Які галузі втратили найбільше з початку війни в Ірані?

Ключові висновки

• Акції знизилися з початку війни в Ірані: найбільше постраждали назви в металах і видобутку, іпотечному фінансуванні, житловому будівництві та пакуванні.
• У сегменті металів і видобутку Coeur, Hecla та Southern Copper зафіксували найстрімкіші збитки, тоді як Graphic Packaging, Silgan і Amcor очолили падіння акцій пакувальної галузі.
• Через чутливість до процентних ставок в іпотечному фінансуванні та житловому будівництві Rocket і Champion Homes зазнали найбільшого падіння.

Навіть попри те, що вплив війни в Ірані на економіку США залишається вкрай невизначеним, окремі куточки фондового ринку були сильно вдарені. Індекс Morningstar US Market Index знизився на 4,3% від початку війни 28 лютого, причому деякі галузі падають ще сильніше. Галузі металів і видобутку — особливо золото та мідь — зазнали найгіршого. Акції іпотечного фінансування, житлового будівництва та пакування також показали суттєві втрати.

Спільною рисою в цих галузях є пряма або непряма вразливість до інфляції та зростання процентних ставок. На тлі стрибка цін на нафту через війну занепокоєння щодо інфляції повернулися. Додатково до цього прибутковість облігацій зростає, і інвестори готуються до можливих підвищень ставок з боку провідних центральних банків.

Натомість енергетично-орієнтовані галузі, пов’язані з нафтою та газом, виграли від стрімкого зростання цін на енергоносії. Індекс Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index показав особливо сильний результат: він зріс на 11,4% від початку війни. Індекс Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index піднявся на 8,6%, тоді як Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index зріс на 3,6%.

Акції металів і видобутку «хитало» вниз

Після зростання на 22,6% у перші два місяці року індекс Morningstar Global Metals and Mining Index віддав усі свої здобутки від початку війни і наразі знижується на 22,8%. Ціна золота впала приблизно до $4,400 станом на 24 березня — з понад $5,400 на початку березня.

Серед активів індексу US Market Index найгірше показали себе акції гірничодобувних компаній за цей період: Coeur Mining CDE, мінус 34%, Hecla Mining HL, мінус 28%, і Southern Copper SCCO, мінус 27%. Серед акцій, котрі котируються в США та перебувають під аналітичним покриттям аналітиків Morningstar, Newmont NEM знижується на 24%, а Freeport-McMoRan FCX — на 19%.

Тривають дві окремі динаміки: одна для базових металів на кшталт міді, які дуже чутливі до економічних циклів, і інша для дорогоцінних металів на кшталт золота, які зазвичай виступають «надійними активами» під час періодів невизначеності, — за даними аналітика з акцій Morningstar Джона Міллза.

Занепокоєння щодо інфляції вдарило по акціях металів

Для базових металів «зростання цін на нафту внаслідок війни в Ірані означає, що інфляція зростатиме, а центральні банки реагуватимуть підвищенням процентних ставок, щоб повернути інфляцію під контроль», — каже Міллз. «Це ведмежий сигнал для попиту на сировинні товари, який залежить від економічного зростання та промислового виробництва, і саме тому такі базові метали, як мідь, впали від початку бойових дій».

Дорогоцінні метали, як-от золото, зазвичай вважаються «тихою гаванню» під час періодів геополітичної або макроекономічної невизначеності. Але недавній сплеск золота — потроєння з початку 2024 року — значно випередив фундаментальну підтримку, — за словами Міллза. «Ми вважаємо, що війна спричинила здорове зменшення спекулятивного ажіотажу, який штовхав ціну золота вище (і срібло також), і що фундаментальні показники пропозиції та попиту почали знову виходити на перший план», — каже він.

Коротко кажучи, циклічні базові метали слабшають через страхи щодо зростання, тоді як золото охолоджується, оскільки дворічний ралі, підживлене спекуляціями, повертається до фундаментальних факторів.

Акції пакувальних компаній просідають через зростання витрат на енергію та побоювання рецесії

Ще один «кривий кут» ринку, який зазнав серйозного удару, — це пакувальна галузь: індекс Morningstar Global Packaging and Containers Index впав на 4% від початку війни. У межах індексу US Market Index найгіршими за цей період були акції пакувань і контейнерів: Graphic Packaging Holding GPK, мінус 23%, Silgan Holdings SLGN, мінус 19%, і Amcor AMCR, також мінус 19%. Серед акцій, котрі котируються в США та перебувають під аналітичним покриттям аналітиків Morningstar, гірше за все показали Amcor та International Paper IP — мінус 18%. Ball BALL, мінус 13%, і Packaging Corporation of America PKG, мінус 9%, також перебувають під аналітичним покриттям Morningstar.

Аналітик з акцій Morningstar Крзиштоф Смалец каже, що розпродаж акцій пакувальних компаній, імовірно, відображає суміш зростання витрат на енергію та побоювань щодо уповільнення економіки. «Пакування — енергоємна галузь, тож стрибок цін на енергоносії може стискати маржі», — каже він. «Наприклад, вищі ціни на нафту збільшують витрати для пластикового пакування».

Водночас він зазначає, що інвестори можуть хвилюватися через уповільнення економіки, яке особливо вдарило б по циклічних галузях на кшталт пакування. Додатково Смалец вказує на можливі збої в ланцюгах постачання, збої в перевезеннях і вищі витрати на фрахт як на ризики для галузі на тлі війни.

Акції іпотечного фінансування та житлового будівництва також провалюються

Інші сфери, які зазнали сильного удару, включають іпотечне фінансування та житлове будівництво — галузі, вразливі до зростання процентних ставок. Індекс Morningstar Global Mortgage Finance Index, який відстежує результати компаній, що працюють із іпотечними кредитами та позиками на власний капітал, впав на 17,0% від початку війни; лідером серед тих, хто втратив найбільше, стали вузькоматочні Rocket Companies RKT — мінус 21,6%. Тим часом індекс Morningstar Global Residential Construction Index відступив на 16,0%, при цьому Champion Homes SKY знижується на 19,5%, Lennar LEN — на 19,4%, а Meritage Homes MTH — на 18,1%.