DeFi потребує метрики для захищеного капіталу

Наведений нижче гостьовий допис і аналіз від Вінсента Маліпарда, директора з маркетингу Sentora.

Стейблкоїни стали значущим розрахунковим рівнем, ринки кредитування продовжують розширюватися, а токенізовані реальні активи далі зростають. Visa повідомила, що глобальний обсяг транзакцій зі стейблкоїнами зріс з понад $3.5 трлн у 2023 році до більш ніж $5.5 трлн у 2024 році. Це не профіль нішевого експерименту. Це профіль інфраструктури, яка знаходить реальний попит.

Проблема в тому, що DeFi досі вимірює себе метрикою для старту.

TVL — невідповідний табло

Для більшості останнього циклу Total Value Locked стала типовим табло. TVL був корисним на ранньому етапі, бо був простим. Він показував, що користувачі готові переносити капітал у мережу. Він допомагав ринку відстежувати впровадження в період, коли головне питання полягало в тому, чи взагалі люди довірятимуть децентралізованій інфраструктурі. Але щойно мета зростання змінюється на довговічність, TVL починає приховувати стільки ж, скільки й розкривати. Він вимірює, скільки капіталу потрапило в протокол, а не те, наскільки добре цей капітал захищено, щойно він там опиняється.

Ця різниця має значення, тому що експозиція — не те саме, що сила.

DeFi TVL – DeFillama

Протокол може мати сотні мільйонів доларів депозитів і все одно залишатися структурно крихким. Якщо ці депозити лежать на слабких залежностях, поганому дизайні оракула, концентрованому управлінні або обмежених запобіжниках, високий TVL не робить систему надійною. Він просто означає, що більше капіталу піддається впливу. У цьому сенсі TVL ближчий до грубого показника активності, ніж до справжнього вимірника вартості. Він показує, де перебуває капітал. Він не каже вам, чи є цей капітал безпечним.

Ринок уже побачив, як це виглядає на практиці.

Коли великий протокол експлуатують, TVL може впасти майже одразу, бо цифра ніколи не вимірювала захищений капітал у першу чергу. За даними DeFiLlama, TVL Ronin впав з приблизно $1.2 млрд до його експлуатації мосту у 2022 році — до близько $15 млн сьогодні.

Ronin TVL – DeFiLlama

Це не крайні випадки. Вони показують, що одні лише депозити не створюють довіру й цінність. Великий баланс може зникнути дуже швидко, коли ринок розуміє, що захист під ним був тонким або взагалі відсутнім.

Це стає дедалі важливішим, коли DeFi рухається ближче до мейнстримного фінансового розподілу.

Підтримка наступної фази зростання DeFi

Наступна хвиля впровадження не прийде від перетворення кожного користувача на експерта з ризиків у мережі. Вона прийде від банків, фінтехів, бірж і споживчих застосунків, які пакують DeFi в простіші продукти. Користувацький досвід може стати простішим. Один депозит. Один баланс. Одне число доходності. Але ця простота не усуває ризики бекенду. Вона лише ховає їх. Якщо базовий капітал усе ще піддається збоям смартконтрактів, проблемам з оракулами та ризикам композабельності без чіткого захисту, тоді більш чистий інтерфейс не робить продукт готовим для інституцій. Він лише робить ризик менш видимим.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щоранку в одному стислому читанні.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Email address

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Можна відписатися будь-коли.

Упс, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Ось чому DeFi потрібна друга метрика: Total Value Covered.

TVC вимірює обсяг капіталу, який явно захищений визначеним механізмом передачі ризику. Якщо TVL показує, скільки грошей присутньо, то TVC показує, скільки грошей система готова захищати. Це набагато кращий проксі для інституційної готовності, тому що серйозні алокатори не запитують лише про те, скільки капіталу є на ринку. Вони питають, скільки капіталу можна розгорнути з відомим негативним сценарієм. Їм потрібно розуміти спроможність для захищеного капіталу, а не просто апетит до ризику.

