Група Sunshine застрягла на шляху до виходу на біржу вже понад два з половиною роки

Джерело: Beijing Business Daily

　З моменту свого заснування в 1998 році Шаньсі Янґґуанська група коксохімічної промисловості Co., Ltd. (далі — «Група Янґґуан») під керівництвом Сюе Дяньміня пройшла майже 30 років, і нині стала компанією-монополістом у коксохімічній галузі. Однак процес її виходу на ринок капіталів складається не надто успішно. Починаючи з червня 2023 року, коли компанію було переведено в стадію запиту, її IPO на основній платі стоїть у черзі вже понад два з половиною роки, але досі не змогло потрапити на «поле» засідання Комітету з перевірки лістингу. За «застряганням» IPO стоїть те, що чистий прибуток «Групи Янґґуан» у 2022—2024 роках скорочувався поспіль, хоча в перших трьох кварталах 2025 року обсяг чистого прибутку дещо відновився. Щодо контролю: до цього випуску «Група Янґґуан» контролювалася фактичними контролерами Сюе Дяньмінем та його сином Сюе Гочанем — сумарно вони контролюють понад 80% акцій.

　Чистий прибуток повертається в норму в перших трьох кварталах 2025 року

　Ще з червня 2023 року, коли «Групу Янґґуан» перевели в стадію запиту, IPO й досі не отримало можливості бути винесеним на розгляд.

　Як стало відомо, основний бізнес «Групи Янґґуан» — виробництво та продаж продукції на основі вуглехімії та тонкої хімії. Її IPO було прийнято до розгляду 27 лютого 2023 року, а 8 червня того ж року переведено в стадію запиту.

　З точки зору фундаментальних показників у 2022—2024 роках чистий прибуток «Групи Янґґуан» послідовно різко знижувався. Фінансові дані показують, що в 2021—2024 роках виручка «Групи Янґґуан» становила приблизно 159,92 млрд юанів, 204,38 млрд юанів, 181,94 млрд юанів і 158,3 млрд юанів відповідно; чистий прибуток, що належить акціонерам, — приблизно 21,36 млрд юанів, 11,75 млрд юанів, 6,74 млрд юанів і 3,79 млрд юанів відповідно. У перших трьох кварталах 2025 року виручка «Групи Янґґуан» становила близько 90,76 млрд юанів, тоді як за аналогічний період минулого року — 118,3 млрд юанів; чистий прибуток, що належить акціонерам, — близько 2,82 млрд юанів, що є більшим, ніж 2,23 млрд юанів за аналогічний період минулого року.

　З огляду на витрати на дослідження та розробки: у 2022—2024 роках та в першому півріччі 2025 року витрати «Групи Янґґуан» на R&D становили відповідно 45,22 млн юанів, 57,60 млн юанів, 45,49 млн юанів та 20,319 млн юанів; їх частка у виручці за відповідний період становила відповідно 0,22%, 0,32%, 0,29% і 0,34%. Крім того, варто зазначити, що станом на кінець першого півріччя 2025 року частка співробітників у команді R&D «Групи Янґґуан» із кваліфікацією коледж/технікум і нижче становила майже 80%.

　У проспекті емісії зазначено, що станом на кінець червня 2025 року кількість працівників R&D «Групи Янґґуан» зросла зі 96 осіб на кінець 2024 року до 127 осіб. При цьому кількість людей із ступенем магістра або вище зменшилася з 1 до 0; кількість працівників із вищою освітою (бакалавр) зменшилася з 38 до 28; а працівників із коледж/технікум і нижче — збільшилася до 99 осіб, частка — з 59,38% до 77,95%.

　«У зв’язку з тим, що для фокусованого на коксохімічній галузі персоналу R&D характерний розподіл за рівнем освіти, і частка осіб із кваліфікацією коледж/технікум і нижче становить майже 80%, це має очевидну галузеву спільність». Заступник генерального секретаря Асоціації інтернету речей промислового парку Чжунгуань Шуай — Юань Шуай — у коментарі для репортера Beijing Business Daily зазначив: однак тривале утримання надзвичайно низької частки висококваліфікованих кадрів може свідчити про слабкість компанії в запасах для первинних інновацій і деструктивних технологій. У міру того, як галузь переходить до екологічності та інтелектуалізації, ключовий рушій R&D зміщується в бік проєктування матеріалів на молекулярному рівні, розробки екологічно чистих процесів та інтеграції складних систем. Ці напрями мають жорстку потребу в теоретичній підготовці працівників із вищою освітою.

　Фактичний контролер тримає понад 80% акцій

　З точки зору відносин власності, керівними акціонерами та фактичними контролерами «Групи Янґґуан» є батько й син Сюе Дяньмінь та Сюе Гочан. Сюе Дяньмінь має 81,28% акцій і обіймає посаду голови ради директорів, а Сюе Гочан має 0,6% акцій і обіймає посади директора та генерального менеджера. Сюе Дяньмінь та Сюе Гочан разом контролюють 81,88% акцій до цієї емісії.

　Під час цього раунду для виходу на біржу «Група Янґґуан» планує залучити кошти приблизно на 40 млрд юанів і інвестувати у проєкт коксової коксівної печі (з кубоподібною камерою) потужністю 3,69 млн т/рік із висотою камер 6,78 м, проєкт виробництва зрідженого природного газу та синтетичного аміаку з коксового газу, модернізацію систем підготовки шихти та зберігання й транспортування коксу, а також проєкт ліній електропередач і підстанцій на 220 кВ. Варто зазначити, що відповідно до первинного проспекту емісії, оприлюдненого «Групою Янґґуан» у лютому 2023 року, сума планового залучення коштів у межах цієї IPO становила 60 млрд юанів. Однак у проспекті, оприлюдненому компанією в грудні 2024 року, суму планового залучення коштів було скорочено — до поточних 40 млрд юанів.

　Як стара компанія коксохімічної галузі, питання про незаконні випадки у сфері безпечного виробництва та заходи з виправлення у «Групи Янґґуан» також стало одним із ключових фокусів ринку. З проспекту емісії видно, що з 1 січня 2022 року до дати підписання проспекту компанія та її дочірні підприємства отримали загалом 4 адміністративні штрафи за порушення у сфері безпечного виробництва та сталися 4 випадки звичайних виробничих аварій, що призвели до загибелі персоналу.

　Щодо відповідних питань репортер Beijing Business Daily направив «Групі Янґґуан» запит на інтерв’ю для отримання коментарів, але станом на час підготовки матеріалу компанія не надала відповіді.

　Beijing Business Daily репортер Ван Манлей

Багато інформації та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Гао Цзя