Ціна золота у березні після глибокого спаду відновилася, якою є інвестиційна цінність при різких підйомах і спадах?

У березні ціни на золото зазнали глибокої корекції: міжнародні спотові ціни на золото в цьому місяці (лондонське золото) сумарно впали понад 11%, показавши найгірші місячні результати з жовтня 2008 року. Одночасно ціни на золото на Нью-Йоркській біржі золота пішли вниз: у березні ціна на провідний контракт сумарно знизилася майже на 11%, що стало першою місячною корекцією за 9 місяців, а також найбільшим одноденним спадом за один місяць з червня 2013 року.

На тлі різких коливань цін на золото ставлення багатьох інвесторів до золота також почало хитатися: від «загальнонародного штурму золота» до «тривалого очікування» минуло лише кілька місяців. У перспективі другого кварталу питання того, як розмістити кошти в золото, залишається темою, яка найбільше цікавить інвесторів.

Геополітичні конфлікти стали головним каталізатором короткострокових коливань цін на золото

З початку березня міжнародні ціни на золото зазнали значної волатильності, а причини пов’язані зі зміною торговельної логіки, спричиненою геополітичними конфліктами, та швидким розворотом ринкових настроїв. Нині геополітичні конфлікти стали головним фокусом ринку, а також основним каталізатором короткострокових коливань цін на золото.

Вплив геополітичних конфліктів на глобальну економіку є суттєвим: це змушує інвесторів заново оцінювати глобальну інфляцію, рівень процентних ставок, економічне зростання та стан ліквідності. Концентроване вивільнення короткострокових негативних факторів також змусило трейдерів брати прибуток з золота на цінових рівнях, що були високими, через що тиск продажів посилився ще більше.

У міру того як тривалість конфлікту в регіоні Близького Сходу зростає, ринкова логіка починає переходити до сценаріїв «глобальна інфляція може відскочити» та «високі ціни на нафту пригнічують глобальну економіку». Підвищення цін на нафту призводитиме до різкого зростання витрат у всій галузі та, рухаючись ланцюжком створення вартості, передаватиметься по всьому ланцюгу. У результаті глобальне економічне зростання може сповільнитися.

Станом на закриття 31 березня ціни на легку нафту марки WTI з постачанням у травні на Нью-Йоркській товарній біржі та ціни на Brent з постачанням у травні на Лондонській біржі перевищили психологічний рівень 100 доларів США за барель. У цілому за березень ціна на провідний контракт на нафту на Нью-Йоркській біржі сумарно зросла більш ніж на 51%, тоді як ціна на провідний контракт на нафту Brent сумарно підскочила більш ніж на 60% — це найбільше зростання за місяць від 1988 року.

Стрімке зростання цін на нафту також послаблює очікування ринку, що глобальні центральні банки й надалі проводитимуть політику пом’якшення монетарної політики. Раніше ці очікування були одним із важливих факторів, які підштовхували зростання цін на золото: якщо глобальні центральні банки будуть змушені перейти до циклу підвищення ставок, це ще більше тиснутиме на ціни на золото.

Дослідницький звіт групи з досліджень «Нова енергетика та кольорові метали» з Хуатай Ф’ючерс зазначає: якщо оглянути історію торгівлі золотом на спотовому ринку, рух цін на золото не завжди безперервно йде вгору лише завдяки драйву «втечі від ризику». За певного макроекономічного фону, при зміні монетарної політики та під впливом кризи ліквідності золото переживало кілька разів дуже глибокі падіння тривалістю відчутної тривалості, аж до тривалих циклів ведмежого ринку.

Після ескалації конфлікту на Близькому Сході деякі країни почали продавати золото зі своїх резервів. Як одна з основних економік світу, що нарощувала золоті резерви протягом останніх 10 років, Турецький центральний банк вже протягом двох тижнів проводить масштабні розпродажі золота, щоб впоратися з тиском на ліквідність. Згідно з даними, за двотижневий період у березні Турецький центральний банк загалом продав майже 60 тонн золота. Крім того, Польський центральний банк також заявив, що планує продати золоті резерви.

У підсумку: зусилля щодо обмеження транскордонної ліквідності, спричинені конфліктом на Близькому Сході, уже вплинули на світову структуру золотих резервів. У короткостроковій перспективі тенденція до нарощування золота з боку глобальних центральних банків, імовірно, помітно сповільниться. Для деяких центральних банків, які стикаються із подвійним тиском курсових коливань і інфляції, існує ймовірність тривалого скорочення своїх позицій у золоті.

Втім, починаючи з кінця березня, ринкові настрої поступово стабілізувалися, а ціни на золото перейшли до відскоку. Станом на закриття 31 березня міжнародні спотові ціни на золото (лондонське золото) вже відновилися до 4670 доларів США за унцію, встановивши новий максимум з 20 березня. Золото на ф’ючерсах на Нью-Йоркській товарній біржі з поставкою в червні також відскочило до 4679 доларів США за унцію.

Золото все ще перебуває на етапі високочутливої переоцінки

За умов переплетення факторів «за» і «проти» у грі попиту й пропозиції міжнародні ціни на золото все ще перебувають на етапі високочутливої переоцінки, і в короткостроковій перспективі ціни можуть знову й знову демонструвати коливання.

Керівник підрозділу досліджень з дорогоцінних металів і нової енергетики Ван Сяо-ін з відділу досліджень від Наньхуа Ф’ючерс розповів кореспонденту фінансового медіа «Бейкэ цзінцзи» нової щоденної газети «Сіньцзінбао». У перспективі другого кварталу три ключові змінні — еволюція ситуації на Близькому Сході, політика ФРС і базові показники попиту та пропозиції — й надалі визначатимуть ритм ринку золота. Але на маржинальному рівні очікується, що вплив геополітичних подій, керований новинами, поступово слабшатиме, і ціни можуть повернутися до керування корекціями монетарної політики та фундаментальними факторами.

Ван Сяо-ін також очікує, що у другому кварталі ціни на золото спочатку коливатимуться, формуючи «дно», а потім поступово відновлять попередні втрати й знову зростатимуть. Короткострокові корекції не скасовують довгострокову висхідну тенденцію. Але з погляду драйвів усе ще потрібно чекати на більше підтвердження даних: відновлення очікувань щодо зниження ставки ФРС або прискорення закупівель золота з боку центральних банків тощо. Це «вікно» ймовірно з’явиться в другій половині другого кварталу або в третьому кварталі. Сильні підтримки для цін на золото у другому кварталі знаходяться в діапазоні 4100-4400 доларів США за унцію, а рівень опору — на 5000 доларів США за унцію. У другому кварталі слід остерігатися ризику погіршення ситуації на Близькому Сході, що може спричинити проблеми з ліквідністю та повторне падіння цін на золото. Основну увагу потрібно приділити сигналам про пом’якшення ситуації, динаміці ФРС та тому, як ціни на нафту передаються в інфляцію.

Інвестиційний менеджер відділу управління активами Цянь Хуей Ф’ючерс Ван Вей-ман вважає: з короткострокової перспективи 1-3 місяці, залишковий ефект шоку для ліквідності та «перетягування каната» навколо очікувань щодо ставок проценту, за прогнозом, призведуть до широкого діапазону коливань і формування дна цін на золото, а 4300 доларів США за унцію (970 юанів за грам для «золота на Шанхайській біржі») є ключовим рівнем підтримки.

Кореспондент «Сіньцзінбао Бейкє цзінцзи» Чжан Сяо-чун редактор Чень Лі коректор Ван Сінь

Масив інформації та точна аналітика — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний: Цінь Ї