25 компаній на фондовому ринку з порівнянням результатів! Найвищий приріст чистого прибутку понад 405%, лише у однієї з них зменшення доходу! А також інші цікаві моменти

Звіти за 2025 рік біржових брокерських компаній (листингових) публікуються послідовно. Станом на 2 квітня 25 брокерських компаній уже оприлюднили звіти, що становить понад половину.

На тлі стабільного зростання активності на ринку капіталів висвітлились численні ключові моменти у звітах за 2025 рік біржових брокерських компаній. За винятком заходу компанії «Сіцзянь Сек’юритіз» щодо зниження виручки, решта 24 брокерські компанії досягли одночасного зростання виручки та чистого прибутку. Чистий прибуток, що належить акціонерам (attrib. to shareholders), у річному вимірі зріс максимально на 405,49%, а мінімально — на 6,72%.

Бізнес з управління статками «розкрився повністю»: у 70% брокерських компаній приріст чистого комісійного доходу за брокерські послуги перевищив 30%; у напрямі інвестбанкінгу після дна стався відскок — 20 брокерських компаній продемонстрували позитивне зростання; у напрямі власних інвестицій сильніші стають ще сильнішими — дохід від власного бізнесу «Сіньсінь Сек’юритіз» (CITIC Securities) наближається до 39 млрд юанів; у напрямі ж активів під управлінням (asset management) відмінності є дуже помітними: лише 13 брокерських компаній досягли зростання чистого комісійного доходу за операціями з активами під управлінням.

Чистий прибуток 9 провідних брокерських компаній — вісім десятих від загального показника

Серед 25 брокерських компаній «Сіцзянь Сек’юритіз» є наразі єдиною компанією, у якої знизилась виручка. У 2025 році вона отримала виручку 59,85 млрд юанів, що на 10,84% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 17,54 млрд юанів, зростання — 24,97%. Коментуючи зниження виручки, компанія зазначила, що це пов’язано з річним зменшенням доходів і витрат від біржової торгівлі сировинними товарами у великих обсягах.

Будь то з точки зору виручки чи чистого прибутку, що належить акціонерам, решта 24 біржові брокерські компанії показали зростання порівняно з попереднім роком. Серед них у 11 компаній приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, перевищив 50%; «лідерство в рейтингу» забезпечили дві компанії, які завершили злиття та реорганізацію — «ГоЛянь Міньшень» і «ГоТаі ХайТун».

Зокрема, «ГоЛянь Міньшень» досягла виручки 76,73 млрд юанів, що на 185,99% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 20,09 млрд юанів, приріст 405,49%; «ГоТаі ХайТун» отримала виручку 631,07 млрд юанів, що на 87,40% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 278,09 млрд юанів, приріст 113,52%.

«Чжун’юань Сек’юритіз», «ФанЧжэн Сек’юритіз», «ГоХай Сек’юритіз», «Цзіньченг Компані», «ДунФан Сек’юритіз», «ШеньВань Хуньюань Сек’юритіз», «Хунта Сек’юритіз», «ЧжунТай Сек’юритіз» і «ЦзіньНань Сек’юритіз»: приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, також перевищив 50%. При цьому виручка «ГоХай Сек’юритіз» зросла лише на 7% у річному вимірі; серед 25 брокерських компаній це виглядає не дуже помітно, але приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, становив 79,57%.

Натомість приріст виручки та чистого прибутку «Чушічуань Сек’юритіз» і «ХуайТай Сек’юритіз» виглядає дещо стриманішим. Однак у розрізі за вертикаллю показників «Чушічуань Сек’юритіз» уже встановила історичний максимум операційних результатів цієї компанії. У «ХуайТай Сек’юритіз» приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, склав 6,72%; це головним чином зумовлено коливаннями одноразового ефекту, спричиненого вибуттям дочірніх компаній у 2024 році. Після виключення разових (non-recurring) доходів приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, у річному вимірі сягнув 80%.

Якщо оцінювати за чистим прибутком, місця у топ-10 у сфері цінних паперів уже загалом визначилися. «Сіньсінь Сек’юритіз» одноосібно посідає перше місце: виручка 748,54 млрд юанів, приріст 28,79%; чистий прибуток, що належить акціонерам, перевищив поріг 300 млрд юанів — зростання 38,58%. «ГоТаі ХайТун» посідає друге місце: виручка та чистий прибуток, що належить акціонерам, відповідно відстають від «Сіньсінь Сек’юритіз» на 117 млрд юанів і 23 млрд юанів.

