Долар послабшав, додатково підтриманий очікуванням зменшення напруженості на Близькому Сході, сприяє відскоку золота

Хостові розділи

Вибір акцій Центр даних Центр котирувань Потоки капіталу Симуляційна торгівля

        Клієнтський застосунок

Джерело: HuiTong Finance

За повідомленнями, у середу ціни на спотове золото дещо зросли приблизно на 0.48%, торгуючись біля 4697 доларів за унцію; упродовж дня максимум сягнув близько 4712 доларів, оновивши найвищий рівень за останні два тижні. Основним чинником стало безпосереднє підтримання з боку слабшого долара. Ф’ючерси на золото COMEX також рухалися вгору: контракт на квітень у якийсь момент піднявся вище 4710 доларів. Аналітик Marex Едвард Мел у коментарях зазначив, що твердження про те, що Сполучені Штати навіть без повного повторного відкриття Ормузької протоки можуть завершити конфлікт упродовж двох-трьох тижнів, суттєво підтримали американський фондовий ринок і спричинили разом із ним відскок цін на золото. Водночас він підкреслив: якщо інфляційні очікування знову підвищаться, то ставки можуть іще зростати, що обмежить простір для підвищення ціни на золото. Ця позиція практично повністю збігається з нинішнім консенсусом ринку: до початку конфлікту інвестори очікували, що цього року Федеральна резервна система знизить ставки щонайменше двічі, а зараз ринок уже майже повністю виключає будь-яку можливість зниження ставок протягом року.

Стратег Christopher Wong у недавньому аналізі зазначив, що якщо напруженість у сфері геополітики ще більше послабшає, то ринкові очікування щодо пом’якшення монетарної політики Федеральної резервної системи можуть повернутися. За таких умов реальна дохідність, ймовірно, знизиться, тим самим надаючи важливу підтримку ціні на золото. Він вказав, що зараз реальна дохідність 10-річних TIPS усе ще тримається вище 2.0%, залишаючись найбільшим бар’єром для ціни на золото; плюс до цього, останні дані CPI США трохи вищі за очікування, тож імовірність того, що ФРС збереже яструбину позицію, різко зросла. Щоб наочно показати відмінності поточних драйверів, наведена нижче таблиця підсумовує різницю впливу між очікуваннями щодо послаблення геополітики та тиском макро-помірності на ціну золота:

Якщо подивитися глибше, відскок ціни на золото в цьому циклі по суті є поєднанням технічного відновлення та пожвавлення схильності до ризику. Після спалаху конфлікту через стрибок цін на нафту та попит на захист ціна на золото певний час сильно коригувалася від високих рівнів. Але щойно стали надходити сигнали про те, що конфлікт може бути завершений за «два-три тижні», ринкова ризикова динаміка швидко покращилася; падіння індексу долара ще більше посилило привабливість товарних цін. При цьому траєкторія політики ФРС показує, що через інфляційний тиск, який спричиняє ціна на енергоносії, вікно для пом’якшення було значно відсунуте. Це означає, що вартість утримання бездохідних активів — цін на золото — залишається на високому рівні. У перспективі: якщо ситуація на Близькому Сході й надалі пом’якшуватиметься і не буде нових геополітичних шоків, у короткостроковій перспективі ціна на золото може багаторазово коливатись і формувати основу в діапазоні 4680–4720 доларів; однак щоб повернутися до 5000 доларів і навіть кинути виклик попереднім максимумам, усе ще потрібно, щоб очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи реально повернулися до зростання, або щоб ціна на нафту суттєво впала. Наразі складність більша для другого сценарію — міжнародні ціни на нафту нещодавно встановили рекордне зростання, а ефект передавання інфляції ще триває. Інвесторам варто стежити за даними щодо зайнятості США ADP наступного тижня та наступними індикаторами інфляції як ключовими орієнтирами для оцінки траєкторії політики ФРС.

Підсумок редакції

Помірний відскок цін на золото в середу підкреслив короткострокове домінування долара та географічних факторів, але макрообмеження, сформовані середовищем високої дохідності та твердими очікуваннями щодо ФРС, залишаються дуже сильними. Ринок уже перейшов від оптимізму часів перед конфліктом до більш реалістичної обережності; у короткостроковій перспективі ціна на золото, ймовірно, утримає режим коливань, тоді як у середньо- та довгостроковій перспективі все залежатиме від балансу боротьби між еволюцією геополітичних ризиків і фактичним розворотом монетарної політики.

 Спільна платформа Sina: відкриття рахунку для ф’ючерсів. Безпечно, швидко та з надійним захистом

Доступ до масивної інформації та точних інтерпретацій — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Го Цзян