Обстановка в Ірані залишається заплутаною, топові гравці чекають на можливість купити за низькою ціною!

01 Перемовини в стилі «рівноцінно до телесеріалу», зрештою домовлялися чи ні

У ніч на 21 березня Трамп у «Truth Social» залишив пряму погрозу: Іран протягом 48 годин не має повністю відкрити Ормузьку протоку, а американські війська, починаючи з найбільшої електростанції, послідовно знищуватимуть цілі. Тон спокійний, а зміст жорстокий…

Ринок сприйняв це як належне. «Чорний понеділок» в Азії: Hang Seng упав на 3,6%, Nikkei — на 3,48%, Південна Корея — на 6,49%, A-акції (SSE Composite) спочатку пробили 3800 пунктів, цього дня падіння становило 3,63%, лімітованих «стопів» було 145.

Brent перетнув позначку $113. На внутрішніх автозаправках виросли черги: Національна комісія з розвитку та реформ (NDRC) вперше з 2013 року тимчасово втрутилася в ціноутворення на нафтопродукти; за механізмом ціна мала зрости на 2205 юанів/тонну, але фактично збільшення склало лише 1160 юанів/тонну.

А потім — менш ніж за 40 годин — відбувся розворот.

Уранці 23 березня, великими літерами, Трамп оголосив: за останні два дні США та Іран провели «дуже добре й результативне» поглиблене обговорення; він доручив Міноборони відкласти завдання на п’ять днів — залежно від прогресу переговорів.

Найшвидше відреагували ціни на нафту та золото: Brent у контрасті злетів і різко впав більш ніж на 10%, на мить опустившись нижче за $97; WTI впав миттєво більш ніж на 12%; золото після падіння на 8,22% звузилося до -1,22%. Фондові ринки США та Європи перейшли від падіння до зростання: Dow і Nasdaq піднялися кожен на 1,38%.

А далі заговорив Іран.

У заяві МЗС Ірану сказано, що не вели переговорів із американською стороною, позиція незмінна. Міністр закордонних справ Арагчі ще й прямо заявив: військову мету досягнуто — розмов не буде. Про «співрозмовників», яких нібито згадував «американський імперіал» (іншим словом — США), йдеться про спікера парламенту Ірану Карібафа: «фейкові новини», мовляв, США маніпулюють фінансовим і нафтовим ринками.

Brent відскочив із -11% і врешті закрився падінням на 10,81%.

За один день ціни на нафту зробили повний «американський гірокачок». Ринок водили за носом: напрям був не фундаментальним, а залежав від наступного твіту Трампа.

Це не вперше. Якщо глянути на повні записи його висловлювань у «Truth Social» за минулі десять днів:

14 березня він сказав, що знищив 100% військових можливостей Ірану, закликав флотилії з Китаю, Японії, Південної Кореї, Франції та Великої Британії захистити протоку; формулювання було як рапорт;

18 березня Ізраїль вдарив по газовому родовищу Південний Парс — він одночасно відмежував відповідальність США й погрожував: якщо Катарський LNG знову зазнає атаки, він «повністю підірве все газове родовище Південний Парс силою, яку Іран ще ніколи не бачив»;

21 березня — ультиматум на 48 годин;

23 березня — 15 пунктів домовленостей, відкладання на п’ять днів.

Кожне висловлювання — обиралося до або після ключових часових моментів ринку. «Позитив» 23 березня — якраз той самий «віконний» період, коли в Європі акції вже впали, а в США ринок ось-ось має відкритися.

02 Мінливість чи «дорисовування в голові»?

Ринок кожен розворот трактує як новий сигнал, але якщо розширити перспективу, висновок може бути іншим.

Війна доходить до певної стадії — переговори неминучі. Яким би не був результат бойових дій, у підсумку все одно буде переговори: або не домовилися — тоді перемовляти з іншими людьми, або міняють умови, або змінюють час. Ультиматум Трампа, який перетворився на відкладення, повне заперечення Ірану — по суті, обидва події вбудовані в один і той самий логічний каркас: обом сторонам потрібно створити простір для переговорів, і водночас обом не можна виглядати так, ніби вони першими просили про примирення.

З цієї точки зору правда/неправда самої заяви Трампа про «15 пунктів домовленостей» не настільки важлива, як реакція ринку. Важливіше — чому саме він сказав це в цей момент, і що відбулося після того, як сказав.

А сталося ось що: фондовий ринок США уникнув «чорного вівторка»; Brent у межах одного дня впав більш ніж на 10%; золото відкотилося з високих рівнів; глобальні ринки тимчасово «видихнули».