Брокерські компанії з чистим прибутком, що перевищує 100 млрд юанів: «ХуайТай Сек’юритіз» (163,83 млрд юанів), «ГуанФа Сек’юритіз» (137,02 млрд юанів), «Цзіньченг (Китайська) Гелаксія» (125,20 млрд юанів), «ЧжаоШан Сек’юритіз» (123,5 млрд юанів), «ШеньВань Хуньюань Сек’юритіз» (103,63 млрд юанів). «Цзіньченг Компані» та «Сіньсінь Джиньтоу» відповідно — 97,91 млрд юанів і 94,39 млрд юанів — ідуть одразу після них за прибутком.

Зазначені ці 9 брокерських компаній уже забезпечили 81% сукупного чистого прибутку 25 брокерських компаній, що добре демонструє виражений «ефект Маттея» (математичне тяжіння до великих) у галузі. Серед решти 16 брокерських компаній лише «ДунФан Сек’юритіз» має чистий прибуток понад 50 млрд юанів; у решти ж — у межах від 4 млрд до 40 млрд юанів.

Сім десятих брокерських компаній: приріст чистого комісійного доходу від брокерських послуг перевищує 30%

Розквіт результатів біржових брокерських компаній у 2025 році значною мірою пов’язаний із підтримкою з боку бізнесу зі збагачення статків, власних інвестицій та інвестбанкінгу. Особливо бізнес з управління статками: завдяки жвавій торгівлі на ринку багато брокерських компаній показали зростання таких показників, як нові відкриття рахунків, біржові комісії за торгівлю, масштаби продажу продуктів тощо.

Згідно зі статистикою репортера видання «Цзиньчжай Сек’юритіз», яка спирається на дані платформи 东方财富Choice, 25 біржових брокерських компаній забезпечили зростання чистого комісійного доходу за брокерські послуги всі без винятку. Частка компаній, у яких приріст становив понад 30%, — сім десятих; це здебільшого компанії з верхівки ринку. Мінімальний приріст також досяг 16% — у «ДунФан Сек’юритіз», де чистий комісійний дохід від брокерських послуг перевищив 29 млрд юанів.

«ГоТаі ХайТун» і «Сіньсінь Сек’юритіз» — єдині компанії, у яких чистий комісійний дохід від брокерських послуг перевищив 100 млрд юанів: перша випереджає другу на 3,85 млрд юанів, а приріст відповідно становив 93% і 38%. «ГуанФа Сек’юритіз», «ХуайТай Сек’юритіз», «ЧжаоШан Сек’юритіз» і «Цзіньченг (Китайська) Гелаксія» також мають суттєвий приріст чистого комісійного доходу від брокерських послуг: хоча він не дотягує до 100 млрд юанів, приріст усе одно перевищує 40%, і це сильно наростило прибутковість, забезпечивши понад 1/4 операційного доходу.

Серед середніх і малих брокерських компаній «Сіцзянь Сек’юритіз» із приростом 44% йде вровень з багатьма компаніями верхівки: чистий комісійний дохід від брокерських послуг — 13,61 млрд юанів. Також темпи зростання «Сіньє Сек’юритіз», «ФанЧжэн Сек’юритіз», «Хуа’ань Сек’юритіз», «ХуаЛінь Сек’юритіз» перевищили 35%. Особливо «ФанЧжэн Сек’юритіз»: чистий комісійний дохід від брокерських послуг — 55,78 млрд юанів, що вже становить «половину царства» у складі загальної виручки (сукупного операційного доходу).

Лише 5 брокерських компаній: падіння комісійних чистого доходу від інвестбанкінгу

Серед платних видів діяльності є ще 20 брокерських компаній, у яких чистий комісійний дохід від інвестбанкінгу зріс. Порівняно з 2024 роком інвестбанкінгова виручка загалом стикнулася зі спадною тенденцією, і кількість компаній, що показали зростання, є обмеженою.

У цілому видно, що гнучкість (потенціал реакції) середніх і малих брокерських компаній вища: із 8 брокерських компаній, де приріст чистого комісійного доходу від інвестбанкінгу у 2025 році перевищив 50%, 5 серед них — представники середніх і малих брокерських компаній, зокрема «Хуа’ань Сек’юритіз», «ЦзіньНань Сек’юритіз», «ГоХай Сек’юритіз» займають 5 місць; приріст «Хунта Сек’юритіз» навіть перевищив 2 рази.

Серед компаній верхівки «Цзіньченг Компані» має найвищий приріст — 63%, що помітно підвищує загальні показники компанії. Із річних звітів видно, що інвестбанкінгова виручка «Цзіньченг Компані» у 2025 році становила 50,31 млрд юанів, а приріст у річному вимірі — найвищий серед усіх сегментів діяльності; частка у загальній виручці — 16%.

