Радісні новини про результати компаній: ціна на літій стабільно тримається у «комфортній зоні»; галузь літію можливо очікує нові зміни

Сектор літієвих руд у A-акціях: звітність за 2025 рік поспішно виходить із добрими новинами, і літійкарбонатна (карбонат літію) індустрія, яка раніше ненадовго опинилася в глибокому спаді, отримала потужний сигнал «пожвавлення».

Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, Yanhua Salts (Солончакова компанія) тощо провідні компанії одна за одною представили звіти про зростання прибутковості. Ключовим рушієм є вибуховий попит у сегменті накопичення енергії (storage) внизу ланцюга, який спричинив стабілізацію та подальше підвищення цін на карбонат літію. Кореспондент «Шанхайського цінного паперового щоденника» (Shanghai Securities News) з’ясував, що від 2026 року в країні ціни на карбонат літію для батарей стабільно тримаються на рівні близько 150 000 юанів/т. Перебуваючи в цій загальновизнаній індустріальній «зоні комфорту», більшість літієвих рудників можуть забезпечити стабільну прибутковість, а також зменшити занепокоєння щодо витрат для сектору накопичення енергії.

Розглядаючи карбонат літію за такими вимірами, як запаси, темпи зростання пропозиції та попит із нижньої ланки, у галузі загалом вважають, що у 2026 році ринок карбонату літію може демонструвати формат «протягом року — жорсткий баланс, а по кварталах — структурні розбіжності». Конкуренція в галузі переходить від «всім вигідно й усі заробляють» до «ресурс — понад усе, контроль витрат — вирішує», і двом типам компаній прогнозують подальше лідерство в процесі переформатування індустрії.

Повернення цін активує рушійну силу розвитку

Провідні компанії першими «перевертаються»

Як індикатор напряму в літієвій індустрії, «дві літієві пари» (дві ключові компанії з літієвої галузі) особливо вражають результатами річних звітів. Згідно з річним звітом, у Tianqi Lithium виручка за 2025 рік становила 10,346 млрд юанів: вона рік-до-ріру скоротилася, однак чистий прибуток зріс до 463 млн юанів, що рік-до-ріру є різким зростанням на 105,85%, і компанії вдалося вийти в прибуток (ліквідувати збитки).

Кореспондент звернув увагу, що ключовою опорою відновлення прибутковості Tianqi Lithium є її глобальне розташування першокласних ресурсів: контрольована австралійська літієва копальня Greenbush, що безперервно забезпечує компанії низьковитратний літієвий концентрат. Паралельно стрімке зростання результатів参/дольової участі компанії SQM також суттєво підвищило інвестиційний дохід, а чистий грошовий потік від операційної діяльності за рік становив 2,961 млрд юанів.

Паралельно «перевертається» і Ganfeng Lithium. У 2025 році компанія отримала виручку 23,082 млрд юанів, що на 22,08% більше; чистий прибуток — 1,613 млрд юанів, що дало різке повернення з збитків до прибутку.

Згідно з розкриттям, у 2025 році Ganfeng Lithium досягла виробництва 182 400 тонн LCE (еквівалент карбонату літію), що на 40,05% більше; продажі становили 184 800 тонн LCE, що на 42,47% більше. З виробничо-збутових даних неважко побачити: зростання попиту на карбонат літію є ключовим чинником покращення результатів компанії.

На відміну від компаній, що працюють із твердородною літієвою рудою, солончакові (видобування літію з розсолів) підприємства завдяки природній перевазі у витратах стали «відмінниками» з погляду прибутковості. Увечері 30 березня компанія Yanhua Salts оприлюднила річний звіт за 2025 рік: виручка становила 15,501 млрд юанів, що на 2,43% більше. Компанія виробила 465 тис. тонн карбонату літію у 2025 році та реалізувала 456 тис. тонн. Далі — щодо Zangge Mining: чистий прибуток у 2025 році дорівнював 3,852 млрд юанів, що на 49,32% більше. Зокрема, чистий прибуток за четвертий квартал — 1,102 млрд юанів, що на 54,7% більше; тенденція щоквартального покращення результатів є дуже помітною.

