Іноземні інвестиції прискорюють розгортання, QFII позитивно оцінює структурні можливості на A-акціях

Із початком інтенсивного розкриття річних звітів компаніями, що є лістинговими на A-акціях, стали видимими інвестиційні рухи «розумних грошей» з іноземного капіталу QFII. Згідно з найновішими даними, станом на 2 квітня, на момент підготовки матеріалу репортером, уже 1206 компаній з A-акцій оприлюднили свої річні звіти за 2025 рік, серед яких у топ-10 акціонерів у вільному обігу 202 компаній присутній QFII. У цілому в розрізі структури портфеля QFII простежуються подвійні характеристики: «галузева диверсифікація» та «висока частка входів у конкретні акції». Це відображає активні пошуки й подальше системне розміщення позабіржовими інституційними інвесторами позадержавними структурними можливостями на ринку A-акцій.

За підрахунками Wind, станом на момент підготовки матеріалу репортером, 202 компанії з A-акцій, у яких QFII нарощує найбільшу частку, у сумі утримують 1,052 млрд акцій, а сукупна ринкова вартість вкладень становить близько 23,017 млрд юанів. Порівняно з 2025 третім кварталом, станом на кінець 2025 року лише 33 компанії було зменшено в портфелях QFII, 43 компанії — нарощено, 7 компаній утримувалися без змін, а решта — усі є новими входами. Це також означає, що у четвертому кварталі 2025 року серед компаній з A-акцій, де QFII має найбільші позиції, кількість нових компаній, у які QFII зайшов, становить 119, що майже шістдесят відсотків.

У розрізі галузей портфельні позиції QFII є відносно розсіяними: 202 компанії, у яких QFII має найзначніші частки, розподілені між 33 галузями. Серед них сфери електрообладнання, машинобудування, хімічної промисловості та інші стали пріоритетними напрямами уваги QFII; компаній у відповідних галузях найбільше.

За ринковою вартістю володінь також видно характер диверсифікованого розміщення позицій QFII. Станом на сьогодні 5 компаній з найбільшою ринковою вартістю володінь QFII — це Hongfa Co., Ltd. (宏发股份), China Satellite (中国卫星), HaoWei Group (豪威集团), BaoFeng Energy (宝丰能源) і China Telecom? (中国卫通). При цьому найновіша ринкова вартість позицій QFII щодо Hongfa Co., Ltd., China Satellite та HaoWei Group перевищує 1 млрд юанів: відповідно 1,268 млрд юанів, 1,248 млрд юанів і 1,280 млрд юанів. Загалом 59 лістингових компаній отримали позиції QFII з ринковою вартістю понад 100 млн юанів.

З погляду траєкторії коригування позицій, у четвертому кварталі 2025 року напрями нарощування QFII були зосереджені на сегменті високотехнологічного виробництва та «твердотехнологічному» (hard tech) тренді. «Лідери вузьких підгалузей», «визначеність щодо результатів» та «запас безпеки» стали ключовими словами під час ребалансування.

Конкретніше, згідно з даними Wind, відповідно до наразі оприлюднених річних звітів компаній за 2025 рік, у четвертому кварталі 2025 року компаній із новими позиціями QFII понад 10 млн акцій було 13. До них належать Hongfa Co., Ltd., Tianhai Defense (天海防务), China Satellite? (中国卫通), Sanhuan Group (三环集团), Tongda Shares (通达股份) та інші. Зокрема, після того як у компанію — лідера індустрії реле Hongfa Co., Ltd. — увійшли три установи: Merrill Lynch International Company, Taibai Investment Co., Ltd. (太白投资有限公司) і Swiss United Bank Group (瑞士联合银行集团), обсяг позицій у ній становить близько 41,70 млн акцій. Підрядний генеральний контракт на будівництво суден та підприємство з оборонного обладнання Tianhai Defense — куди увійшли дві інституції: Swiss United Bank Group і Goldman Sachs International — має обсяг позицій приблизно 22,37 млн акцій. Підприємство China Satellite? (中国卫通), що спеціалізується на управлінні супутниковими операціями та космічній інфраструктурі, також прийняло нову позицію від Swiss United Bank Group, а обсяг її позицій становить приблизно 19,83 млн акцій.