Темпи зростання «Сіньсінь Сек’юритіз» поступаються «Цзіньченг Компані», але за розміром чистого комісійного доходу від інвестбанкінгу — 63,36 млрд юанів — компанія займає перше місце в індустрії. У цьому показнику серед топ-5 також є «ГоТаі ХайТун» (46,57 млрд юанів), «Сіньсінь Цзяньтоу» (31,29 млрд юанів), «ХуайТай Сек’юритіз» (30,99 млрд юанів); вони створили помітну дистанцію з іншими брокерськими компаніями.

Лише у 5 брокерських компаніях — «ФанЧжэн Сек’юритіз», «ГуанДа Сек’юритіз», «Сіньє Сек’юритіз», «ЧжунТай Сек’юритіз», «Чжун’юань Сек’юритіз» — чистий комісійний дохід від інвестбанкінгу продемонстрував зниження. У «Чжун’юань Сек’юритіз» найбільше падіння: зібрано 0,24 млрд юанів, що на 57% менше в річному вимірі.

Дохід від власного бізнесу CITIC Securities наближається до 390 млрд юанів

У 2025 році A-акції поспіль дві роки поспіль отримували двозначну прибутковість. На ключових закордонних ринках: американські акції та європейські основні індекси завершили зростанням, а Гонконгські акції демонстрували особливо сильні результати. На ринку китайських облігацій: ключові індекси впродовж року коливалися; дохідності на довгі строки, перебуваючи на історично низьких рівнях, дещо пішли вгору; більшість індексів чистої ціни облігацій знижувалися. На цьому тлі частина брокерських компаній скористалася можливостями, скоригувала інвестиційні стратегії — і власний бізнес приніс відчутні прибутки.

Репортер «Цзиньчжай Сек’юритіз» за методикою розрахунку «дохід від власного бізнесу = інвестиційний прибуток + зміна справедливої вартості - інвестиційний прибуток компаній, що перебувають у асоціації/спільному контролі» підрахував, що серед 25 брокерських компаній 20 з них отримали зростання доходу. Приріст «ГоЛянь Міньшень», «Чжун’юань Сек’юритіз», «ГоТаі ХайТун», «ГуанФа Сек’юритіз», «Хунта Сек’юритіз», «Сіньда Сек’юритіз» — усі понад 50%. Також у компаній з сильнішою інвестиційною спроможністю — «ФанЧжэн Сек’юритіз», «Сіньсінь Сек’юритіз», «Чушічуань Сек’юритіз», «ЧжунТай Сек’юритіз», «Цзіньченг Компані» — приріст доходу від власного бізнесу становив понад 40%.

Порівняно з 2024 роком, 5 брокерських компаній зменшили дохід від власного бізнесу: «Сіцзянь Сек’юритіз», «ХуаЛінь Сек’юритіз», «ХуайТай Сек’юритіз», «ГуанДа Сек’юритіз» і «ГоХай Сек’юритіз». З них, за винятком «ГоХай Сек’юритіз», де зниження становило 33% у річному вимірі, в інших трьох компаній зменшення було в межах до 10%. Крім того, якщо вилучити одноразовий інвестиційний прибуток, який виник у 2024 році через продаж дочірніх компаній, інвестиційний прибуток «ХуайТай Сек’юритіз» фактично дещо зріс.

Як бізнес із значним залученням капіталу, власний бізнес брокерських компаній — це перевірка інвестиційної спроможності, і водночас змагання з позиції капітальної міцності. З огляду на масштаб доходу, «Сіньсінь Сек’юритіз» відривається від інших брокерських компаній: дохід від власного бізнесу у 2025 році — 386,04 млрд юанів, що на 132 млрд юанів більше, ніж у компанії-переможця номер два «ГоТаі ХайТун».

У річному звіті «Сіньсінь Сек’юритіз» зазначила, що компанія в бізнесі акцій та альтернативних інвестицій орієнтується на великі обсяги, багатостратегіальність і низьку волатильність: вона формує платформну систему, поступово оптимізує розміщення активів на ринку акцій. Компанія наполегливо фокусується на фундаментальних показниках зареєстрованих компаній, здійснюючи системне розміщення в акціях великих біржових блакитних фішок у Шанхаї, Шеньчжені та на Гонконгській біржі. Паралельно, відповідно до тенденцій розвитку індустрії, компанія посилює розміщення в галузях, пов’язаних із новою продуктивністю, підвищує інвестиційний дохід; технології штучного інтелекту також поступово інтегруються в систему стратегій, а кроскордонна інвестиційна платформа в Гонконзі — уже почала формуватися.

