SOHO China у 2025 році збільшить збитки та планує продовжити продаж частини комерційних та офісних нерухомостей

Cailianpress 4 лютого (репортер Лі Цзе, стажер Фен Цзісі) SOHO China (00410.HK) нещодавно опублікувала результати за 2025 рік.

На тлі триваючих коригувань на ринку оренди у 2025 році SOHO China, хоча й досягла підвищення рівня зайнятості завдяки гнучкому ціноутворенню, все одно стикалася з операційним тиском, спричиненим падінням виручки, високим борговим навантаженням та проблемами з історичними податками.

Згідно з річним звітом SOHO China за 2025 рік, у звітний період компанія отримала операційний дохід у розмірі 1,37 млрд юанів, що в річному вимірі на 10,9% менше; чистий збиток за рік становив 2,91 млрд юанів, і збитки виявилися більшими, ніж у 2024 році; після коригування на зміну оцінки інвестиційної нерухомості та разових податкових витрат базовий чистий прибуток становив 1,34 млрд юанів; загальний рівень зайнятості — 82,8%, що на 5,1 в.п. більше в річному вимірі.

«Однією з причин падіння виручки є те, що SOHO China свідомо застосувала стратегію зниження орендної плати, щоб стабілізувати рівень зайнятості, внаслідок чого загальні доходи від оренди знизилися. Хоча загальний рівень зайнятості зріс, зниження ціни оренди потягнуло донизу дохід». Заступник директора Інституту Yiju Ян Юечзінь зазначив.

З погляду структури доходів доходи від оренди залишаються опорою виручки SOHO China: її дохід від оренди у 2025 році — близько 291M юанів, що становить 99,6% від загальної виручки, однак у річному вимірі показник знизився; виручка від продажу нерухомості становить лише 0,05 млрд юанів.

«За умов істотного тиску на ринку в 2025 році ми активно коригували стратегію: за рахунок гнучких цін ми прагнули забезпечити мобільність і життєву силу активів, щоб кожен квадратний метр був використаний максимально». Так сказав голова SOHO China Сюй Цзінь у звіті про результати.

З відкритих даних видно, що основні інвестиційні об’єкти нерухомості SOHO China все ще зосереджені у Пекіні та Шанхаї, включно з восьми проєктами: Wangjing SOHO, Guanghua Road SOHO 2, проєктом Front Gate Avenue, Lize SOHO, SOHO Fuxing Plaza, Bund SOHO, SOHO Tianshan Plaza та Gubei SOHO.

Щодо причин розширення збитків SOHO China, Ян Юечзінь вважає, що головним чином спад доходів від оренди звузив простір валового прибутку, а також через проблеми з історичними податками накопичуються витрати на пеню та відсотки.

У серпні 2022 року дочірня компанія SOHO China — Beijing Wangjing Souhou Real Estate Co., Ltd. — отримала від місцевого податкового органу повідомлення про сплату податків, яке вимагало сплатити до 1 вересня 2022 року податок на приріст вартості землі за Wangjing SOHO, пов’язаний із вежею 1 і вежею 2, у розмірі 5M юанів; починаючи з дня прострочення податку, щоденно нараховувалася пеня в розмірі 0,05% від суми простроченого податку.

З фінансової звітності видно, що станом на кінець 2025 року було сплачено близько 180 млн юанів податку на приріст вартості землі. Станом на 31 грудня 2025 року залишок основної суми податку на приріст вартості землі та накопиченої пені сумарно становив близько 1.73B юанів і ще не був сплачений.

У бік SOHO China заявили, що прострочення з ПДВ може призвести до того, що банківський кредит під основний борг буде під загрозою, або виникне перехресне невиконання зобов’язань.

«Ці істотні невизначеності можуть поставити під значний сумнів те, чи здатна наша група безперервно вести господарську діяльність. З огляду на зазначене керівництво цієї компанії, оцінюючи, чи матиме наша група достатні фінансові ресурси для безперервної діяльності, обережно розглянуло майбутні оборотні кошти та показники нашої групи, а також джерела коштів, які можуть бути використані». Так сказано у повідомленні компанії.

Станом на 31 грудня 2025 року загальна сума позик SOHO China становила близько 15 млрд юанів, з яких приблизно 99% кредитів були забезпечені заставою інвестиційної нерухомості з балансовою загальною вартістю близько 53,7 млрд юанів; готівка та еквіваленти готівки — близько 0,5 млрд юанів; поточні зобов’язання перевищували поточні активи приблизно на 7,6 млрд юанів.

Перед подвійними викликами спадання ринку та фінансового тиску Сюй Цзінь у звіті про результати зазначив: «У 2025 році ми досягли того, що не скорочували працівників, не знижували зарплати, не заборгували постачальникам і не зривали терміни виконання робіт для клієнтів. Це, власне, базові принципи ведення бізнесу, але в складні роки зробити це не просто».

SOHO China повідомила, що в майбутньому застосує низку планів і заходів для зменшення тиску на оборотні кошти та покращення грошового потоку, зокрема: продовжить підтримувати зв’язок із місцевими податковими органами та шукати здійсненні варіанти врегулювання невиплаченого податку на приріст вартості землі та пені; продовжить реалізацію частини комерційної нерухомості, щоб погасити податок на приріст вартості землі; а також через контроль адміністративних витрат і економію капітальних витрат покращуватиме операційний грошовий потік.

Аналітики зазначили, що в умовах, коли комерційна нерухомість ще не вийшла з циклу коригування, як збалансувати підтримання вартості активів і безпеку боргової структури, стає важливою темою для подальшого курсу SOHO China.