Гонконгські IPO встановили новий рекорд залучених коштів: технології та нова економіка — головні герої

Сіньхуа таймс, репортер Ван Цзюнь

У першому кварталі ринок IPO Гонконгу надав вражаючий звіт про «фінансування на тисячу мільярдів гонконгських доларів». Цей показник є рекордом для кварталу з другого кварталу 2021 року. За даними Wind, станом на 31 березня на ринку Гонконгу завершили IPO 40 компаній, що на 150% більше в річному обчисленні; загальний обсяг залучених коштів сягнув майже 1100 млрд гонконгських доларів, збільшившись на 489% у річному обчисленні. Ці цифри демонструють привабливість ринку IPO Гонконгу та його спроможність залучати фінансування.

Компанії формату “A+H” стали ключовою силою у залученні коштів у першому кварталі. Серед 40 компаній, що вийшли на біржу в Гонконзі у першому кварталі, 15 є компаніями, які одночасно котируються в двох локаціях — “A+H”. Зі свого боку, серед топ-10 компаній за обсягом фінансування 7 уже котируються на A-акціях, а сумарний обсяг фінансування ще 7 компаній перевищує 520 млрд гонконгських доларів; це становить майже половину від загального обсягу фінансування IPO в Гонконзі за перший квартал, що підкреслює стратегічну роль ринку Гонконгу як важливого вузла для глобального розміщення капіталу компаніями з материкового Китаю.

Технології та нова економіка виходять на перший план

Головним драйвером ринку IPO Гонконгу в першому кварталі стали масові лістинги великих компаній. Дві провідні компанії з материкового Китаю — Muyuan Foods (002714) та напійна компанія Dongpeng — одна за одною вийшли на ринок Гонконгу; кожна з них залучила понад 10 млрд гонконгських доларів, а сукупний внесок перевищив 23 млрд гонконгських доларів. Крім того, лістинг таких провідних компаній у сфері напівпровідників та AI, як Lanti Technology (688008), Bit-Rail Technology тощо, додатково підштовхнув загальні обсяги залученого фінансування. Дані свідчать, що у першому кварталі 2026 року компанії Гонконгу залучили 1099.27 млрд гонконгських доларів через IPO, що на 912.58 млрд гонконгських доларів більше, ніж 186.69 млрд гонконгських доларів за відповідний період 2025 року; темп зростання становить 489%.

З огляду на галузевий розподіл, у першому кварталі ринок IPO Гонконгу мав виразні риси «технологічного характеру». За даними, 26 компаній, що працюють у сферах напівпровідників, обладнання, механіки, біомедицини, сервісів програмного забезпечення, медичного обладнання та послуг, вийшли на біржу разом; їх частка становила 65%. Обсяг залучених коштів — 733.50 млрд гонконгських доларів, частка — 66.73%.

Серед них напівпровідники, сервіси програмного забезпечення, роботи (300024) тощо — сфери, де компанії були особливо активно представлені на лістингах. До цього належать AI-лідери великої моделі Zhizhi (Zhipu), MINIMAX-W; компанії з проєктування напівпровідників Zhaoji Innovation (603986); лідер у зображувальних сенсорах — Hauwei Group; лідер з чипів пам’яті — Lanti Technology, а також численні компанії робототехніки на кшталт Hualian Robotics, Eston (002747) тощо.

Сильні показники технологічних компаній також відображаються на вторинному ринку. Після лістингу Zhipu курс акцій невпинно зростав: 1 квітня під час торгів він на мить піднімався до 938 гонконгських доларів за акцію, що більш ніж у 7 разів вище від ціни розміщення; сукупна ринкова капіталізація на певний момент перевищила 4000 млрд гонконгських доларів. Після лістингу MINIMAX-W також спостерігалося послідовне зростання; найвища ціна сягала 1330 гонконгських доларів за акцію, що зробило його «найдорожчою акцією» на ринку Гонконгу. На цьому тлі традиційні компанії споживчого сектора та промислові компанії демонстрували слабкі результати: після лістингу, зокрема, Youlesai Shared, