Тобан Груп (002139) короткий аналіз річної звітності за 2025 рік: зростання доходів без зростання прибутку, обсяг дебіторської заборгованості компанії досить великий

За даними відкритої аналітики від Securities Star, підготовлено звітність за останній період щодо компанії Tuobang Co., Ltd. (002139), яка опублікувала річний звіт за 2025 рік. Станом на кінець цього звітного періоду сукупний операційний дохід компанії становив 2.9B юанів, що на 5,53% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 364 млн юанів, що на 45,81% менше в річному обчисленні. За даними по кварталах: у четвертому кварталі сукупний операційний дохід становив 56.58M юанів, що на 3,32% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, у четвертому кварталі — -788M юанів, що на 147,46% менше в річному обчисленні. У цьому звітному періоді дебіторська заборгованість Tuobang Co., Ltd. має значний обсяг: частка дебіторської заборгованості в чистому прибутку, що належить акціонерам за останнім річним звітом, досягла 831,24%.

Ці дані нижчі за очікування більшості аналітиків. Раніше більшість аналітиків прогнозували, що чистий прибуток за 2025 рік становитиме близько 7,88 млрд юанів.

Показники за різними фінансовими індикаторами, оприлюдненими разом із цим фінансовим звітом, є посередніми. Зокрема, валова маржа — 21,54%, у річному обчисленні мінус 6,25%; чиста маржа — 3,28%, у річному обчисленні мінус 48,77%; сукупні витрати на збут, управлінські витрати та фінансові витрати — 901 млн юанів; частка «трьох витрат» у доході — 8,13%, у річному обчисленні плюс 17,28%; чисті активи на акцію — 5,6 юаня, у річному обчисленні плюс 4,64%; операційний грошовий потік на акцію — 0,54 юаня, у річному обчисленні мінус 37,88%; прибуток на акцію — 0,3 юаня, у річному обчисленні мінус 45,45%

Пояснення причин для фінансових статей у фінансовій звітності з істотними коливаннями наведено нижче:

1. Коливання витрат на збут становить 20,83%, причина: збільшення виплат працівникам за персонал, який відповідає за розвиток нових бізнесів, а також витрат на програми стимулювання акціями.
2. Коливання управлінських витрат становить 10,43%, причина: збільшення витрат за програмами виплат частками у звітному періоді.
3. Коливання фінансових витрат становить 99,19%, причина: зменшення прибутків від курсових різниць.
4. Коливання витрат на дослідження та розробки становить 13,65%, причина: у звітному періоді компанія посилила інвестиції в R&D.
5. Коливання чистого грошового потоку від операційної діяльності становить -37,88%, причина: у звітному періоді було сплачено зарплати працівникам та збільшено платежі за товарними запасами.
6. Коливання чистого грошового потоку від фінансової діяльності становить 87,63%, причина: у відповідному періоді минулого року було здійснено менші виплати за викуп прав міноритарних акціонерів.
7. Коливання довгострокових позик становить 64,58%, причина: у звітному періоді через будівництво індустріального парку Хуейчжоу було збільшено довгострокові позики.
8. Коливання зобов’язань за орендою становить -45,53%, причина: у звітному періоді компанія зменшила кількість зовнішніх орендованих виробничих приміщень.

Інструмент аналізу фінансових звітів «Securities Star» для інвесторської спільноти показує:

• Оцінка бізнесу: минулого року ROIC компанії становив 4,29%, тобто капітальна віддача не сильна. Минулого року чиста норма прибутку — 3,28%; якщо врахувати всі витрати, додана вартість продуктів або послуг компанії невисока. Зі статистики історичних річних звітів видно, що за останні 10 років медіанний показник ROIC компанії — 9,42%, а середня інвестиційна віддача є помірною; найгірший рік — 2025-й з ROIC 4,29%, інвестиційна віддача — помірна. Загалом фінансові звіти в історії компанії є відносно посередніми.

• Бізнес-модель: результати компанії переважно залежать від R&D та маркетингового стимулювання. Потрібно детально дослідити реальну ситуацію за цими факторами впливу.

• Розбір бізнесу: показник рентабельності чистих операційних активів компанії за останні три роки (2023/2024/2025) становив відповідно 10,5%/12,1%/5,9%; чистий операційний прибуток — 5,12 млрд/6,72 млрд/512M юанів; чисті операційні активи — 672M/363M/5.54B юанів.

  За останні три роки (2023/2024/2025) оборотний капітал/виручка компанії (тобто сума коштів, яку бізнесу потрібно авансувати на кожен 1 юань виручки, що генерується в процесі виробничо-господарської діяльності) — відповідно 0,13/0,12/0,12; при цьому оборотний капітал (тобто гроші, які компанія сама витрачає в процесі виробничо-господарської діяльності) — відповідно 11,27 млрд/12,38 млрд/1.13B юанів; виручка — відповідно 1.24B/1.3B/10.5B юанів.

Інструмент перевірки «стану фінансового звіту» показує:

1. Рекомендується звернути увагу на стан грошових потоків компанії (грошові кошти/поточні зобов’язання — лише 61,62%)
2. Рекомендується звернути увагу на стан дебіторської заборгованості (дебіторська заборгованість/прибуток — 831,24%)

Фонд, який має найбільшу частку в Tuobang Co., Ltd., — це Шеньвань Лінсін кількісні інвестиції у фонд малих акцій (LOF) A; наразі його розмір становить 268 млн юанів, останній чистий показник — 2,395 (2 квітня), що на 1,67% нижче за попередній торговий день; за останній рік — плюс 21,97%. Поточним керуючим цього фонду є Ся Сяньцюань.

Наведений вище контент підготовлено «Securities Star» на основі відкритої інформації, згенеровано AI-алгоритмом (номер реєстрації в системі Інтернет-інформаційних технологій: 310104345710301240019), і не є інвестиційною рекомендацією.