Падіння на фондовому ринку, пов’язане з “Трампом”, імовірно ще не закінчилося — і є велика причина чому

З статистичної точки зору фондовий ринок загалом процвітав за президента Дональда Трампа. Хоча в окремі періоди волатильність зростала, широко відстежувані індекс Dow Jones Industrial Average (^DJI 0.13%), базовий S&P 500 (^GSPC +0.11%) та технологічно підживлюваний Nasdaq Composite (^IXIC +0.18%) зросли на 57%, 70% і 142% відповідно під час його першого, непослідовного терміну. Починаючи з кінця 1890-х років, це один із найвищих показників середньорічної дохідності за будь-якого президента.

Однак другий термін Трампа був значно нестабільнішим для Волл-стріт. Починаючи з кінця лютого, всі три індекси різко пішли вниз: Dow і Nasdaq Composite офіційно перейшли в зону корекції станом на закриття біржі 27 березня.

Президент Трамп виголошує промову. Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому від Деніела Торока.

Хоча історія показує, що відчутні відступи та корекції фондового ринку — це привабливі можливості для купівлі для довгострокових інвесторів, існує явна причина вважати, що триваючий «провал Трампа» на ринку акцій ще не завершився.

Дії Дональда Трампа можуть змусити ФРС діяти

Щоб бути справедливим, фондовий ринок увійшов у 2026 рік із кількома зустрічними вітрами, і деякі з них не мають абсолютно нічого спільного з президентом Трампом.

Наприклад, фондовий ринок почав рік із другої за величиною оцінки за період від січня 1871 року, згідно з даними співвідношення ціна/прибуток (P/E) Шиллера для S&P 500 (також відоме як циклічно скориговане P/E, або CAPE). П’ять попередніх разів, коли P/E Шиллера перевищував 30 під час безперервного бичачого ринку, згодом завершувалися падіннями щонайменше на 20% в одному або кількох ключових індексах акцій Волл-стріт. Іншими словами, історія чітко показала, що преміальні оцінки не є сталими протягом тривалого часу.

Індекс S&P 500 Shiller PE досяг 2-го найвищого рівня в історії 🚨 Найвищим був бульбашковий період Dot Com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 грудня 2025

Крім того, є занепокоєння щодо формування та подальшого лопання бульбашки на основі штучного інтелекту (AI). Кожна проривна технологія з середини 1990-х років проходила через подію раннього «лопання» бульбашки, і навряд чи AI стане винятком із цього неписаного правила.

Хоча Дональд Трамп не відповідає за історичну «дороговизну» фондового ринку чи за можливу подію лопання бульбашки AI, його дії, пов’язані з війною в Ірані, безпосередньо впливають на інші змінні, які можуть спричинити серйозні проблеми для Волл-стріт.

28 лютого, за наказом Трампа, американські сили та Ізраїль розпочали військові операції проти Ірану. Незабаром після початку атак Іран фактично закрив Ормузьку протоку для майже всіх експортів нафти. Управління енергетичної інформації зазначає, що приблизно 20% світової потреби в рідкому нафтовому паливі щодня проходить через Ормузьку протоку.

Закон попиту та пропозиції навчає: коли пропозиція товару, який користується попитом, обмежена, його ціна зростатиме, доки попит не спаде. Ціни на нафту-сире різко злетіли з початку іранської війни, «затискаючи» гаманці споживачів на автозаправках і створюючи загрозу підвищення витрат на виробництво для бізнесу.

Набагато більша проблема для Волл-стріт полягає не в тому, що споживачі витрачають додаткові кошти, щоб заправляти свої транспортні засоби. Проблема — у впливі шоку цін на сиру нафту на поточний рівень інфляції.

Належний ФРС показник інфляції (Core PCE) зріс до 3,1% у січні — найвищого рівня за 22 місяці. Це був 59-й поспіль показник вище цільового рівня ФРС у 2%. Наступного тижня не буде зниження ставок, і можна переконливо аргументувати підвищення ставки. pic.twitter.com/s3GcBZvceD

– Charlie Bilello (@charliebilello) 13 березня 2026

Одна з ключових причин, чому фондовий ринок зміг утримувати історично «дорогу» оцінку — окрім обіцянок швидкого зростання завдяки AI — полягає в очікуванні того, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки кілька разів у 2026 році. Але рівень інфляції у США 59 поспіль місяців перевищує довгострокову ціль центрального банку в 2%, і очікується, що він значно зросте, коли Бюро трудової статистики США опублікує березневий звіт щодо інфляції 10 квітня.

За інструментом прогнозування інфляції Inflation Nowcasting від Федерального резервного банку Клівленда, інфляція за попередні 12 місяців, за прогнозом, має зрости з оприлюднених 2,4% у лютому до 3,16% у березні. Це підвищення, а також «стійкість» тарифів президента Трампа в секторі товарів, можуть змусити ФРС змінити грошово-кредитну політику. Ми можемо говорити про підвищення ставок, що стане жахливою новиною для вже надто нервового фондового ринку.

Незалежно від того, чи завершиться війна в Ірані швидко, чи затягнеться, інфляційні наслідки відчуватимуться ще кілька кварталів.

Джерело зображення: Getty Images.

«Провал Трампа» на Волл-стріт може стати часом для сяйва довгострокових інвесторів

Хоча більшість інвесторів не в захваті від червоних стрілок поруч із їхніми основними активами, відступи на фондовому ринку, корекції, ведмежі ринки та навіть рухи «ліфтом» униз — це абсолютно нормальне явище, подібне до вартості «вхідного квитка» для інвестування на Волл-стріт.

Зазвичай інвесторам не вдасться передбачити, коли почнуться ці спади, як довго вони триватимуть або де буде дно. Але одна риса, яка майже не змінюється разом із відступами, корекціями та ведмежими ринками, полягає в тому, що вони відносно недовговічні.

Цикли фондового ринку неминучі, але вони не пропорційні. Аналітики Bespoke Investment Group з’ясували, що середній бичачий ринок S&P 500 тривав приблизно у 3,5 раза довше, ніж типовий ведмежий ринок S&P 500, починаючи з початку Великої депресії в вересні 1929 року: 1 011 календарних днів проти 286 календарних днів.

Крім того, оновлений набір даних від Crestmont Research демонструє силу часу та твердого переконання на Волл-стріт. Crestmont проаналізувала сумарну (rolling) 20-річну дохідність S&P 500, включно з дивідендами, починаючи з початку XX століття. Хоча S&P був офіційно створений лише в 1923 році, аналітики все одно змогли зібрати дані щодо загальної дохідності з компонентів в інших ключових індексах за період 1900–1923 років.

У підсумку Crestmont Research отримала 107 періодів rolling 20 років із щорічними даними щодо загальної дохідності (1900–1919, 1901–1920 тощо — аж до 2006–2025). Дослідники виявили, що всі 107 сценаріїв формували позитивну середньорічну загальну дохідність. Гіпотетично (оскільки індексні фонди почали торгувати в США лише в 1993 році), якби інвестор придбав індекс, що відстежує S&P 500, у будь-який момент між 1900 і 2006 роками та просто утримував цю позицію 20 років, він заробляв кожного разу.

Хоча занепокоєння щодо інфляції чітко наростає для історично «дорогого» фондового ринку, довгострокове майбутнє для акцій та економіки США залишається обнадійливим.