Зростання доходів дещо сповільнилося! Магазини 小菜园 стабільно зростають, четвертий рік поспіль знижується середній чек

Запитання до AI · Чи пов’язане зниження середнього чека з коригуванням стратегії?

25 березня опівдні «Сяоцайюань» опублікував звіт за 2025 рік. У 2025 році «Сяоцайюань» отримав виторг у розмірі 5,345 млрд юанів, що на 2,60% більше, ніж роком раніше; чистий прибуток становив 715 млн юанів, що на 23,16% більше.

Порівняно з попередніми роками, темпи зростання виторгу «Сяоцайюань» дещо сповільнилися, тоді як темпи зростання чистого прибутку прискорилися. У 2023 та 2024 роках темпи зростання виторгу становили відповідно 41,58% і 14,52%, а в той самий період темпи зростання чистого прибутку — відповідно 123,96% і 9,13%.

З погляду операційної ефективності, минулого року чиста маржа «Сяоцайюань» зросла: у 2023–2025 роках вона становила 11,70%, 11,14%, 13,38%. А в частині контролю витрат на інгредієнти, минулого року зросла й валова маржа: у 2023–2205 роках вона становила 68,49%, 68,12%, 70,40%. Порівняно з «Люйчаї» (Green Tea Group) та Haidilao, які щойно опублікували звіт, у цій сфері «Сяоцайюань» демонструє результат трохи кращий. У 2025 році чиста маржа «Люйчаї» становила 10,21%, валова маржа — 68,33%; за той самий період у Haidilao чиста маржа дорівнювала 9,35%, валова маржа — 59,45%.

«Сяоцайюань» було засновано у 2013 році в провінції Аньхой; «Сяоцайюань» є його основним брендом, що робить акцент на новій хуайській кухні, позиціонує себе як доступне й зручне китайське ресторанне харчування для широкого загалу, середній чек — 50–70 юанів. Крім того, у компанії є бренди ресторанного харчування в громадах «Цайшо» та «Гуаньді», що спеціалізується на бенкетах і сімейних зустрічах. 20 грудня 2024 року «Сяоцайюань» вийшов на біржу Гонконгу.

Магазини «Сяоцайюань» продовжують стабільно зростати. Станом на кінець 2025 року кількість ресторанів «Сяоцайюань» становила 819, що на 146 закладів більше, ніж у 2024 році, з яких 807 — це ресторани бренду «Сяоцайюань».

За типами бізнесу виторг «Сяоцайюань» можна поділити на зал для відвідування (sit-down), доставку (takeaway) та інші послуги. У 2025 році дохід від залу для відвідування зріс на 2,16% р/р до 3,261 млрд юанів, тоді як дохід від доставки зріс на 2,99% р/р до 2,065 млрд юанів. Порівняно з 2024 роком, у 2025 році частки доходів від залу для відвідування та від доставки були відносно стабільними: 61,0% і 38,6% відповідно. У 2024 році частки доходів від залу для відвідування та від доставки становили 61,3% і 38,5% відповідно.

Якщо розглядати більш детально ресторанну операційну діяльність, у 2025 році середні витрати клієнтів у ресторанах бренду «Сяоцайюань» у форматі залу для відвідування становили 56,1 юаня, що на 3,1 юаня менше, ніж у 2024 році; показник оборотності столів — 3,0 рази/день, і це на рівні 2024 року. З цього видно, що середній чек «Сяоцайюань» постійно знижується. У 2022–2024 роках рівень середніх витрат на одну людину становив 65,8 юаня, 65,4 юаня та 59,2 юаня відповідно.

Крім того, у 2025 році виручка з продажів у тих самих магазинах (same-store) «Сяоцайюань» знизилася на 9,37% р/р; оборотність столів у тих самих магазинах з 3,0 рази/дня у 2024 році зменшилася до 2,9 рази/день. Для пояснення падіння виручки в тих самих магазинах «Сяоцайюань» у звіті вказав, що основна причина — у другій половині 2025 року компанія оптимізувала стратегію бізнесу з доставкою, сфокусувавшись на досвіді відвідування залу, а також внесла коригування в ціни на страви, щоб підвищити конкурентоспроможність продуктів.

Частка бізнесу з доставки «Сяоцайюань» торік пережила зростання і подальше зниження. У першому півріччі 2025 року частка виручки від доставки становила приблизно 39,0%, що на 2,5 в.п. більше в річному вимірі; за весь 2025 рік частка бізнесу з доставки дещо знизилася до 38,6%. У серпні 2025 року засновник і голова «Сяоцайюань» Ван Шуґао під час інтерв’ю кореспондентам Nandu Bay Finance & Media зазначив, що він вважає частку доходів від доставки в «Сяоцайюань» завищеною. Його ідеальна частка доходів від доставки — 30%. Він зазначив, що за умови, коли орендна плата та витрати на персонал не зростають, доставка — це «додатковий бонус», тому оптимальне співвідношення між доставкою та залом для відвідування — 3:7; навіть трохи вище, але не понад 35%. Якщо ж магазини витратять усі зусилля на доставку, це, навпаки, зашкодить залу для відвідування. Компанія оптимізує частку доставки.

Збирання та підготовка матеріалу: кореспондент Nandu · Bay Finance & Media Чан Данцін