Туреччина за два тижні продала 118 тонн золота на суму майже 20 мільярдів доларів

Під впливом іранської війни Туреччина задіяла для продажу золотих резервів значно більший масштаб, ніж очікував ринок.

За даними агентства Reuters із посиланням на показники за четвер, золоті резерви Туреччини впродовж останніх двох тижнів різко скоротилися більш ніж на 118 тонн, а їхня вартість наближається до 20 млрд доларів США. Зокрема, минулого тижня скорочення становило 69,1 тонни — до 702,5 тонни. Разовий обсяг продажу за тиждень установив рекорд найбільшого тижневого падіння принаймні з 2013 року.

Крім того, за оцінками трьох осіб із банківського сектору, лише за минулий тиждень приблизно 26 тонн золота було продано безпосередньо, ще близько 42 тонн — задіяно через своп-операції; а тижнем раніше золоті резерви зменшилися на 49,3 тонни. Турецький центральний банк не прокоментував зазначені оцінки.

Цей крок свідчить про суттєвий поворот у політиці Туреччини. Протягом останніх десяти років Туреччина була одним із найбільш активних у світі покупців золота.

Аналіз стверджує, що масштаб розпродажу в цьому раунді дорівнює приблизно 15% усіх її золотих запасів, а також — обсягу резервів, накопичених країною за попередні шість років. Після початку іранської війни глобальні ціни на енергоносії різко зросли, попит на валютну ліквідність різко підвищився, ліра опинилася під тиском, змусивши владу вдатися до масштабного використання золотих резервів для стабілізації обмінного курсу та задоволення потреб у платежах за імпорт енергоносіїв.

Незважаючи на такий масштабований та концентрований розпродаж, ціна на золото не продемонструвала відповідного падіння — через це на ринку виникли запитання: хто саме виступає постійним покупцем цього великого обсягу золота, який Туреччина продає?

Падіння стало найбільшим за десять років, але слід звернути увагу на “золоті свопи”

За повідомленнями, минулого тижня золоті резерви Туреччини за один тиждень скоротилися на 69,1 тонни — це ніколи не спостерігалося з моменту, коли цей банк почав публікувати дані про міжнародні стандарти золотих резервів із 2013 року.

Засновниця Phoenix Consultancy, що базується в Стамбулі, Іріс Сібре оцінила, що турецькі посадовці через продаж і домовленості щодо золотих свопів задіяли значну частину золотих резервів центробанку — приблизно на 135 млрд доларів США. Вона оцінює кумулятивний обсяг продажу приблизно в 58,4 тонни, з яких понад половина була здійснена за кордон через своп-способ “золото в обмін на валюту”. Самостійні підрахунки трьох банківських фахівців показали, що минулого тижня приблизно 26 тонн золота було продано напряму, а ще близько 42 тонн — задіяно через своп-угоди.

За попереднім аналізом Wall Street Journal, суть золотих свопів — “міняти золото на валюту, викупити до строку”, а не “продавати”; ідеться про “коли”, а не “продаж”. Центробанк передає золото контрагенту (зазвичай великому інвестбанку першого рівня) в обмін на еквівалент у доларах США, одночасно укладаючи ф’ючерсний контракт, який передбачає, що в майбутньому золото буде викуплено за дещо вищою ціною. Це різновид короткострокового фінансування, а не остаточне “розвантаження” всієї позиції.

Центробанк обрав свопи замість прямого продажу “з розрубом”, щонайменше з трьома причинами. Перша — збереження довгострокової позиції. Якщо вважати, що стрибок нафтових цін є лише тимчасовим шоком, свопи дозволяють швидко зняти потребу, а згодом викупити золото, уникаючи того, щоб десятирічне накопичення було знищене разом і одразу. Друга — зменшення впливу на ціну золота. 60 тонн золота, які продаються напряму, достатньо, щоб спричинити на ринку обвалоподібне падіння, що в свою чергу призвело б до значного скорочення решти золотих резервів на понад 8B доларів США. Свопи здійснюються непомітно на позабіржовому ринку, і їхній вплив значно менший. Третя — “буфер” на рівні внутрішньої політики. У сприйнятті населення Туреччини золото є “оберегом від інфляції”; оголошення масштабних продажів золота легко здатне викликати паніку, тоді як за технічною суттю свопи дають змогу зберігати певний рівень туманності.**

Те, чому цю операцію вдалося швидко завершити за два тижні, пояснює один ключовий елемент попереднього планування: Туреччина тримає в Банку Англії близько 111 тонн золота, вартість яких — близько 30 млрд доларів США. Ці золоті запаси можуть бути використані для валютних інтервенцій без обмежень на логістику — без транскордонного перевезення фізичного металу; достатньо використати заставу в лондонському Сіті для отримання коштів.

Війна за ліру та подвійний тиск через енергетичні рахунки

Розпродаж золотих резервів у великих масштабах, який розгорнула Туреччина, спричиняють дві взаємно накладені одна на одну причини тиску: стабілізація курсу ліри та фінансування імпорту енергоносіїв.

Після початку іранської війни глобальні ціни на енергоносії різко зросли. Туреччина, як економіка з високою залежністю від імпорту енергоносіїв, зіткнулася з різким загостренням тиску на валютні платежі. Водночас зростають настрої “уникнення ризиків”, ліра під тиском девальвації, і Турецький центральний банк змушений посилити рівень інтервенцій: окрім використання золотих резервів, він також збільшує обсяги прямого продажу валюти та застосовує інші інструменти ринкових операцій.

Цей епізод напряму загрожує стратегії Туреччини “деінфляції”. Її суть — підтримувати стабільність курсу ліри або керовану покрокову траєкторію девальвації, що зазвичай досягається за допомогою валютних інтервенцій державних банків. Однак зростання енергетичних витрат і підвищення попиту на долари систематично підривають життєздатність цього каркасу.

Голова ЦБ: активний, гнучкий, контрольований

На тлі запитань з боку зовнішніх спостерігачів щодо того, що золоті резерви суттєво скоротилися, голова Турецького центрального банку Фатіх Карахан цього тижня перед поїздкою до Лондона для участі в інвесторській зустрічі публічно висловився, щоб захистити зазначені операції.

В інтерв’ю державному інформаційному агентству Туреччини Anadolu, Карахан заявив, що центральний банк застосовує до управління резервами та інструментів ліквідності “активні, гнучкі та контрольовані” підходи. По суті, це означає: продаж золота в цьому раунді є тактичним коригуванням у межах визначеної рамки політики, а не пасивною реакцією на кризу.

Попередження про ризики та застереження

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією, і в ній не враховано особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби конкретних користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Відтак інвестування здійснюється на власний ризик.