Фреймворк TVC змінює стимули в правильному напрямку.

За моделі “TVL-першим” протоколи змагаються за максимізацію депозитів. Найпростіший спосіб часто — підвищувати дохідність, збільшувати інцентиви або спрощувати дистрибуцію. За моделі “TVC-зваженої” протоколи мають збільшувати обсяг капіталу, який вони можуть безпечно підтримувати. Краще управління, чистіші залежності, сильніший контроль, кращий моніторинг і більш стійка архітектура починають мати економічне значення, тому що вони підвищують пропускну здатність покриття та знижують вартість захисту. Змагання зміщується з залучення найбільшого капіталу до захисту найбільшого капіталу.

Ця зміна зробила б DeFi здоровішим.

Вона дасть користувачам, партнерам і алокаторам чіткіший погляд на те, які протоколи справді створені, щоб служити довго. Вона також створить корисніший бенчмарк для наступного покоління продуктів у мережі, особливо для тих, що розроблені для інституцій і мейнстримних користувачів. На більш зрілому ринку питання має бути не лише в тому, скільки капіталу протокол може накопичити. Воно має бути в тому, скільки капіталу він може захистити під час стресу.

Це і є реальний шлях від зростання, притаманного crypto-native, до інституційного масштабу.

Згадано в цій статті

Ronin Visa

Опубліковано в

Аналіз DeFi Гостьовий допис

Контекст

Схожі матеріали

Змінюйте категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

Guest Post Top Category      Press Releases Newswire  

DeFi

Ліквідні криптофонди мають проблему DeFi, про яку ніхто не говорить

Керівники фондом, які працюють із стратегіями в DeFi, стикаються з операційними складнощами, часто покладаючись на громіздкі процеси на кшталт таблиць і ручного звіряння, щоб керувати складними, динамічними позиціями.

4 тижні тому

Токенізація

Токенізовані акції наближаються до $1B, коли з’являються інституційні інфраструктурні “рейки”

Три платформи домінують на 93% ринку токенізованих акцій, що відображає попит інвесторів на доступ до акцій, розрахованих у блокчейні, та доступ 24/7.

2 місяці тому

Як криптоплатежі зміняться у 2026

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Самостійне зберігання більше не є хобі для роздробу. Це стає інституційною інфраструктурою

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Криптобети на війну стають мейнстримом

Автор Crypto · 2 місяці тому

Чи офіційно завершиться впровадження DeFi у 2026?

Автор DeFi · 3 місяці тому

BTCC Exchange Названо офіційним регіональним партнером Аргентинської національної команди

BTCC співпрацювала з Федерацією футболу Аргентини в межах Чемпіонату світу з футболу 2026 FIFA, пов’язуючи довготричну присутність біржі в криптосфері з однією з найтрофейніших національних збірних.

5 годин тому

Encrypt приходить у Solana, щоб забезпечити зашифровані ринки капіталу

Encrypt використовує повністю гомоморфне шифрування, щоб приносити зашифровані фінансові застосунки на публічний блокчейн Solana.

2 дні тому

Ika приходить у Solana, щоб забезпечити ринки капіталу без бриджів

PR · 2 дні тому

Запуск TxFlow L1 Mainnet відкриває нову фазу для мультидодатківного ончейн-фінансування

PR · 2 дні тому

BYDFi відзначає 6-ту річницю багатомісячним святкуванням, створеним для надійності

PR · 2 дні тому

Pendle приєднується до делегації IFC у В’єтнамі разом із BlackRock, Morgan Stanley та Deutsche Bank

PR · 3 дні тому

Дисклеймер

Думки наших авторів є виключно їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який може бути посилання в цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід розглядати як діяльність із високим рівнем ризику. Будь ласка, проведіть власне належне дослідження перед тим, як вчиняти будь-які дії, пов’язані зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші корпоративні дисклеймери.