Публічні банки великі дивідендні виплати: високий дохід підкреслює цінність довгострокового інвестування

石诗语 中国证券报

Станом на 2 квітня 22 акціонерні товариства банків, котрі котируються на A-акціях, уже оприлюднили плани розподілу прибутку за 2025 рік. Серед них шість найбільших державних банків у цілому планують спрямувати на виплату дивідендів за рік суму понад 420B юанів. За оцінками фахівців, регулярні грошові дивідендні виплати підвищують фактичну дохідність інвесторів, посилюють відчуття отриманої вигоди у інвесторів; водночас це сприяє тому, щоб оцінки (valuation) сектору поверталися до раціонального діапазону, і надалі приваблює для розміщення коштів середньо- та довгостроковий капітал.

Шість найбільших банків: річні дивіденди можуть перевищити 53.08B юанів

З огляду на вже оприлюднені повідомлення про дивіденди, шість найбільших банків і надалі є «головними» у виплатах дивідендів; разом шість банків планують виплатити за 2025 рік заключні дивіденди в сумі 45.5B юанів. Зокрема: шість банків зберігають стабільність обсягів дивідендів; промислово-торговельний банк Китаю (ICBC) за очікуваною загальною сумою заключних дивідендів понад 37.67B юанів посідає перше місце; будівельний банк Китаю, аграрний банк Китаю та банк Китаю відповідно планують виплатити 10B юанів, 454,98 млрд юанів і 376,67 млрд юанів; поштовоощадний банк Китаю та Банк комунікацій також мають суму заключних дивідендів понад 6.8B юанів. Щодо загальної суми грошових дивідендів за весь рік: шість найбільших банків у 2025 році планують грошові дивіденди в сумі 25.3B юанів, що на 68 млрд юанів більше, ніж у 2024 році; знову піднімається до рівня понад 50B юанів. Частка дивідендів зберігається на рівні близько 30%, і це продовжує дивідендний стиль із високою часткою та стабільною віддачею.

У банківських акціонерних компаніях, що базуються на статутному капіталі (股份制银行), у рейтингу перше місце займає招商银行 (China Merchants Bank): загальна сума дивідендів на кінець 2025 року — 20B юанів, а за весь рік загальна сума дивідендів, як очікується, перевищить 500 млрд юанів. Синьсин банк (СITIC Bank) та Банк розвитку Хсінгє (Industrial Bank) мають загальну суму дивідендів за весь рік, як очікується, також понад 200 млрд юанів; сума дивідендів на кінець року відповідно становить 10.74B юанів і 10.6B юанів. Серед міських комерційних банків (城商行): наразі, за банками, які вже опублікували дивідендні плани, окрім Чженчжоу банку, який чітко заявив, що не здійснюватиме дивіденди, інші банки демонструють високу зацікавленість у виплатах.

Згідно зі статистикою Wind: за базу розрахунку взято ціну закриття A-акцій 2 квітня. У середньому 22 акціонерні банки, які вже опублікували річні звіти за 2025 рік, мають дивідендну дохідність 4,3%; при цьому в 6 банків дивідендну дохідність перевищує 5%.

Постійне вдосконалення дивідендного механізму

За вражаючими даними щодо дивідендів стоїть те, що банківські установи, котрі котируються на біржі, приділяють особливу увагу віддачі інвесторам; на кількох зустрічах керівництва з оголошенням результатів прибутковості було заявлено, що вони й надалі оптимізовуватимуть дивідендний механізм, стабілізуватимуть рівень дивідендів і розглядатимуть підвищення віддачі акціонерам як одну з ключових довгострокових цілей операційної діяльності.

Голова правління ICBC Лю Цзюнь заявив, що планування капіталу та дивідендні виплати банку коригуватимуться динамічно залежно від ринкової ситуації; банк уважно стежитиме за змінами на ринку капіталу, щоб реагувати на потреби та голос інвесторів.

