Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауел подав ідентичні зауваження Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенат США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член-ранжир Вотерс та інші члени Комітету, я вдячний за можливість представити Звіт з монетарної політики Федеральної резервної системи за півріччя.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших двох цілей мандату — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Попри підвищену невизначеність, економіка перебуває у стійкому стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні максимальної зайнятості або близько до нього. Інфляція значно знизилася, але дещо довше за наш орієнтир у 2 відсотки в довгостроковій перспективі трималася вище. Ми уважно стежимо за ризиками з обох сторін нашого двохцільового мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та прогноз **

Надходні дані свідчать, що економіка залишається стійкою. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомляється, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, спричинені тим, що компанії завозили імпорт завчасно до потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — показник, який не включає чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли стабільно темпом 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат уповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що здебільшого пов’язано з занепокоєннями щодо торговельної політики. Ще належить побачити, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття у травні — 4,2 відсотка — залишається низьким і протягом останнього року тримається в доволі вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати продовжувало сповільнюватися, хоча й випереджало інфляцію. Загалом, широка сукупність показників вказує на те, що умови на ринку праці загалом збалансовані та узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли звузити тривалі диспропорції у зайнятості та заробітках між групами населення за демографічними ознаками.

Інфляція суттєво знизилася порівняно з максимумами середини 2022 року, але все ще дещо підвищена відносно нашої мети у 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних показують, що загальні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися в травні, і що, без урахування волатильних категорій продовольства та енергоносіїв, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Невдовзі показники інфляційних очікувань зрушили вгору протягом останніх місяців, що відображено і в ринкових, і в опитувальних вимірюваннях. Респонденти опитувань споживачів, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на ключовий фактор. Проте понад наступний рік або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції у 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії в монетарній політиці визначаються нашим двохцільовим мандатом — сприяти максимальній зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на рівні максимальної зайнятості або близько до нього, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) зберігав цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні від 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші інвестиції в казначейські цінні папери та іпотечні цінні папери агентств, а починаючи з квітня додатково уповільнили темп цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики на основі надходящих даних, еволюціонуючих перспектив і балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Ефекти тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й пов’язаних із ним економічних наслідків, досягли піку в квітні та з того часу знизилися. Навіть так, підвищення тарифів цього року, ймовірно, підштовхне ціни та стримуватиме економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути недовготривалим — відображаючи одноразове зрушення в рівні цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість можуть бути більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежатиме від розміру впливу тарифів, від того, скільки часу їм потрібно, щоб повністю пройти в ціни, і, зрештою, від збереження добре закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Обов’язок FOMC — зберігати добре закріпленими довгострокові інфляційні очікування та не допустити, щоб одноразове зростання рівня цін перетворилося на тривалу інфляційну проблему. Здійснюючи ці дії для виконання цього обов’язку, ми збалансовуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми добре розташовані, щоб почекати й дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнес по всій країні. Усе, що ми робимо, служить нашій публічній місії. Ми в ФРС робитимемо все, що в наших силах, аби досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я радий(а) відповісти на ваші запитання.