Інвестиційний банк Stifel попереджає, що федеральний бізнес ServiceNow(NOW.US) швидко охолоджується. Ціна цінового цільового зниження з 180 доларів до 135 доларів.

智通财经APP повідомляє, що зі наближенням сезону звітів за 1-й квартал 2026 року інвестиційний банк Stifel з Уолл-стріт нещодавно оприлюднив аналітичний звіт і суттєво знизив цільову ціну акцій софтверного гіганта ServiceNow (NOW.US), з 180 доларів до 135 доларів. Ключова логіка цього коригування полягає в тому, що аналітики помітили ознаки надочікуваного послаблення софтверних витрат на рівні федерального уряду США, що безпосередньо вдарило по ServiceNow як одному з ключових джерел доходу. Хоча цільова ціна була різко скорочена, Stifel усе одно зберіг рекомендацію «купувати», вважаючи, що нинішні труднощі більшою мірою спричинені різкими змінами макросередовища, а не втратою основної конкурентоспроможності компанії.

Розглянемо глибші причини цієї зміни. Бізнес федерального уряду США раніше був рушієм сильного зростання ServiceNow; у минулому кварталі відповідного періоду цей сегмент навіть показав близько 30% вибухове зростання. Однак після входу в 2026 рік щойно створений відділ з ефективності уряду (DOGE) почав реалізовувати жорсткі плани зі скорочення витрат і реорганізації контрактів, спрямовані на оптимізацію операційних видатків різних установ.

Перехід на такий рівень політики призвів до того, що велика кількість запланованих проєктів із закупівель софтверу було відкладено або скасовано, що безпосередньо погіршило показники ServiceNow у 1-му кварталі. Дані дослідження Stifel свідчать, що це «швидке охолодження федерального бізнесу» зумовлене не лише сезонними факторами, а й структурним спадом, викликаним перебудовою політики.

Аналітична команда Бреда Рібака з Stifel у звіті вказала: “На основі наших даних (дані Пентагону через затримку на кілька місяців не включалися), федеральний бізнес за рік до року суттєво знизився; при цьому база минулого року була сильною (зростання 30% р/р), тож це може бути гірше, ніж початкові орієнтири менеджменту.”

Щодо конкретних фінансових очікувань Stifel зазначив, що зростання поточних залишкових зобов’язань із виконання (cRPO) у 1-му кварталі може лише ненабагато перевищити офіційні орієнтири компанії — приблизно на 50 базисних пунктів (нижче можливості органічного зростання в межах близько 100 базисних пунктів у попередньому кварталі), що відповідає приблизно 20,5% зростання у перерахунку на незмінний курс валют (нижче орієнтира 20%). “Беручи до уваги, що вказівки менеджменту включають близько 100 базисних пунктів неорганічного внеску Moveworks, ми оцінюємо органічне зростання cRPO приблизно в 19,5%.”

Особливо привертає увагу факт, що контракт, пов’язаний із «відстроченим планом відставки» на суму 15 млн доларів, отримав скасування (de-obligation). Хоча одноразове списання може бути частково вже враховане в очікуваннях менеджменту, відображена ним обережність урядових клієнтів щодо витрат викликала занепокоєння на ринку. Аналітики вважають, що через те, що федеральний уряд повторно оцінює різні угоди про технологічні послуги, ефективність конверсії замовлень для ServiceNow у короткостроковій перспективі зазнає серйозного випробування.

Як стало відомо, ServiceNow планує оприлюднити фінансові результати за 1-й квартал фінансового 2026 року (станом на 31 березня 2026 року) після завершення біржової сесії у США 22 квітня (у середу). Після коригування ринкових очікувань консенсус передбачає прибуток на акцію 0.97 долара, GAAP EPS 0.53 долара, виручку 3.75 млрд доларів. Компанія раніше давала орієнтир щодо виручки на 1-й квартал 3.65–3.655 млрд доларів.

З погляду реакції ринку, хоча ServiceNow вже третій квартал поспіль забезпечує зростання виручки понад 20%, її акції все одно продовжують перебувати під тиском. Протягом останніх шести місяців ціна акцій компанії загалом знизилася приблизно на 43%, і постійно коливається поблизу мінімумів за 52 тижні, що відображає поширені побоювання інвесторів щодо гальмування зростання в сегменті SaaS (програмне забезпечення як послуга).

Крім Stifel, такі великі інститути, як Wells Fargo, також нещодавно знизили свої цільові ціни, одностайно зазначивши, що стиснення бюджетів на урядовому рівні є ризиком, який у короткостроковій перспективі неможливо обійти. Попри це ринок усе ще покладає надії на офіційний звіт, який буде опубліковано 22 квітня, очікуючи, що менеджмент дасть більш чіткі орієнтири щодо прориву на шляху комерціалізації нових продуктів AI (наприклад, Now Assist), а також щодо того, чи зможе федеральний бізнес у 2-му кварталі досягти дна та відновитися.