Ринок трактує це як «пом’якшення ситуації». Але, можливо, точніший опис такий: ринок використовує емоції, щоб хеджувати емоції. Коли зростає — страшно «запізнитися»; коли падає — страшно «піддатися паніці». Напрям протилежний, а рушійна сила — та сама…

Люди за природою емоційні істоти: нафтову кризу 1973 року супроводжували панічні розпродажі на ринку, що тривали місяцями; і в 2003 році під час війни в Іраку — у день початку бойових дій фондовий ринок навіть виріс. Вплив геополітичних подій на ринок ніколи не був лінійним, але реакція роздрібних інвесторів майже завжди лінійна: виросло — біжать купувати, впало — продають на різанні, новина прийшла — рухаються спочатку, а думають потім.

Проблема в тому, в цій «роЗемоні» чи то «розв’язці в стилі телесеріалу», чия інформація є повною? Роздрібні інвестори бачать твіти Трампа й заголовки новин, а великі акули — що саме?

03 Що роблять «великі акули»?

Воррен Баффет не коментував ірано-американську війну.

Але цифри говорять. З 2023 року Berkshire Hathaway послідовно 13 кварталів чисто продавала акції. Apple скоротила частку більш ніж на 75%, Amazon майже повністю «очистив» портфель, американський банк постійно скорочував позиції. У 2025 році Q3 грошові резерви досягли $381,7 млрд — усе вкладено в короткострокові казначейські облігації США. За поточних доходностей це дає приблизно $17 млрд щороку безризикових відсотків. До березня 2026 року готівка все ще стабільна в діапазоні $340–380 млрд.

Це системний відступ у стратегії, що триває через кілька кварталів.

Його логіка ніколи не змінювалася: ринок занадто дорогий; готівка безпечніша за акції; треба чекати можливостей. Його знаменита фраза про те, що «грошовий кеш як кисень: у мирний час непомітний, а в критичний момент рятує життя» — зараз читається з іншим значенням.

А тепер — інші «великі шишки» з Волл-стріт.

Рей Даліо в X опублікував матеріал, де назвав Ормузьку протоку «фінальною битвою»; у порівнянні з Суецькою кризою 1956 року у Великій Британії він попереджав: це не війна, яку закінчують швидко, а, можливо, тривалий конфлікт, здатний переформатувати глобальний енергетичний ландшафт і систему домінування. Він лив «олію у вогонь»…

Генеральний директор Chevron Майк Вірт прямо сказав на енергетичній конференції: ф’ючерсний ринок взагалі не врахував повністю реальну шкоду від закриття Ормузької протоки; переривання починається в фізичному ланцюгу постачання.

Кевін О’Лірі, навпаки, спрогнозував: після завершення конфлікту сформується новий порядок спільного багатонаціонального контролю протоки; він назвав це «зміною світової влади, і в довгостроковій перспективі — це добре».

Ці позиції виглядають різними, але є одна спільна риса: усі вони не висувають сильних вимог щодо припинення вогню. Немає різкого морального засудження. Немає колективних звернень із закликом до миру. Немає єдиного формулювання на кшталт: «ця війна — катастрофа для глобальної економіки».

Вони спостерігають. Вони чекають. Чого саме?

04 Пірнання за знижками

Якщо ціна на нафту надовго триматиметься вище $100, глобальні індустріальні активи зіткнуться із системною переоцінкою.

Ланцюжок логіки такий: високі ціни на нафту підвищують енергетичні витрати; енергетичні витрати підштовхують інфляцію; інфляція змушує центральні банки зберігати високі ставки; високі ставки стискають оцінку (valuation) компаній; ринок акцій падає; ціни активів відкочують назад. Паралельно маржинальність у промисловості, яка залежить від імпорту енергоносіїв, стискається з двох боків: дорожчають сировина й компоненти, а попит слабшає.

Для тих, хто тримає великі обсяги готівки й чекає нагоди щось купити, це бенкет.

Баффет не має потреби узгоджувати щось із Трампом, щоб скористатися вигодами цієї кризи: йому достатньо дочекатися моменту, коли ринок впаде до ціни, яку він вважає прийнятною, і тоді діяти. Це те, що він робив уже сімдесят років. Сюжет про занепад імперії, який описав Даліо: якщо він справдиться, це означає структурну переорганізацію доларових активів — і саме такими «полюваннями» найкраще займаються макрофонди на кшталт його. «Новий порядок після війни», про який говорить О’Лірі, означає цикл інвестицій у нову інфраструктуру — це якраз тією історією найбільше любить приватний капітал.

Ці люди можуть і не бути «в одному таборі» з Трампом. Але хіба не базова навичка топфінансиста — скористатися моментом, підлаштуватися до обставин?

Трейдер Goldman прямо сказав: закриття Ормузької протоки на конкретну тривалість — це одна зовнішня (exogenous) подія, яка дозволяє переоцінити всі активи; диверсифікація не може застрахувати такий ризик. Інша сторона цієї ж фрази така: якщо до закриття ти тримав готівку, і під час максимальної паніки також тримав готівку, а потім дочекався завершення переоцінки — ти опинився в правильній позиції.

