Прибутковий зростання на 18% попри тенденцію: China Jinmao «друга крива» наближається до періоду високоякісної реалізації

У сфері нерухомості 2025 року, яка продовжує “вкорінюватися” після тривалого спаду, а прибутковість забудовників загалом перебуває під тиском, China Jinmao (00817.HK) не лише надала вражаючий звіт із двозначним зростанням і продажів, і прибутку, але й “другу криву” — зі збереженням преміальних активів, високоякісним сервісом та інноваціями в будівельних технологіях як ядром — також продемонструвала сильні імпульси зростання.

Керівництво China Jinmao бере участь у зустрічі з інвесторами щодо результатів

Річний звіт China Jinmao за 2025 рік показує, що компанія за весь рік досягла суми контрактних продажів 113,5 млрд юанів, що на 16% більше, ніж роком раніше; за галузевими позиціями рейтинг стабільно піднявся до 8-го місця. Прибуток, що належить акціонерам (включно з прибутками/збитками від справедливої вартості інвестиційної нерухомості), становив 1,253 млрд юанів, збільшившись на 18% у річному вимірі. За цієї надзвичайної звітності з відновленням “всупереч ринку”, окрім безперервної реалізації продуктової сили девелоперського бізнесу, поглиблена робота та вивільнення вартості China Jinmao у межах “другої кривої” стають рушієм, який допомагає їй подолати цикли галузі та здійснити трансформаційний розвиток.

Jinmao Services фокусується на “зростанні з якістю”, а зовнішні можливості постійно підтверджуються

Як важлива складова “другої кривої” China Jinmao, у 2025 році Jinmao Services успішно здійснила стратегічний перехід від прагнення до “масштабного розширення” до фокусування на “зростанні з якістю”. З огляду на чотири виміри — задоволеність клієнтів, фінансову здоровість, безперервне зростання та підвищення майстерності організації — комплексна конкурентоспроможність Jinmao Services була всебічно підсилена.

Фінансові показники — це найнаочніший індикатор для перевірки “зростання з якістю”. У 2025 році Jinmao Services отримала дохід від операційної діяльності 3,668 млрд юанів, що на 18,5% більше за 3,094 млрд юанів роком раніше; наявні грошові кошти в обслуговуванні становили 1,629 млрд юанів, що на 16,4% більше. У базовому бізнесі з управління майном (property management) за весь рік дохід склав 2,691 млрд юанів, що на 23,0% більше. Паралельно зі стабільним зростанням показників прибутковості Jinmao Services активно вийшла з 44 неефективних проєктів; за допомогою скорочення структури та бізнес-орієнтованого підходу вона знизила частку витрат на збут і управління (銷管費率) до 6,3% (на 0,8 в.п. менше), додатково зміцнивши фінансову здоровість.

Ще більш показовим є те, що Jinmao Services демонструє сильні результати у незалежному розширенні ринку. Станом на кінець 2025 року площа активів, що перебувають в управлінні, досягла 105,7 млн кв. метрів, що на 5% більше. Упродовж усього року зовнішні контракти забезпечили річну суму за контрактами з помітним зростанням на 25% у річному вимірі. Серед цих зовнішніх проєктів частка укладання договорів у містах першого та другого рівнів становила аж 97%; частка укладень у нежитлових сегментах — 64%. Успішно отримано низку якісних проєктів, зокрема Hangzhou Chunjiang Beyond (якісне житло), Beijing Xianzhengda R&D Center (нові галузі) та Shanghai Zhangjiang Science Gate East Tower (показовий проєкт). Це не лише доводить професійну сервісну спроможність Jinmao Services у сфері високоякісного property management і багатосегментного бізнесу, а й повністю підтверджує її сильну здатність до незалежного ринково-орієнтованого розвитку.

Бізнес зі збереження преміальних активів стабільно нарощує зусилля, виразно проявляється здатність до операцій з легкими активами

Згідно із головним принципом розвитку “звуження фокусу та підвищення якості й ефективності”, China Jinmao у сегменті з утриманням нерухомості — комерційної, готельної та офісної — зберігає курс на “преміальне утримання”, зосереджуючись на підвищенні якості управління активами. У 2025 році прибутковість цього напряму суттєво посилилася, а операційна здатність із легкими активами стала ще більш очевидною.

Згідно з даними річного звіту, у 2025 році в China Jinmao комерційний та офісний бізнес забезпечив дохід 1,7 млрд юанів, а готельний бізнес — 1,6 млрд юанів. У збереженні прийнятного масштабу активів ефективність операцій у кожному сегменті помітно зросла. При цьому готельний сегмент показав особливо яскраві результати: дохід за рік зріс на 8% у річному вимірі; водночас показник EBITDA, який більш точно відображає фактичну здатність до прибутку, досяг 3,7 млрд юанів, що суттєво більше на 31%. Комерційний сегмент також рухався вперед стабільно: дохід зріс на 9%; EBITDA становила 2,1 млрд юанів, збільшившись на 14%.