Крім провідних компаній, деякі виробники літієвих рудників також отримали відновлення прибутковості. Tianyuan Shares у 2025 році отримала чистий прибуток 87,7825 млн юанів, що дало повернення з збитків до прибутку; Rongjie Shares у 2025 році вийшла на прибуток 279 млн юанів, що на 29,52% більше.

Приріст пропозиції обмежений

Протягом року попит і пропозиція можуть зберігати «жорсткий баланс»

Оскільки ринок карбонату літію знову активізувався, у галузі фокусуються на питанні, як саме виглядатиме баланс пропозиції й попиту карбонату літію у 2026 році. Після опитування кількох аналітиків галузі та представників компаній стало відомо, що глобальний ринок карбонату літію у 2026 році, ймовірно, перейде від структурного надлишку в період 2023–2025 років до нового формату «протягом року — жорсткий баланс, а по кварталах — структурні розбіжності», при цьому у цьому році (четвертому кварталі) може виникнути відчутний дефіцит пропозиції.

«У 2026 році карбонат літію не матиме масового дефіциту, але впевненість у наявності структурних і сезонних прогалин дуже висока». Так сказав кореспонденту представник літієвого рудника з A-акцій. Швидше за все, зростання попиту з боку споживачів випереджатиме здатність пропозиції реагувати. Додатково, галузеві запаси перебувають на історично низькому рівні, тож ціна літію навряд чи піде вниз; протягом усього року курс має залишатися переважно сильним.

З боку пропозиції, за прогнозами деяких інституцій, глобальне виробництво карбонату літію у 2026 році становитиме близько 21,3 млн тонн, що на 28% більше; приріст — 4,6 млн тонн. Водночас вивільнення пропозиції має виразну характеристику «спочатку нижче, потім вище», а також підпорядковане багатьом обмеженням, тому фактичний ефективний приріст може виявитися нижчим за очікування.

Щодо внутрішньої пропозиції: основний приріст походить від видобування літію з розсолів (солончаків) та твердородної літієвої руди, але більшість проєктів перебуває в періоді нарощування потужності (ramps up), тому в першій половині року приріст буде обмеженим. Щодо закордонної пропозиції: темпи розширення ключових проєктів уповільнюються, а посилення обмежувальних політик у країнах ресурсів може стати ключовим гальмом. За підрахунками, темпи зростання пропозиції карбонату літію за кордоном у 2026 році становитимуть лише 18%, що значно нижче за темпи зростання попиту.

Попит, натомість, виглядає як сильний тренд «двохшарового (подвійного) драйва». У 2026 році очікується, що глобальний попит на карбонат літію складе від 20 млн до 20,7 млн тонн LCE, тобто зросте на 27–30%; додатковий попит — 0,47–0,52 млн тонн. Huaqin Futures прогнозує, що попит на батареї для накопичення енергії вперше перевищить попит на тягові батареї, ставши найбільшим джерелом приросту попиту на карбонат літію.

«Під впливом плану Китаю щодо встановлення нових систем накопичення енергії та попиту на накопичення за кордоном, очікується, що у 2026 році глобальні відвантаження зі сегмента накопичення енергії досягнуть 820 GWh, що на 57,8% більше; відповідно попит на карбонат літію становитиме 480 тис. тонн LCE–520 тис. тонн LCE, що на 40–50% більше». Так сказав брокер-аналітик у розмові з кореспондентом. Сегмент накопичення енергії формує попит на літій із рисами «жорсткої (нееластичної) потреби + високого зростання», і саме це стає ключовою рушійною силою, що тягне споживання карбонату літію.

