Золото падає, нафта злітає, у глобальному ринку сировинних товарів панує велика боротьба між покупцями та продавцями

Виступ Трампа сколихнув глобальний ринок сировинних товарів.

2 квітня міжнародні ціни на золото приблизно о 09:00 різко пішли вниз: з росту перейшли в падіння. Мінімум сягнув близько 4649 доларів за тройську унцію. Тим часом Brent міцно прорвав позначку 106 доларів/барель, упродовж дня виріс більш ніж на 5%.

До того ринок знову відчув відновлення ризик-аверсійних настроїв: міжнародна ціна на золото цього тижня поступово підіймалася сходинка за сходинкою, стабільно наближаючись до позначки 4800 доларів.

Як проаналізували інституційні фахівці для репортера першого фінансового каналу, логіка ціноутворення для георизиків зазнала розриву: ринок перейшов у режим «швидко зайти — швидко вийти». Ризики волатильності стають ключовою змінною, яка випробовує спроможність інвесторів контролювати ризики. Оскільки Трамп заявив, що «протягом найближчих двох-трьох тижнів завдасть по Ірану вкрай запеклого удару», ця сутичка на ринку сировинних товарів, що домінується геополітикою, можливо, ще продовжить розгортати сценарій підвищеного ризику високої волатильності.

Логіка золотої “безпекової” угоди змінилася, бої за “куди/звідки” стають жорсткими

За повідомленням Сіньхуа, президент США Дональд Трамп 1 квітня ввечері (2 квітня вранці за пекинським часом) виступив зі зверненням і самостійно заявив, що в бойових діях проти Ірану досягнуто «швидкої, рішучої, переважної перемоги».

Після цього глобальні активи зазнали різких коливань. Золото стало одним із перших: станом на момент підготовки матеріалу спотове золото — 4673 долари/унцію; ф’ючерси на золото COMEX впали на 2,6% до 4688 доларів/унцію. Раніше міжнародна ціна золота зростала вже чотири дні поспіль.

«Зміни в русі золота зранку — це не просто технічне коригування». Такі торгівці/учасники ринку пояснили: ціна золота щойно відновила рівень 4800 доларів за унцію, і вже за кілька хвилин після виступу Трампа на сцені відбулося «стрибкове падіння з висоти». Це багато в чому відображає крихкість і спекулятивність поточних ринкових грошей. Кошти як з боку “лонгів”, так і з боку “шортів” демонструють тренд «швидко зайти — швидко вийти», а волатильність золота істотно зросла.

Аналітики компанії Dongwu Securities зазначили, що зараз ціноутворення ринку на георизики має чіткі риси «пульсуючого» характеру: новини стимулюють різкий ріст, а коли очікування реалізуються або відбувається перелом — виникає «панічна втеча» з активів. Дослідницький інститут компанії Shenyin Wanguo Futures вважає: хоча короткострокові фактори тиску на дорогоцінні метали певною мірою послабли, ринок ще не сформував консенсусу на однобічне зростання. Агресивна боротьба між прибутковими позиціями та безпековими (хеджуючими) попитами призводить до різкого збільшення внутрішньоденного діапазону коливань.

Аналітики Haitong Securities прогнозують, що нещодавнє падіння ціни на золото насамперед пов’язане з ефектом «виштовхування ліквідності» (liquidity squeeze): коли інвестори стикаються з ризиком, вони схильні тримати готівку, а такі активи, як золото, також опиняються під розпродажем. Поточні макроекономічні обставини можна порівняти зі зводом подій нафтової кризи 1973–1975 років. Тоді золото пережило два падіння і два підйоми; головною причиною зниження ціни були саме «виштовхування ліквідності», які виникали через прагнення уникати ризику та через економічну рецесію.

Щодо подальших перспектив ціни на золото, погляди інституцій суттєво розійшлися. Tongguan Jinyuan Futures вказує: з огляду на те, що нещодавній рух ціни золота був сильнішим за срібний, логіка «торгівлі через запізніле наверстання зростання» (滞涨交易) стає дедалі ближчою. Однак на даний момент твердження, що корекція дорогоцінних металів завершилася, ще зарано: співвідношення цін на золото і срібло має потенціал для подальшого відновлення вгору.

З іншого боку, Goldman Sachs зберігає свою довгострокову бичачу позицію: очікує, що до кінця 2026 року ціна золота може зрости до 5400 доларів за унцію. Водночас Goldman Sachs попереджає: якщо протоки Гормуз надалі залишатимуться порушеними, у короткостроковій перспективі золото все ще може стикатися з додатковим тиском розпродажу.

Крім того, установи прораховують подальший сценарій після загострення/конфлікту: навіть якщо геополітична подія завершиться, для золота це може бути не однобічний негатив. Аналітик IG на ринку Tony Sycamore зазначив: якщо конфлікт завершиться, для золота це може бути «двосічним мечем». З одного боку, якщо буде досягнуто тривалий мирний договір, безпековий георизиковий попит на підтримку ціни золота під час війни може послабнути. Але з іншого боку, якщо ціни на нафту знизяться, а інфляційний тиск послабне, ринкові очікування щодо зниження ставки ФРС США у 2026 році можуть знову посилитися — і це може підтримати золото.

Геопримітка піднімає “центральну” лінію цін на нафту; інституції кажуть: “назад до 65 доларів не повернемося”

На відміну від різких коливань золота, ринок сирої нафти поводиться так, ніби «напрям зрозумілий, а енергія імпульсу достатня». 2 квітня Brent уперше рішуче прорвав позначку 106 доларів/барель, а впродовж дня виріс на 4,78%.