Загальне підвищення прибутковості стало можливим завдяки точному управлінню операціями з активами в China Jinmao та безперервному просуванню стратегії легких активів. У 2025 році проєкти, що готувались до запуску, зокрема Hangzhou Taiwang Water Street і North Bund Jinmao Center, успішно відкрилися. При цьому на момент відкриття Hangzhou Taiwang Water Street кількість відвідувачів перевищила 100 тисяч разів, демонструючи потужну здатність до “притягування” людей. Одночасно тривало розширення легких активів, зокрема проєкти Jiangyin JIayue Hotel, Nanchang JIayue Hotel та Taicang Yinyi Hotel. Це означає, що China Jinmao вже має зрілу спроможність масштабувати бренд та управляти легкими активами, і здійснює перехід до операційної моделі “легкі та важкі разом”.

Відкриття Hangzhou Qinwang Water Street: потік відвідувачів понад 100 тис. разів

Xia Xia Jinmao Commercial REIT підвищує ефективність всупереч ринку, ринок капіталу високо визнає

На тлі того, що ринок нерухомості рухається до епохи “запасів” (stock/inventory era), REITs (фонди інвестицій у нерухомість) стали ключовим інструментом для залучення “запасів активів у обіг” та розриву циклу “інвестуй — фінансуй — управляй — виходь”. Як один із перших в країні публічних REITs для об’єктів споживчої інфраструктури, Xia Xia Jinmao Commercial REIT у 2025 році представив звіт, який справив враження на ринок капіталу.

Після лістингу ділова активність Xia Xia Jinmao Commercial REIT постійно посилювалася, а низка ключових операційних індикаторів демонструвала зростання всупереч ринку. У 2025 році базовий актив — Changsha Jinmao View City — збільшив операційний дохід на 9% у річному вимірі; середньо-панорамна середня орендна ставка підвищилася на 5,5% у річному вимірі; на кінець року рівень оренди сягнув 99,2% — дуже високий показник.

Чудові результати роботи базового активу перетворилися на щедру винагороду для інвесторів. Станом на кінець 2025 року Xia Xia Jinmao Commercial REIT завершив сім раундів виплат, що перевищили очікування щодо дивідендів; проста річна норма розподілу дивідендів з моменту лістингу зросла стабільно з 4,98% до 5,58%. Підкріплена цим підтримкою, поведінка акцій на вторинному ринку також була дуже яскравою: від різкого зростання з 2,67 юаня на 12 березня 2024 року до 4,09 юаня на 31 грудня 2025 року, сукупне зростання становило 53%. Цей видатний результат не лише отримав високу оцінку з боку ринку капіталу, але й заклав успішний орієнтир для того, щоб China Jinmao у майбутньому ще більше активувати якісні активи зі “запасів” та оптимізувати структуру капіталу.

Базовий актив Xia Xia Jinmao Commercial REIT: Changsha Jinmao View City

China Jinmao чітко визначає чотири основні опори майбутнього розвитку

На пресконференції з оголошенням результатів за 2025 рік голова правління China Jinmao Тао Тяньхай виклав системно описаний шлях розвитку компанії на наступний етап. В умовах того, що галузь переходить у нову фазу розвитку, компанія чітко визначила: “продукт як провідник, клієнт понад усе” — як ядро; зосередитися на чотирьох ключових напрямах, щоб допомогти підприємству пройти крізь цикли та досягти високоякісного розвитку

Як конкретно, у майбутньому China Jinmao в першу чергу просуватиме такі чотири напрями: по-перше, стабільно виконувати операційні результати, закріплюючи основний фундамент розвитку; по-друге, посилювати культуробудування продуктів, створюючи “лідера продуктів”. По-третє, пришвидшувати розвиток “другої кривої” та формувати різноманітний рушій зростання. По-четверте, підвищувати систему ключових компетенцій, зміцнюючи конкурентоспроможність організації.

Як випливає з фінансових даних, “друга крива” China Jinmao вже переходить у період виконання показників високої якості. У сфері різноманітного бізнесу China Jinmao прискорює формування ключової конкурентоспроможності, яка дозволить проходити цикли галузі.

(Редактор: Дун Инсяцзе HO013)

     【Застереження】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не має відношення до Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтралітет щодо тверджень, суджень та оцінок, наведених у тексті, і не надає будь-яких прямих чи непрямих гарантій щодо точності, надійності або повноти змісту, що міститься. Будь ласка, читачі використовують інформацію лише для довідки та несуть повну відповідальність за власні дії. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com

Повідомити про порушення