Банківські інвестиційні продукти демонструють сильне зростання та посилення диференціації, нові випуски продуктів з правами у Банку комунікацій зросли в 3 рази

Оскільки з кінця 2025 року розкривається дедалі більше річних звітів банківської галузі, відповідно з’являються й щорічні «контрольні роботи» з боку банків у сфері управління активами.

Як з’ясував кореспондент видання «21世纪经济报道» шляхом аналізу, у сегменті управління коштами клієнтів (wealth management) упродовж минулого року масштаби банківських wealth management демонстрували виразну траєкторію «лід і полум’я». З одного боку, низка банків, зокрема 华夏银行, забезпечила високі темпи зростання обсягів wealth management: зростання в річному вимірі сягнуло 45,82%, і вони лідирували на ринку. З іншого боку, в обсягах wealth management також відбулося зниження в річному вимірі в багатьох інших установ.

За загальним обсягом招商银行, маючи понад 2,6 трлн юанів обсягу wealth management, стабільно посідає перше місце в галузі; водночас ряди банків із рівнем wealth management понад 1 трлн юанів розширилися до 13 установ. Вартує уваги те, що в останніх стратегічних заявах різних банків щодо напрямку управління активами «продукти з опціоном» (тобто продукти, у інвестиційному портфелі яких містяться частки акціонерних/пайових інструментів) і багатостратегічне позиціонування стали «гарячими темами», які згадуються неодноразово.

У сфері wealth management. Один із співробітників із питань досліджень і інвестдосліджень дочірньої структури city commercial bank у сфері wealth management розповів кореспонденту видання, що основною рушійною силою загального зростання масштабів банківського wealth management у 2025 році стало те, що зниження ставок за депозитами спричинило «переміщення депозитів», а кошти населення, як і раніше, надходять на ринок продуктів wealth management. Крім того, після заборони регулятором «рейтингових кампаній» ті установи, які не залежать від таких маркетингових інструментів, навпаки отримали відносно позитивні умови; і «подальше відкриття каналів продажу поза межами банку» також дало приплив коштів для частини установ.

Старший фахівець продуктової команди однієї з дочірніх компаній у Шанхаї, що займається продуктами wealth management, заявив кореспонденту, що, з огляду на вимоги регулятора щодо скорочення обсягів wealth management без ліцензій, загальна реальна тенденція зростання в напрямку wealth management є, по суті, більш сильною, ніж те, що демонструють дані фінансової звітності. Щодо відмінностей у результатах різних установ, він вважає, що на тлі загалом сприятливого для галузі середовища недосягнення зростання в частини установ здебільшого зумовлене їхніми специфічними причинами, наприклад, коригування стратегії материнським банком щодо wealth management може спричинити пасивне скорочення масштабу.

Сегмент управління активами загалом зростає

Кореспондент видання «21世纪经济报道» на основі річних звітів 2025 року, які вже були оприлюднені станом на момент виходу матеріалу, з’ясував: банківський сегмент wealth management у цілому показує тенденцію до більшості зростань і лише в окремих випадках — до скорочення. Лідери галузі нарощують масштаб, тоді як деякі середні та малі банки стикаються з трансформаційними викликами через скорочення обсягів.

Щодо загального масштабу всього банківського wealth management, станом на кінець 2025 року招商银行 із обсягом 26437,50 млрд юанів стабільно посідає перше місце на ринку; це стало першим банком, який перетнув поріг 2,6 трлн юанів у сегменті wealth management. 兴业, 中信, 农行 (Agricultural Bank of China), 工行 (Industrial and Commercial Bank of China), 中行 (Bank of China), 光大, 交行 (Bank of Communications), 浦发, 民生, 邮储等 (Поштовий ощадний банк) також зберігали обсяги wealth management на рівні понад 1 трлн юанів; у сукупності разом із招行 формують стабільну «першу групу» з 13 банків.

За темпами приросту масштабу диференціація на ринку стає ще більш очевидною.

Серед них масштаб 华夏银行 у сфері wealth management виріс із 8332,93 млрд юанів на кінець 2024 року до 12151,17 млрд юанів на кінець 2025 року: компанія успішно перейшла на новий рівень понад 1,2 трлн юанів. У річному вимірі приріст становив 45,82%, і темпи зростання значно випереджали інші. Також сильні показники приросту демонстрували 民生银行, 中国邮政储蓄银行 і 浙商银行: відповідно 29,80%, 28,81% і 26,20%, усі — понад 25%. Крім того, 光大银行, 浦发银行 і 徽商银行 також досягли високого річного приросту понад 10%.

Натомість у частини банків обсяги wealth management за рік скоротилися. Подальший аналіз показує, що одним із ключових факторів зміни масштабів є, зокрема, чи створено дочірню компанію з wealth management. 上海农村商业银行 у цьому сегменті скоротила зниження до 12,26%: з 1783,96 млрд юанів на кінець 2024 року обсяг знизився до 1565,24 млрд юанів у 2025 році; у той самий період 中原银行 знизився на 9,80%, а 天津银行 — на 4,03%. У галузі вважають, що в майбутньому ресурси банківського wealth management ще більше концентруватимуться у головних банках і в ліцензованих дочірніх компаніях wealth management; а середні та малі банки мають знаходити нову рівновагу між «вихолощенням» і «трансформацією».

Капітал- та управлінські можливості банківської групи проявляються не лише у сегменті wealth management. Її дочірні компанії в сферах фондів, трастів, страхового asset management тощо також є важливим виміром комплексних можливостей з управління активами. З огляду на дані розкриття в річних звітах, загалом спостерігається зростання.