На рівні інституцій різні QFII-переваги щодо портфелів демонструють відмінності. Такі західні інвестбанки, як Barclays Bank, Swiss United Bank Group тощо, дотримуються логіки «розкидати по багатьох», і відповідно здійснюють нові входи та нарощують позиції більш ніж у 10 акціях. Суверенні фонди з Близького Сходу, представлені Abu Dhabi Investment Authority, навпаки схильні до довгострокового утримання: у четвертому кварталі 2025 року вони додатково збільшили позиції в BaoFeng Energy (宝丰能源), загальна кількість утримуваних акцій досягла 44,81 млн, причому раніше ця компанія вже чотири квартали поспіль нарощувалась.

Щодо ситуації з володіннями QFII, станом на сьогодні установ QFII з найновішою ринковою вартістю понад 100 млн юанів — 25. Із них 6 установ мають ринкову вартість володінь понад 1 млрд юанів: Swiss United Bank Group, Goldman Sachs International, Abu Dhabi Investment Authority, Morgan Stanley International plc, The Goldman Sachs Group, Inc. (Goldman Sachs Group) і Barclays Bank Limited.

Останнім часом, через вплив геополітичних конфліктів, ринок A-акцій демонстрував певну волатильність, але в цілому іноземні інституції зберігають оптимістичний підхід. Вони вважають, що фундаментальні показники A-акцій залишаються стабільними, а попередні корекції можуть відкрити вікно для середньо- та довгострокового розміщення.

«Незважаючи на те, що в Китаї на ринку капіталу в останні періоди спостерігалися деякі коливання, якщо згадати минулі роки, ринкові коливання, зумовлені щоразу геополітичними конфліктами, здебільшого спрямовані емоціями, а не зміною фундаментальних показників. З точки зору енергетичної безпеки, коливання цін на енергоносії, спричинені недавніми геополітичними конфліктами, впливають на Китай відносно обмежено». Про це репортеру повідомив відповідальний за ринкову стратегію Лі Чанфенг (李长风) — керівник напряму ринку в компанії ABN? (联博基金). Інвесторам можна розглядати динаміку китайського ринку через призму більш тривалого інтервалу розподілу активів, приділяючи увагу ключовим факторам, що формують довгострокову дохідність капіталу, тобто фундаментальним показникам компаній.

«Подальше нарощування частки в китайських енергетичних пов’язаних секторах — це, ймовірно, розумний крок». Так сказав Чжао Яотін (赵耀庭), глобальний стратег із ринків компанії Invesco для Азії та Тихоокеанського регіону. Хоча глобальне зростання економіки має зустрічні фактори, Китай уже сформував великомасштабну та різноманітну за структурою промислову модель, яка має достатню стійкість у відповідь на глобальне екстремальне макрооточення.

Також зазначив офіс головного інвестиційного директора (CIO) з управління добробутом UBS: можливо, корекція на китайському фондовому ринку вже зайшла занадто далеко. Інвестори мають змогу наростити якісні китайські AI-акції за нижчими оцінками. Ця установа прогнозує, що темп зростання EPS (прибутку на акцію) MSCI China в цьому році становитиме близько 13%, а темпи зростання прибутків у технологічному секторі мають шанс досягти 20%–25%. На рівні політик досі існує підтримка для розвитку AI та технологічних інновацій. Після покращення ринкових настроїв і фундаментальних показників очікується поступове відновлення прибутковості, оцінок і позицій (часток у портфелі).

Дослідницький звіт Standard Chartered також показує: разом із розвитком штучного інтелекту варто звернути увагу на потенціал переоцінки вартості в індустрії технологічних інновацій у Китаї. Ряд підтримувальних політик також допомагає підвищувати норму прибутку від активів державних підприємств і спонукає компанії збільшувати виплати дивідендів або здійснювати викуп акцій.