Геопримітка підвищує “середній” рівень цін на нафту. У цьому циклі швидкого зростання котирувань WTI — ф’ючерси на нафту — піднялися від позначки близько 65 доларів/барель і майже без зупинок; у березні вона на мить доходила до 113 доларів, а місячний приріст становив 51%, тоді як з початку року приріст досяг 83%.

Керівник відділу досліджень сировинних товарів у Westpac (West Pacific Bank) Роберт Рейні проаналізував: «Виступ Трампа не змінив базову реальність ринку: протоки фактично закриті вже місяць, а потоки сирої нафти досі вкрай обмежені; у найближчі щонайменше кілька тижнів, а можливо й довше, переривання все ще можуть траплятися». Він додав: очікує, що Brent у короткостроковій перспективі торгуватиметься в діапазоні 95–110 доларів за барель.

Як повідомляє CCTV News, 1 квітня (за місцевим часом) президент США Трамп заявив, що США раніше не потребували проток Гормуз, а зараз теж не потребують. Для країн, яким потрібна нафта, отримана через протоки Гормуз, Трамп закликав ці країни або «купувати нафту в США», або прямо йти до проток Гормуз і «відбирати нафту».

«Навіть якщо завтра буде припинення вогню, ціна нафти вже не повернеться». Це загальна згода інституційних учасників ринку щодо логіки ціноутворення на нафту. Президент американської нафтова консультаційної компанії Lippo (Ліппо) Енді Ліппо вважає: навіть якщо конфлікт завершиться вже завтра, ціна нафти може впасти одразу на 10–15 доларів, але ніколи не повернеться до рівня близько 65 доларів до конфлікту. Адже ринок уже почав враховувати в ціні всю вищу премію за геополітичні ризики в межах усього Близького Сходу.

Tongguan Jinyuan Futures додатково проаналізував: геополітичні сигнали й далі періодично перемикаються, і в ринку існує великий розрив у прогнозах. Навіть якщо цього разу конфлікт на Близькому Сході закінчиться, занепокоєння тим, що високі ціни на нафту надалі довгостроково турбуватимуть глобальну економіку, стає дедалі очевиднішим — а отже, нафті важко повернутися до попередніх рівнів.

Крім того, «травма» в ланцюгах постачання не зможе швидко загоїтися. Shenyin Wanguo Futures прогнозує: з погляду на ланцюг постачання навіть якщо протоки Гормуз одразу відкриються знову, відновлення всієї системи постачання потребує часу — включно з повторним розташуванням танкерів, корекцією маршрутів, відновленням потужностей, перезапуском нафтопереробних заводів тощо. Усе це вимагає тривалого циклу відновлення. Додатково, хоча геополітичний конфлікт вивільняє сигнал «охолодження», імовірно, це буде лише словесне пом’якшення, тоді як фактичні розбіжності сторін залишаються, а невизначеність лишається високою.

Слідкуйте за “ритмом Трампа”, остерігайтеся ризиків на хвості

Зіткнувшись із нинішніми умовами ринку, де через геополітику відбуваються сильні коливання, багато установ вважають, що логіка ціноутворення глобальних активів змістилася, і запропонували нові стратегії реагування.

У дослідницькому звіті Dongwu Securities зазначено, що поточний ритм зростання й падіння ринку сильно залежить від зовнішнього впливу, особливо від так званого ритму “TACO” (чергування ескалації та охолодження конфлікту), який приносить виступ Трампа. Ця інституція радить інвесторам почекати, поки обстановка стане яснішою, перш ніж визначати подальший напрям інвестицій.

Shenyin Wanguo Futures, з позиції хеджування ризиків, радить: якщо протягом наступних кількох тижнів не буде реального прогресу у переговорах або конфлікт несподівано ескалює, ризик повторного зростання нафти зберігатиметься. У операціях потрібно уважно стежити за дипломатичною реакцією США та за переміщеннями наземних підрозділів американських військ. Щодо золота, то зважаючи на те, що його довгострокова висхідна тенденція не змінюється, короткострокова різка волатильність може, навпаки, створити вікно для середньо- та довгострокового розміщення активів.

Узагальнено установи вказують, що в часовому вікні «майбутніх двох-трьох тижнів» торги на волатильність золота та реконструкція геоприйомної премії в нафті стануть двома ключовими основними сюжетами, на які звертатимуть увагу глобальні інвестори, і водночас потрібно остерігатися ризиків високої волатильності на хвості.

Haitong Securities попереджає: у подіях ризику дуже важливо вловити інвестиційний ритм. У звіті зазначено: за даними CFTC щодо позицій, нетто-лонги інституцій з управління активами знизилися на 32% з 134 тис. контрактів на 13 січня до 91 тис. контрактів станом на 24 березня — це мінімум за останній рік; граничний тиск продажів, імовірно, наближається до завершення. У звіті також попереджається: до відновлення відкриття проток і відновлення циклу нафтових доларів інвесторам все ще потрібно остерігатися ризику «виштовхування ліквідності» на кшталт сценарію середини 1974 року.

Азійський головний інвестиційний стратег Інституту інвестиційних досліджень і управління активами (Oriental?) Yuan Yi Yuan (姚远) радить інвесторам відрізняти короткі цикли торгів від довгих циклів розміщення. У короткостроковій перспективі розвиток геополітичного конфлікту важко передбачити: якщо завищити частку ризикових активів, слід зменшити експозицію, підвищити частку готівки та здійснювати хеджування через енергетику, сировину та деривативи.

У площині довгострокового розміщення активів Yuan Yi Yuan радить використовувати золото та реальні активи для протидії геоструктурним ризикам, збільшити частку в Європі та в країнах, що розвиваються, аби хеджувати вплив від відтоку США, а також виконати диверсифіковане розміщення в напрямах AI та енергетичного переходу.