【Звіт із “точки зростання”】Взаємодія багатьох факторів у країні та за кордоном стимулює зростання; інвестиції в електромережі мають шанси зберігати тривалу сприятливу кон’юнктуру

Фондові індекси А-шаре сьогодні всі разом пішли на корекцію: станом на кінець торгів Шанхайський індекс впав на 1%, Шеньчженьський компонентний — на 0,99%, індекс Ченцзюань — на 0,73%. Сукупний обсяг торгів на трьох біржах (Шанхай, Шеньчжень, Пекін) був меншим за 1,7 трлн юанів, що на близько 17k менше, ніж учора. Секторні плити демонстрували ефект повсюдного падіння: комунальні послуги, електроенергетика, вугільна промисловість, реклама та маркетинг, обладнання для фотовольтаїки, хімічна сировина, сільське господарство (рослинництво/тваринництво/рибальство), обладнання для вітроенергетики, а також кінотеатральні ланцюги показали найбільші зниження. У протилежному напрямі зростали лише телекомунікаційне обладнання, електронна хімія та рідкоземельні метали. Щодо окремих акцій: кількість акцій, що зросли, перевищила 700, близько 40 акцій досягли цінового максимуму .

На внутрішньому ринку: 2 квітня держава (Державна електромережна компанія) опублікувала інформацію, згідно з якою компанія в І кварталі завершила капіталовкладення у фіксовані активи майже на 200B юанів, що на приблизно 37% більше, ніж торік. Це стимулювало інвестиції вгору й вниз по ланцюгу постачання понад 130B юанів. Державна електромережна компанія визначила 109 великих проєктів, чітко закріплених у «плані-заготовці на 15-й п’ятирічний період» (十五五) у головному документі, як важливий важіль для розширення ефективних інвестицій та просування виконання планів — прискорює реалізацію ключових проєктів, зокрема будівництво каналів передавання електроенергії, проєктів взаємозабезпечення електроенергією та гідроакумулюючих електростанцій. Крім того, Член Політбюро ЦК Комуністичної партії Китаю, Прем’єр Держради Лі Цян у період з 30 березня до 1 квітня провів дослідження в провінції Сичуань. Він підкреслив, що потрібно якісно реалізувати нову стратегію енергетичної безпеки, дотримуватися інноваційного лідерства, використати переваги ресурсної бази, постійно розширювати постачання «зеленої електроенергії», зосереджено просувати будівництво нових електромереж, прискорити оптимізацію коригування енергетичної структури, щоб забезпечити сильну підтримку для високоякісного розвитку економіки та суспільства.

На зовнішньому ринку: за повідомленнями медіа, будівництво центрів даних ШІ в США блокується через нестачу високопотужних трансформаторів; у цьому році близько половини запланованих проєктів перенесено або скасовано. Відсутність достатніх потужностей у країні зумовлює подовження строків доставки до 5 років, тому США істотно збільшують імпорт електроенергетичного обладнання з Китаю. У січні–лютому 2026 року експорт Китаєм високопотужних трансформаторів склав 4,4 млрд юанів, що на 61% більше в річному обчисленні; експорт до США різко зріс на 182%. Експорт електрообладнання загалом у річному вимірі зріс на 33,69%.

У CICC (Цзіньчжун) зазначили, що на тлі зростання навантаження, виведення з експлуатації вугільних/атомних електростанцій, а також підвищення частки вітру та сонця в глобальному масштабі зростають ризики дефіциту електроенергії в різних регіонах світу, і настає глобальний період великого циклу інвестицій у електроенергію. Аналітичний огляд компанії Huafu Securities вказує, що інвестиції в електромережі формують модель «внутрішнього та зовнішнього резонансу»: кон’юнктура йде вгору, ультрависоковольтні лінії надвисокої напруги запускаються щільно й швидко, регіональні магістральні «каркаси» мережі синхронно прискорюються, а вихід за кордон додає новий полюс зростання.

CICC: на тлі глобального великого циклу електроенергії електрообладнання отримує можливості для експорту

Очікується, що в період «15-го п’ятирічного плану» (十五五) середньорічний темп приросту обсягу інвестицій у проєкти національної електромережі може становити понад 5%, а будівництво надвисокої напруги має зберігати високу інтенсивність завдяки потребам великих баз від вітру та сонця, а також передачі гідроенергії. Інвестиції в магістральні мережі залишаться на високому рівні, а перспективи інвестицій у розподільні мережі в довгостроковій перспективі є позитивними в напрямі інтелектуальної модернізації. Крім того, на тлі глобального великого циклу електроенергії електрообладнання отримує можливості для експорту. На тлі зростання навантаження, виведення з експлуатації вугільних/атомних електростанцій і підвищення частки вітру та сонця в глобальному масштабі зростають ризики дефіциту електроенергії в різних регіонах світу — настає глобальний період великого циклу інвестицій у електроенергію. З початку цього року експорт трансформаторів з Китаю значно зріс; надалі постійно розраховують на посилення зарубіжного розміщення електроенергетичних підприємств Китаю, реалізацію гнучкості прибутків, а також можливості для виходу на зовнішні ринки, які отримають ланцюги газових турбін і SOFC.