З боку запасів: за даними Shanghai Metals Market (Shanghai Nonferrous Metals Network) станом на 23 березня, упродовж тижня запаси карбонату літію залишалися стабільними на рівні 99 тис. тонн; загальна кількість днів запасів була нижчою за 20 днів — це найнижчий рівень за останні три роки. Зокрема: у літієвих соляних (солевих) фабрик — 17 тис. тонн, у нижньої ланки — 46 тис. тонн, в інших ланках — 36 тис. тонн. Низький рівень запасів фактично забезпечує сильну підтримку цінових основ (фундаментальних факторів).

Підсумувавши дві сторони — попит і пропозицію: у 2026 році глобальний ринок карбонату літію протягом усього року може зберігати «жорсткий баланс». У міру того, як у другому-третьому кварталах поступово вивільнятимуться нові потужності, попит і пропозиція можуть трохи пом’якшитися, але піки встановлення систем накопичення енергії й надалі підтримуватимуть попит. У четвертому кварталі через сезонне скорочення виробництва з боку солончаків узимку та вплив попиту на докупівлі (сезон активних поповнень запасів) у нижній ланці, пропозиція може мати певний дефіцит.

Гра навколо «зони комфорту» цін

150 000 юанів/т може стати точкою балансу

З огляду на оцінку, що протягом року попит і пропозиція на карбонат літію зберігатимуть «жорсткий баланс», ціну карбонату літію, ймовірно, не буде сильно «хитати». А які ще міркування існують у галузі?

«Ціна карбонату літію тримається в діапазоні від 150 000 до 160 000 юанів за тонну. Для індустрії це “в самий раз”: і компаніям-видобувачам літію дає можливість заробляти, і водночас не надто висока ціна не пригнічує інвестиційний ентузіазм у сегмент накопичення енергії внизу ланцюга». Так відверто сказав представник, знайомий із сегментом накопичення енергії.

Як стало відомо кореспондентові, рівень ціни на карбонат літію 150 000 юанів/т нині вже став загальновизнаною «зоною комфорту» для галузі: він дозволяє досягати балансу інтересів між верхньою та нижньою ланками ланцюга. З точки зору витрат: повні витрати в цій галузі наразі мають чітку диференціацію. Для провідних солончакових компаній витрати — близько 40 000 юанів/т; для якісної внутрішньої твердородної літієвої руди — приблизно 60 000–70 000 юанів/т; а для родовищ літію у вигляді слюди (Jiangxi lithium mica) — 80 000–120 000 юанів/т.

«Компанії, які закуповують літієвий концентрат і здійснюють виплавку/переробку, матимуть трохи вищі витрати — близькі до поточної ринкової ціни». Так вважає представник індустрії літієвих рудників. Ціна 150 000 юанів/т на карбонат літію дає змогу перекривати грошові витрати (cash costs) понад 90% виробничих потужностей у всій галузі. Коли провідні компанії мають достатню маржу валового прибутку, це також зменшує частку витрат на літій у собівартості батарей у нижній ланці, забезпечуючи економічність проєктів на кшталт накопичення енергії.

За двома одночасними фонами — «зоною комфорту» цін і жорстким балансом попиту та пропозиції — конкурентна структура в галузі карбонату літію може перейти від «усім вигідно й усі заробляють» до «виграє сильніший, а слабші відсіюються». Ресурсні передумови та здатність контролювати витрати стають ключовою конкурентною перевагою: ресурсні компанії з якісними ресурсами й солончакові компанії з перевагою у витратах ще більше посиляться в періоді ринкового переформатування.

Представники літієвих рудників зазначають, що рівноважна ціна близько 150 000 юанів/т змусить галузь попрощатися з бездумним розширенням потужностей і перейти до траєкторії якісного розвитку, де пріоритет — ресурсне забезпечення, зниження витрат завдяки технологіям і координація по всьому ланцюгу створення вартості. У майбутньому провідні компанії з високим рівнем самозабезпечення ресурсами та хорошим контролем витрат і надалі нарощуватимуть частку ринку. А середні/малі компанії з високими витратами виробничі потужності поступово підуть з ринку (буде проведене «очищення»), а концентрація в галузі ще більше зросте.