Серед брокерських компаній із доходом від власного бізнесу понад 100 млрд юанів також є «Цзіньченг Компані» (142,01 млрд юанів), «ШеньВань Хуньюань» (140,41 млрд юанів; тут — на рівні групи), «ХуайТай Сек’юритіз» (138,29 млрд юанів), «Цзіньченг (Китайська) Гелаксія» (131,16 млрд юанів), «ГуанФа Сек’юритіз» (123,78 млрд юанів). У середніх і малих брокерських компаніях доход від власного бізнесу переважно перебуває нижче 50 млрд юанів.

У частини брокерських компаній чистий комісійний дохід від asset management знижується

Порівняно з вищезазначеними видами діяльності дохід від управління активами (asset management) не виглядає достатньо сильним, а розбіжності між компаніями дуже відчутні. Із 25 біржових брокерських компаній 13 досягли зростання чистого комісійного доходу за операціями з активами під управлінням, а 12 — показали зниження.

У 8 брокерських компаній приріст чистого комісійного доходу за asset management перевищив 10%; при цьому «ГоТаі ХайТун» і «ГоЛянь Міньшень» скористалися ефектом інтеграції, а їхній приріст становив відповідно 64% і 19%. Приріст «Цзіньченг Компані» та «ЧжаоШан Сек’юритіз» також є відносно провідним — відповідно 31% і 22%.

Серед 12 брокерських компаній із падінням чистого комісійного доходу за asset management у річному вимірі частина показників знизилась більш ніж на 20%, зокрема «ЦзіньНань Сек’юритіз», «ДунСін Сек’юритіз», «ХуаЛінь Сек’юритіз», «Чушічуань Сек’юритіз», «ХуайТай Сек’юритіз», «Хунта Сек’юритіз».

Згідно з річними звітами, включно з «ХуайТай Сек’юритіз», компанії з управління активами фактично наростили масштаб активів, але через ринкові та інші фактори дохід дещо знизився. Наприклад, «Чушічуань Сек’юритіз», яка спеціалізується на asset management, зазначила, що через вплив кон’юнктури ринку облігацій знизлася винагорода за наднормову дохідність її продуктів з управління активами, через що бізнесовий дохід повернувся вниз.

За масштабом «ефект верхівки» у бізнесі брокерських компаній з asset management є надзвичайно очевидним: серед 25 брокерських компаній лише у 8 чистий комісійний дохід за asset management перевищує 10 млрд юанів. «Сіньсінь Сек’юритіз» — єдина компанія, що перетнула поріг «100 млрд»: у 2025 році зібрано 121,77 млрд юанів, що на 16% більше. Далі йдуть «ГуанФа Сек’юритіз» і «ГоТаі ХайТун» — 77,03 млрд юанів і 63,93 млрд юанів відповідно. У оточенні багатьох компаній з верхівки також досить виділяється «ЧжунТай Сек’юритіз»: у 2025 році її чистий комісійний дохід за asset management становив 23,62 млрд юанів, що більше, ніж у «ХуайТай Сек’юритіз», «Цзіньченг Компані» тощо.

Серед решти 17 брокерських компаній 6 компаній, зокрема «Цзіньченг (Китайська) Гелаксія», мають показники в діапазоні 5 млрд — 10 млрд юанів, а 4 компанії, зокрема «Чжун’юань Сек’юритіз», — все ще менше 1 млрд юанів.

Як зазначено у річному звіті «ХуайТай Сек’юритіз», за постійного зростання масштабів ринку управління активами стоять оптимізація структури продуктів, підвищення інвестиційних можливостей і загострення ринкової конкуренції; це висуває всеосяжніші, вищого рівня вимоги до логіки ведення бізнесу та операційної діяльності установ з управління активами. В умовах «низьких ставок і високої волатильності» установам з asset management потрібно повернутися до суті — надавати сервіс як першопричину. Для цього слід підтримувати інновації з довшими горизонтами, створювати стабільні типи продуктів з управління активами, посилювати розвиток інвестиційно-дослідницької (投研) системи, поглиблювати можливості клієнтського сервісу, підвищувати ефективність діяльності на основі цифрових технологій та data/AI (數智化), покращувати досвід клієнтів щодо інвестування тощо — щоб допомогти розширити внутрішній попит і одночасно сприяти прирощенню багатства як за двома напрямами.

Розмітка: Ван Юньпэн

Коректура: Пан Да