Зhejiang Shibao у 2025 році очікує дохід у 3,549 мільйонів юанів, а операційний грошовий потік різко зросте на 19982%

Новини «Blue Whale» від 1 квітня. 30 березня компанія Zhejiang Shibao оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Згідно з даними, компанія отримала виручку в розмірі 3.55B юанів, що на 31,76% більше; скоригований прибуток після вирахування одноразових факторів становив 155 млн юанів, що на 12,95% більше; загальна сума негрошових/позареалізаційних прибутків і збитків за весь рік — 155M юанів, що відповідає 14,38% від чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 234 млн юанів, у річному вимірі суттєво зріс на 19982,62%.

Як видно помісячно/поквартально: у четвертому кварталі разова виручка сягнула 25.96M юанів, частка у річному показнику — 30,63%, що є найвищим серед усіх кварталів. Водночас у той самий період скоригований прибуток після вирахування одноразових факторів становив лише 0,26 млрд юанів, тобто 16,77% від скоригованого прибутку за весь рік у розмірі 26M юанів. У порівнянні з третім кварталом показник знизився, що свідчить: зростання виручки у четвертому кварталі не було синхронізоване з відповідним приростом прибутку.

Валовий прибуток за весь рік — 18,54%, у річному вимірі знизився на 2,40 в.п.; чиста прибутковість — 5,09%, у річному вимірі знизилась на 1,29 в.п. У фінансовій звітності чітко зазначено, що головною причиною зниження валової маржі стало падіння цін продажу продуктів, а масштаб зниження цін (поступки) перевищив ефект від оптимізації витрат. На фоні високого зростання виручки витрати на продаж і збут склали 55M юанів, що на 5,26% більше; це значно нижче темпу приросту виручки. Частка витрат на продаж і збут зменшилась з приблизно 1,87% у попередньому році до приблизно 1,55%, що забезпечує певну підтримку чистій маржі, але не змогло повністю компенсувати тиск на валову маржу, спричинений зниженням цін.

Грошові потоки суттєво кращі за темпи зростання прибутку. Чистий грошовий потік від операційної діяльності збільшився з 1.17M юанів у попередньому році до 234 млн юанів цього року. У звіті пояснюється, що головним чином зміна зумовлена зростанням надходжень грошових коштів від продажу продукції, що свідчить про посилення спроможності до своєчасного повернення коштів, а також про значне підвищення здатності генерувати операційний грошовий потік. При цьому відбувається розбіжність з темпами зростання прибутку, що підкреслює наявність простору для поліпшення якості прибутку.

Структура бізнесу компанії ще більше зміщується у бік основних системних інтеграцій. У 2024 році частка доходів від систем і компонентів становила 95,91%, тоді як частка доходів від комплектуючих та інших надходжень — лише 1,77%. Концентрація доходів, сформована двома топ-продуктами, продовжує зростати, а домінуюча роль систем і компонентів у загальній виручці посилюється. За географічним розподілом: частка доходів на внутрішньому ринку — 97,32%, на зовнішніх ринках — 2,68%. Це підтверджує глибоку залежність від локального ринку, а частка виручки за межами країни не демонструє суттєвого практичного зростання.

Обсяг витрат на НДДКР помітно збільшився. За весь рік витрати на НДДКР — 216 млн юанів, що на 35,05% більше; темп зростання перевищує темп зростання виручки на 31,76%. Частка витрат на НДДКР у виручці зросла до 6,08%, що вище, ніж у попередньому році.

Щодо дивідендів: компанія планує виплатити грошовий дивіденд у розмірі 0,60 юаня на кожні 10 акцій (з податком), сумарно — 49.36M юанів, що становить 27,34% від чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії.

Просування проєктів, фінансованих за рахунок залучених коштів, відстає: усі три проєкти перенесено на 2026 рік. Станом на кінець 2025 року накопичені інвестиції становили 224 млн юанів; нерозподілений залишок коштів від емісії в розмірі 52.49M юанів ще зберігається на спеціальних рахунках, а ще 70 млн юанів використано для тимчасового поповнення оборотного капіталу.