Роздріб стоїть у чергах на заправках, а великі акули чекають, коли активи подешевшають — ось і вся магія цього світу.

05 Хто виграє, хто платить?

Для різних людей висока ціна на нафту означає різне.

Для США загалом — звісно, це плюс. Висока ціна приносить надприбутки компаніям зі сланцевої нафти; доходи від експорту енергоносіїв зростають; нафто-доларова система посилюється. Але для самого Трампа це скоріше мінус: його найбільше турбують дані по інфляції та проміжні вибори; поки нафта висока, виборці говоритимуть бюлетенями. Це пояснює, чому він, «вдаряючи», водночас поспішав оголосити про прогрес у переговорах.

Для Китаю — і радість, і тривога, але структурно радості більше.

Тривога — у тому, що Китай досі є найбільшим у світі імпортером сирої нафти: у 2025 році імпорт перевищив 11,5 млн барелів на день; три чверті нафти — імпортна залежність. 40% сирої нафти, що проходить через Ормузьку протоку, врешті опиняється в Китаї. Кожні +$10 до ціни нафти піднімають тиск витрат на промисловість на один «рівень», а саме зараз PPI вже кілька кварталів поспіль у негативній зоні — і тиснуть з обох боків.

Але фон для радості товстіший: споживання сирої нафти в Китаї досягло піку ще в 2023 році. Після цього попит на нафтопродукти стабільно знижується на 3–5% щороку; проникнення нових електромобілів у 2026 році, за прогнозами, перевищить 57%; приблизно третина нових важких вантажівок уже є чисто електричними. У сонячній енергетиці, вітрі, накопиченні енергії та літієвих батареях частка Китаю в глобальному ланцюжку постачання — від 50% до 98%.

Будь-якій країні світу через цю кризу, яка пришвидшує розгортання «зелених» енерготехнологій, не обійтися без китайських ланцюжків постачання та обладнання. Кризa — це чиясь криза, а замовлення — це замовлення Китаю.

У Китаю є ще одна карта, яку не повністю помітили: вугільно-хімічна промисловість. Сучасна вугільна хімія в Китаї — це понад 90% світових потужностей; і Китай — єдина країна у світі, яка досягла масштабної комерціалізації. Виробництво нафти з вугілля, виробництво олефінів із вугілля, виробництво метанолу з вугілля — у ситуації, коли імпорт сирої нафти блокується, — це буфер, достатній, щоб заповнити короткостроковий дефіцит.

Для інших країн, що залежать від імпорту нафти: «платники рахунку». Індія, Японія, Південна Корея та більшість країн Південно-Східної Азії: з одного боку, у них немає китайського ланцюжка нової енергетики; з іншого — немає власної заміни енергоносіїв. Висока ціна на нафту для них — просто пряме перенесення витрат, що безпосередньо стискає конкурентоспроможність промисловості.

Тож структура цієї гри така: американські енергетичні компанії заробляють; великі акули з Волл-стріт підібрають «на дні»; у Трампа трохи болить голова; Китай у короткостроковій перспективі тиснеться, а в довгостроковій — виграє; інші країни-імпортери енергоносіїв мовчки платять, а фінансові акули, що тримають готівку, чекають сезону полювання, коли відбудеться переоцінка активів.

Є один жарт, який ходить у нас усередині країни, і він дуже точно описує ринкове відчуття цих днів: «Вчора стояли в черзі на заправку, до 12-ї встигли залити повний бак, а сьогодні тільки відкрилося — виявилося, що машини нема».

Це «машини нема» — реальна ситуація кожного роздрібного інвестора, який зайшов «за новиною», а потім «за новиною» й вийшов із різким виходом на збитках. Війна йде чи ні, коли почнеться, до якого рівня — звичайній людині цього не знати.

Великі фінансові акули не зобов’язані це знати: вони не ставлять на напрям, вони ставлять на саму волатильність — або, точніше, вони не «ставлять», вони чекають: коли ціна впаде достатньо глибоко, коли страх розповзеться достатньо повністю, тоді вони й виходять на ринок.

Це не теорія змови. Це базовий закон роботи ринку капіталу, який триває вже кілька сотень років. Просто в диму війни це виглядає ще більше як різанина.

Підвищення ескалації у вогні між США та Іраном: золото й срібло падають немов з урвища, A-акції різко просідають, а ціни на нафту злітають — інвестиційний ринок входить у ключовий момент…

Закритий стрім-курс «牧笛» цього тижня допоможе тобі за допомогою професійного погляду розібрати логіку, що стоїть за рухом ринку, і знайти напрям для стабільного руху вперед. Логіка накопичення капіталу, про яку у відкритому просторі ніхто не сміє говорити глибоко, буде розкрита на курсі «за зачиненими дверима».

39,9 юаня низький поріг для входу, розблокуй весь контент закритого курсу на весь рік, зрозумій тренд, менше роби зайвих гачків.

Масив новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance