Довгострокове інвестування у цінності вимагає сприятливого ринкового середовища

**Репортаж | «Китайські фінанси»Журналіст Сюй Сяопін

27 березня на секційному заході в межах щорічної конференції Азійського форуму Боїао 2026 року «Створення сприятливого ринкового середовища, пропагування довгострокового інвестиційного підходу зі зосередженням на цінності» учасники з органів ухвалення рішень від уряду, представники галузі та науковці поділилися думками щодо формування сприятливого ринкового середовища, впровадження інновацій у механізмах і пропагування довгострокового інвестування з орієнтацією на цінність.

Директор Інституту національних фінансових досліджень Народного банку Китаю У Сяоцю сказав, що навіть за глобальної волатильності ринків динаміка та тенденція зростання китайського ринку не змінилися. Для збереження висхідного тренду ринку наша країна провела три напрями реформ. По-перше, акцент на реформі активної сторони, щоб інвестиції в активи, які входять на ринок, мали визначеність, і щоб високотехнологічні підприємства та компанії інноваційного типу поступово ставали домінуючими на китайському ринку. Це водночас сприяє розвитку ринку й досягненню цілей державної стратегії, підштовхуючи модернізацію промисловості та коригування економічної структури. По-друге, акцент на реформі попитної сторони, ключове — забезпечити ринку достатню ліквідність. Найголовніше тут — скерувати великий фонд на ринок, зокрема такі як фонд соціального страхування, комерційне страхування, пенсійні фонди, корпоративні пенсійні програми тощо, щоб сформувати механізм збереження вартості та приросту для наявних активів і підтримувати достатню ліквідність. Одночасно Народний банк Китаю також приділяє увагу розвитку ринку капіталу, зокрема запроваджує структурні інструменти грошово-кредитної політики для стабілізації та розвитку ринку капіталу, завдяки чому ринок капіталу й політика центрального банку підтримують високий ступінь взаємозв’язку, а також з’являється «нижня межа ризиків» для ринку капіталу. По-третє, акцент на реформі інституційної сторони, ключове — удосконалити правила верховенства права, забезпечити прозорість ринку, забезпечити справедливість ринку та суттєво підвищити кримінальні/правові витрати за порушення правил, незаконні дії та злочини. Раніше ці витрати були надто низькими; зараз формується структура, де від домінування адміністративних стягнень відбувається перехід до домінування кримінального покарання та цивільної компенсації як структурних інструментів. У центрі цих трьох реформ — по-перше, щоб у майбутньому на китайському ринку не було «підводних каменів», і щоб забезпечити прозорість ринку; по-друге, щоб забезпечити, аби ринок був інвестиційним ринком; по-третє, щоб зробити так, аби у 2035 році китайський ринок став міжнародним фінансовим центром.

Заступник голови Ради Фонду соціального забезпечення країни Цзінь Луо сказав, що Фонд соціального забезпечення країни від самого створення постійно розглядає довгострокові інвестиції, інвестиції у цінність та відповідальні інвестиції як інвестиційні принципи. За понад 20 років він сформував глобально орієнтований, різноманітний і диверсифікований інвестиційний портфель та протягом тривалого часу підтримував порівняно стабільну дохідність. У первинному ринку Фонд соціального забезпечення інвестує проєкти з довшим інвестиційним життєвим циклом, а також інвестує в деякі інфраструктурні проєкти, наприклад у Високошвидкісну залізницю Пекін—Шанхай, Національні мережі трубопроводів тощо. Крім того, у сфері інвестицій у акціонерні фонди Фонд соціального забезпечення має досить добру репутацію: час доводить, що Фонд соціального забезпечення країни є справжнім практиком довгострокового інвестування. На вторинному ринку Фонд соціального забезпечення також здатний зберігати стратегічну стійкість у короткострокових коливаннях; неодноразово, коли на A-акціях відбувалося різке падіння, він рішуче нарощував позиції, виконуючи роль у стабілізації довіри інвесторів. Протягом останніх п’яти років середній річний коефіцієнт оборотності коштів в інструментах публічних пайових фондів на частку зазвичай становив близько 370%, а середній період утримання акцій — 3,25 місяця; тоді як у той самий період коефіцієнт оборотності в активних делегованих акціонерних портфелях Фонду соціального забезпечення становив ще менше ніж 100%, а середній період утримання акцій перевищував 12 місяців. Ці дані доводять, що незалежно від первинного чи вторинного ринку Фонд соціального забезпечення країни втілює в життя принципи довгострокових інвестицій, інвестицій у цінність та відповідального інвестування. За понад двадцять років середня річна норма інвестиційного прибутку у нас становить 7,39%.