У рамках招商银行 сукупний загальний масштаб asset management у招银理财, 招商基金, 招商信诺资管 і 招银国际 становить 4,71 трлн юанів, що на 5,13% більше, ніж на кінець попереднього року. З них: залишки продуктів 招银理财 — 2,64 трлн юанів, що на 6,88% більше, ніж на кінець попереднього періоду; масштаб asset management у 招商基金 — 1,59 трлн юанів, що на 1,27% більше; asset management у 招商信诺资管 — 3184,26 млрд юанів, що на 4,17% більше; а масштаб asset management у 招银国际 — 1642,41 млрд юанів, що на 26,02% більше.

У 兴业银行 темпи зростання у дочірніх компаніях з wealth management, фондів і трастів є ще вищими. Зокрема, масштаб asset management 兴业信托 становив 8504,82 млрд юанів, що суттєво зросло на 110,29% порівняно з кінцем попереднього року; масштаб asset management 兴业基金 — 5147,73 млрд юанів, що зросло на 25,30% порівняно з кінцем попереднього року.

Продукти з опціоном — фокус у плануванні

Зростання масштабів банківського wealth management у 2025 році зумовлене не лише «переміщенням депозитів» і розширенням каналів, а й відносно сприятливим ринковим середовищем того року, зокрема відновленням ринку акцій (equity), що підштовхнуло підвищення дохідності продуктів wealth management та додало «іскру» залученню коштів. У своїх річних звітах кілька банків прямо вказали, що розвиток продуктів з опціоном (тобто продуктів, у складі інвестиційного портфеля яких є пайові інструменти) і багатостратегічних продуктів є важливим напрямом стратегії.

交通银行 зазначає, що минулого року вони постійно збагачували пропозицію продуктів і сервісів: кількість нових випусків продуктів з опціоном протягом року зросла вдвічі, а темп приросту масштабу нових випусків перевищив 300%. 中信银行 у своєму річному звіті чітко виклав стратегію信银理财 щодо «прагнення стати важливим постачальником продуктів з опціоном». Станом на кінець 2025 року збережений (outstanding) масштаб продуктів з опціоном у信银理财 досяг 3374,61 млрд юанів, що суттєво збільшилося на 1489,59 млрд юанів порівняно з кінцем попереднього періоду. Частка нових продуктів зросла з 9,68% до 14,70%.

招商银行 вказує, що у 2025 році відновлення ринку акцій покращило граничні (margin) настрої щодо ризику клієнтів і збільшило бажання щодо розміщення коштів у продуктах wealth management з опціоном. 招银理财 активно просуває багатоваріантне (multiple) позиціонування стратегій з опціоном, посилюючи розміщення в довгострокові та багатокласові (multi-asset), багатостратегічні продукти.

华夏银行 зазначає, що 华夏理财 постійно нарощує інтенсивність інвестування у зосереджені напрями equity: уже сформовано точне позиціонування за чотирма напрямами — широкий базис (включно з wide-base), red利 (дивідендна/«дивідендова» стратегія), технології та акції Гонконгу.

工商银行 також заявляє, що 工银理财 дотримується підходу багатьох ринків, багатьох класів активів і багатьох стратегій, а також посилює інновації щодо продуктів із опціоном та довгострокових строків. З точки зору інвестпортфеля 工银理财: обсяг і частка готівки, депозитів та операцій із зворотним викупом (buying back and resale) як висок ліквідних активів суттєво зросли. Одночасно суттєво збільшився обсяг «інших активів», що включають equity-клас активів і фінансові деривативи. А всередині fixed income активів частка стандартних облігацій у розміщенні знизилася: тобто за умови забезпечення безпеки ліквідності, помірно зменшується залежність від традиційних облігацій, і вони активніше «шукають дохідність» у різноманітних активах, зокрема в equity.

Крім диверсифікованого розміщення, у середовищі є різні думки щодо того, звідки саме береться приріст результатів. Вищезгаданий старший фахівець дочірньої компанії з wealth management у Шанхаї сказав кореспонденту: торік загальні обсяги ринку wealth management зросли приблизно на 11%, а більш глибока причина полягає в тому, що «продукти wealth management можуть через розміщення стратегій відтермінувати реалізацію капітальних прибутків, спричинених зниженням ставок». Таким чином, вони демонструють більш конкурентну структуру дохідності порівняно з депозитами. Однак у площині відповідності вимогам є сумніви щодо цієї операції: «це також тісно пов’язано з тим, як регулятор просуває скорочення впливу закривальних цін (pressuring down) та методи оцінювання за ціною закриття тощо».

Він вважає, що зростання масштабів у 2025 році «не має великого зв’язку» з розвитком продуктів з опціоном. А от майбутня логіка розвитку бізнесу wealth management неминуче рухатиметься в напрямку координації розвитку в умовах низьких ставок за багатьма класами активів і багатьма стратегіями. У практичних діях кожна компанія й далі докладатиме зусиль, щоб контролювати волатильність продуктів і прагнути стабільної дохідності, активно шукаючи нові активи або інструменти інвестування, які здатні задовольнити стабільні потреби клієнтів wealth management.

У довгостроковій перспективі банківське wealth management має зберігати власну роль, щоб утримати базовий показник ефективності, тобто досягати стійкої рівноваги між отриманням прибутку та контролем ризиків, між інноваційними пошуками та клієнтським досвідом. Продукти з опціоном є важливим інструментом підвищення можливостей банків з asset management і нарощування дохідності, але це аж ніяк не «еліксир», який можна ігнорувати ризики та безконтрольно розширювати. Стійкий розвиток залишатиметься головною лінією розвитку галузі.