Huafu Securities: інвестиції в електромережі демонструють модель «внутрішнього та зовнішнього резонансу»

Інвестиції в електромережі демонструють модель «внутрішнього та зовнішнього резонансу»: кон’юнктура йде вгору, ультрависоковольтні лінії надвисокої напруги запускаються щільно й швидко, регіональні магістральні «каркаси» мережі синхронно прискорюються, а вихід за кордон додає новий полюс зростання. У звіті про дослідження компанії Цайсінь (Caitong) зазначено, що «вихідний рік» (початок періоду) «15-го п’ятирічного плану» (十五五) урядовий звіт про роботу визначив завдання на кшталт будівництва електроенергетики та координації зі сфери обчислювальної потужності; поєднавши масштабні плани інвестицій Державної електромережної компанії та компанії Southern Power Grid, політичні заходи та реальні інвестиції активізуються одночасно. Рекомендується звернути увагу на виробників обладнання для надвисокої напруги, виробників обладнання для розподільних мереж, а також на виробників електромережевого обладнання, які мають перевагу за часткою експорту на зовнішні ринки.

Себто (Yinhe) Securities: Державна електромережа «15-го п’ятирічного плану» (十五五) зберігатиме відносно високу інтенсивність інвестицій

За умов цілей з двоокису вуглецю та двохетапного нейтрального балансу (подвійні вуглецеві цілі) швидке зростання цілей енергетичної трансформації з боку виробництва енергії та попиту з боку навантаження, зокрема AIDC та електромобілі на нових джерелах енергії, є ключовим рушієм трансформації та модернізації електроенергетичної системи. У період «14-го п’ятирічного плану» (十四五) Державна електромережна компанія планувала інвестиції на 2,4 трлн юанів, а фактичний обсяг інвестицій досяг приблизно 2,85 трлн юанів. У період «15-го п’ятирічного плану» (十五五) якщо, виходячи з інтенсивності інвестицій у 4 трлн юанів, відповідний річний CAGR становитиме близько 6%; прогнозується, що інвестиції в електромережі в період «十五五» можуть сягнути 5 трлн юанів. Загалом, у період «十五五» Державна електромережна компанія зберігатиме відносно високу інтенсивність інвестицій. Посилення інвестицій у надвисоку напругу та інфраструктуру базових мереж, а також здатність до взаємного з’єднання; збільшення інвестицій у модернізацію міських і сільських розподільних мереж та підвищення їх пропускної здатності; надання можливостей для інтелектуальної трансформації електромереж і диспетчеризаційних можливостей — це ключові напрями інвестицій в електромережі в майбутньому.

CITIC Securities (CICC? перелік): глобальні інвестиції в електромережі, як очікується, ввійдуть у фазу сприятливої кон’юнктури

Щоб досягти енергетичної безпеки, зменшити витрати та забезпечити «зелену» трансформацію, глобальні інвестиції в електромережі, як очікується, ввійдуть у фазу сприятливої кон’юнктури. Китайська національна електромережна компанія (State Grid) запропонувала інвестиції в 4 трлн юанів у період «15-го п’ятирічного плану» (十五五), що на 40% більше, ніж у «14-му п’ятирічному плані» (十四五). Європа висунула комплексний план для електромереж і очікує, що він «підніме» інвестиції в електромережі на 1,2 трлн євро. Сполучені Штати представили три найбільші електромережні компанії, які запускають загальний план модернізації та реконструкції електромереж із бюджетом 75 млрд доларів. Глобальні інвестиції в AI розгортаються на повну силу; у майбутні п’ять років вони, як очікується, підштовхнуть ринок рівня понад 250B доларів США. Напрями модернізації глобальних електромереж включають надвисоку напругу та модернізацію магістральних мереж, інтелектуальну цифрову модернізацію розподільних мереж, а також мікромережі для споживача, віртуальні електростанції та автономне використання електроенергії. Електроенергетична промисловість обладнання повною мірою виграє від пожвавлення кон’юнктури глобальних інвестицій в електромережі; водночас вітчизняні виробники електромережевого обладнання отримують можливості для виходу на зовнішні ринки.

Chengtong Securities: прогнозується, що глобальні інвестиції в електромережі зберігатимуть тривалу сприятливу кон’юнктуру

Глобальні інвестиції в електромережі тривають зростання, щоб відповісти на вплив від постійного підвищення частки генерації вітру та сонця у структурі виробництва електроенергії; прогнозується, що глобальні інвестиції в електромережі зберігатимуть тривалу сприятливу кон’юнктуру. З боку генерації: завдяки швидкому зростанню вітряної та фотовольтаїчної галузей, інвестиції з боку джерел електроенергії в останні кілька років зростали значно швидше, ніж інвестиції з боку електромереж. З одного боку, це підвищує попит на обладнання для підключення та підвищення напруги; з іншого боку, електромережі потребують збільшення вкладень, щоб протистояти впливу від підвищення частки вітру та сонця. З боку електромереж: електромережне обладнання в розвинених економіках застаріле, частка обладнання зі строком експлуатації понад 20 років висока — потреба в оновленні та заміні є нагальною. Вітчизняні компанії з електромережевого обладнання отримають вигоду від зсуву «центру тяжіння» темпів зростання інвестицій у електромережі, водночас їх зарубіжний експортний бізнес має потенціал зберігати стабільне зростання.

Caixin Securities: фактори, що стимулюють експорт трансформаторів, демонструють явище розширення сфери

Зі швидким зростанням глобальних витрат на будівництво електроенергетики трансформатори як типовий елемент обладнання електромереж мають сильний попит за кордоном; обсяг експорту на високій базі продовжує встановлювати нові рекорди. Фактори, що стимулюють експорт, демонструють явище розширення сфери.

(Ця стаття не є жодною інвестиційною порадою. Якщо інвестори діють на її основі, вся відповідальність за наслідки — на них. Є ризики для ринку, інвестиції потребують обережності.)

(Джерело: Центр досліджень Oriental Fortune)