Головний юрист Китайської комісії з регулювання цінних паперів Чен Хе Хун підкреслив, що після ухвалення в 2024 році нових «9 положень Державної ради», протягом двох років Китайська комісія з регулювання цінних паперів розробила, внесла зміни та запровадила понад 50 нормативно-правових актів. Вона також спільно з відповідними сторонами удосконалювала відповідні політичні орієнтири та опублікувала багато заходів, які безпосередньо з першоджерел підвищують якість компаній, що виходять на біржу; суворо виконувала плани, посилювала комунікацію та постійно вдосконалювала політику щодо страхування, коштів, ануїтетних фондів, фонду соціального забезпечення. Паралельно з удосконаленням правил інституційного регулювання Китайська комісія з регулювання цінних паперів та відповідні сторони посилюють правозастосування, а також суворо карають окремі злочини у сфері цінних паперів і ф’ючерсів, особливо ті, що впливають на інвестиції у цінність, довгострокові інвестиції та раціональні інвестиції. Посилюється масштаб притягнення до відповідальності за незаконні дії та посилюється захист інвесторів. Завдяки цій низці ініціатив додатково зміцнюється правова основа, яка підтримує довгострокові інвестиції, інвестиції у цінність та раціональні інвестиції на ринку капіталу.

Головний глобальний економіст БОСІН Сек’юритіз (CMB Securities) Гуань Тао поділився своїми поглядами. Він зазначив: «Зараз Китай проводить реформу системи ринку капіталу, узгоджуючи інвестування та фінансування, і робота зі стабілізації фондового ринку досягла певного прогресу на етапі. Далі забезпечення стабільності ринку капіталу й надалі є важливим завданням. Окрім подальшого вдосконалення системи ринку капіталу, важливою складовою також є підвищення рівня фінансової грамотності інвесторів. Потрібно навчити інвесторів дотримуватися інвестиційних концепцій на кшталт раціональних інвестицій, довгострокових інвестицій, інвестицій у цінність тощо. Крім того, інвестори також мають посилити самоосвіту щодо фінансових базових знань у цій сфері. У цьому процесі посередницькі інституції мають посилити управління відповідністю інвестицій інвесторів; а регуляторні органи також повинні посилити захист інвесторів».

Цю секцію вів заступник директора Інституту фінансів П’ятого входу Шанхайського університету Цінхуа (Tsinghua University PBC School of Finance) Чжан Сяоян. Також свої власні погляди й рекомендації висловили: президент інвестбанку Goldman Sachs у Азійсько-Тихоокеанському регіоні (крім Японії) Ши Наньде, засновник і голова, а також CEO Spring Hope Capital Group (Chunghua Capital Group) Ху Цзюл оу, генеральний адміністратор Hong Kong Investment Management Co., Ltd. Чень Цзяци, головний виконавчий директор Асоціації міжнародних ринків капіталу Браян Песко, запрошений професор школи Боя факультету Пекінського університету Тянь Сюань, а також заступник генерального директора JD Group і головний економіст Шень Цзяньгуань.

Зображення обкладинки та всередині: вебсайт Азійського форуму Боїао

Лайк, поширення, рекомендація, домовитися про це?