодійні властивості Waterdrop Fund, накопичила довіру кількох сотень мільйонів користувачів. Якщо благодійний трафік напряму використовується як «приватний басейн» для монетизації страховкою, то така модель — «благодійне залучення спочатку, комерційний збір урожаю потім» — певною мірою протрачує довіру суспільства до благодійної моделі допомоги при тяжких хворобах.

У звіті про соціальну відповідальність Waterdrop Fund за 2024 рік зазначено, що кількість пожертвувань з боку донорів у 2024 році — 102 млн разів, що на 18,4% менше, ніж у 2023 році (125 млн разів); загальний обсяг зборів за 2024 рік — 1.96B юанів, що на 14,8% менше, ніж у 2023 році (3B юанів). Упродовж двох років спостерігалося падіння.

Капітал також не надто вірить у довгострокову цінність цієї моделі. Станом на 24 березня 2026 року, після закриття торгів у США, акції Waterdrop (WDH.US) коштували 1,82 долара США. Це менше за ціну первинного розміщення у 12 доларів під час виходу на ринок у 2021 році: сукупне падіння перевищило 84%. У довгостроковій перспективі котирування тривалий час перебували в діапазоні нижче 2 доларів, а ринкова капіталізація зникла понад 90% від пікових значень.

Ще болючіша проблема — складність захисту прав серед літніх людей. Багато літніх людей виявляють, що після списання коштів вони не можуть знайти вхід у поліс, не знають, як зв’язатися зі службою підтримки, а інколи навіть не можуть знайти кнопку відмови від страхування. Навіть якщо вони таки дістаються до підтримки, часто їм відмовляють у повному поверненні, посилаючись на «пройшов період сумнівів» і «сам особисто підписав і надав дозвіл». Через це більшість літніх людей змушені відмовлятися від боротьби за права, і лише небагатьом вдається повернути премію через гарячу лінію скарг регуляторів.

Покарання з боку регуляторів ніколи не припинялися. У травні 2025 року Шанхайська міська споживча асоціація захисту прав споживачів опублікувала результати спостереження за споживанням у сфері інтернет-страхування. Там чітко вказали на сторінку продажу певного продукту Waterdrop Insurance, де заявлено «можна оформлювати у віці від 0 до 70 років», але фактичні умови обмежують «від 30 днів до 65 років». Це, як вважається, є неправдивою рекламою та введенням в оману споживачів. У серпні 2025 року Управління регулювання в провінції Хубей Державного управління фінансового нагляду винесло адміністративне покарання Waterdrop Insurance Brokerage Co., Ltd. (відділення в Хубеї) (鄂金监罚决字〔2025〕17号) — через недостовірність бізнес-інформації на адресу установи наклали штраф 100k юанів.

Але кожне чергове покарання лише змушує «бізнес із кубиком» щоразу змінювати обличчя, не перериваючи його з кореня. Для компанії, яка покладається на соціальну доброту, коли довіра руйнується, шлях до відновлення значно складніший, ніж шлях до її здобуття. Якщо постійно повторювати, що «технології — на благо людей», але методи збору коштів із вразливих груп використовують як інструмент зростання, то навіть найяскравіші фінансові звіти не зможуть приховати глибинні вади бізнес-моделі.

Заява автора: особиста думка, лише для довідки