«Коли всі говорять: чи можна внести відповідне підвищення з точки зору дивідендної ставки. ICBC як індикатор ринкового настрою точно буде робити саме те, чого чекає ринок, і думати так, як очікує ринок. Якщо наші коригування призведуть до здорового й тривалого позитивного розвитку ринку, тоді ICBC неодмінно візьме на себе роль зразкового прикладу», — наголосив Лю Цзюнь.

Голова правління兴业银行 (Банк Сіньє) Лю Цзяцзінь зазначив, що дивідендна ставка Сіньє у 2025 році підвищилася до 31%, і це також уже 16-й рік поспіль, коли банк збільшує частку дивідендів. «Ми приділяємо надзвичайно велику увагу віддачі інвесторам і роботі з управління ринковою вартістю. 2026 рік — стартовий рік “плану п’ятнадцятого п’ятиріччя” (“十五五”). Ми маємо якісно зробити фундамент операційної діяльності й базову платформу, і саме це є основою для наших дивідендних виплат та підвищення оцінки», — сказав Лю Цзяцзінь.

Головний експерт Шанхайської фінансової та інноваційної лабораторії з розвитку (上海金融与发展实验室) Ченґ Ґан (曾刚) вважає, що регулярні грошові дивідендні виплати підвищують фактичну дохідність інвесторів і посилюють відчуття отриманої вигоди. Активні дивідендні виплати банками допомагають скеровувати капітал у бік якісніших банків, відображаючи функції ринку капіталу щодо виявлення цінності та розподілу ресурсів.

Очікується, що оцінки рухатимуться в бік розділення

Тривала стабільність високих дивідендів зміцнює оборонні властивості банківських акцій і водночас резонує з покращенням фундаментальних показників, закладаючи основу для відновлення оцінок сектору.

Лю Цзяцзінь зазначив, що наразі показники Сіньє стабільні, дивідендна ставка висока, а інвестиції в Сіньє мають подвійну цінність — як для дохідності, так і для оборонності.

Голова правління Банку комунікацій Чжан Баоцзянь сказав: «У майбутньому ми, як і раніше, належним чином будемо забезпечувати управління операціями, постійно підвищувати здатність створювати вартість, і надавати широкий колу інвесторів більш стабільні результати та постійну стабільну дивідендну віддачу».

З погляду фундаментальних показників: у багатьох банків звужується зменшення чистої процентної маржі (net interest spread); кредитні витрати мають стійке зниження без зростання. Голова правління Будівельного банку Чжан Ї заявив, що у 2025 році темп звуження чистої процентної маржі (decrease) у його банку зменшився на 2 базові пункти порівняно з минулим роком; ставка виплат за депозитами (存款付息率) становить 1,32%, що в річному вимірі менше на 33 базові пункти — це рівень історичного мінімуму, який ефективно закладає основу для відновлення чистої процентної маржі. Лю Цзюнь також зазначив, що у 2025 році чиста процентна маржа ICBC становить 1,28%, що на 14 базових пунктів менше, ніж у попередньому році; темп звуження чистої процентної маржі зменшується квартал за кварталом і демонструє тенденцію до стабілізації.

Кілька представників галузі повідомили кореспондентові, що регулярні дивідендні виплати банків, які торгуються на біржі, — це не лише відображення їх фінансової спроможності, а й важливий знак того, що китайський ринок капіталу рухається до зрілості, і що банківські установи, які котируються на біржі, дедалі більше приділяють увагу віддачі інвесторам. З історичних даних видно, що банківські дивіденди мають чітку підтримку для цін на банківські акції, сприяють поверненню оцінок сектору в раціональний діапазон, а також приваблюють фонди страхових компаній та інші кошти, чутливі до дивідендів, і спонукають їх до подальшого нарощування позицій у банківських акціях.

GUOTAI HAI TONG Securities прогнозує, що у 2026 році індивідуальні оцінки в банківському секторі перейдуть від зближення до розділення: акції з перевагами на кшталт сильної здатності отримувати позичальницький попит на стороні активів, великих можливостей для покращення витрат на стороні пасивів, встановлення переломного моменту якості активів, активної роботи з управлінням ринковою вартістю та ін., забезпечать помітні надлишкові доходи.

(Редактор: Цянь Сяоруі)

Ключові слова：