HTX DeepThink：Ситуація в Ірані та США прискорює скорочення ліквідності, ринок криптовалют входить у фазу де-левериджу та повторного перцінювання

Глибокий приплив TechFlow-повідомлення, 03 квітня, авторка колонки HTX DeepThink та дослідниця HTX Research Chloe（@ChloeTalk1）проаналізувала й зазначила, що після останнього загальнонаціонального виступу Трампа щодо Ірану макроекономічне середовище зазнало ключового стрибка: ринок, який до того домінувало «фінансові змінні з високими ставками + обмеженнями інфляції», додатково перейшов у нову фазу — «шок пропозиції, спричинений геополітичним конфліктом + невизначеність політики». Ціни на нафту швидко прорвали рівень 100 доларів（WTI > 103）, ризикова премія за Гормузькою протокою була суттєво підвищена, а дохідності американських держоблігацій синхронно пішли вгору. Ринок інтерпретував це як комбінацію «вищої інфляції та довшого циклу жорсткої політики», що створює подвійний негативний зворотний зв’язок для ризикових активів: одночасне звуження ліквідності та зростання ставки дисконтування.

Для крипторинку ядром цього шоку є те, чи буде стиснений глобальний ризиковий бюджет. Зростання цін на нафту за своєю суттю є перерозподілом глобальної ліквідності: більше коштів пасивно спрямовується на енергетичні витрати та хеджування інфляції, а маржинальні гроші, що надходять у ризикові активи, відповідно скорочуються. У межах цієї рамки BTC у короткостроковій перспективі навряд чи зможе вийти з незалежного тренду; радше він демонструватиме «відносне антикризове падіння», а не висхідну тенденцію. Альткоїни, активи з високим бета та монети з наративом AI стикаються з більш помітним вилученням ліквідності та стисненням оцінок. Варто зазначити, що в цьому раунді торгів золото й срібло знижувалися синхронно, що свідчить: наразі йдеться не про традиційну «угоду-укриття від ризиків», а про типовий сценарій шоку ліквідності — кошти не переходять повністю в захисні активи, а загалом зменшуються ризикові експозиції. BTC має наратив макрохеджування, але на практиці все одно є активом із високою волатильністю ризику, тож його динаміка буде більше слідувати змінам ліквідності, ніж єдиній логіці хеджування.

У підсумку виходить, що ринок входить у етап скорочення ліквідності, який домінується геополітичним конфліктом: у короткостроковій перспективі головна лінія — не розширення ризиків, а дедвераджування та переоцінка. Усередині крипторинку спостерігатиметься помітна диференціація: BTC відносно менше падатиме, але йому бракуватиме імпульсу з боку ліквідності для зростання; ETH та активи на прикладному рівні залежать від повернення коштів, а більшість альткоїнів усе ще проходять пасивний процес знецінення оцінок. Справжній перелом залежить від пом’якшення двох змінних: по-перше, чи зможе зменшитися шок пропозиції енергоносіїв; по-друге, чи з’являться знову очікування зниження траєкторії ставок.

Примітка: Зміст цієї статті не є інвестиційною рекомендацією, а також не становить жодної пропозиції, запрошення до пропозиції чи поради щодо будь-якого інвестиційного продукту.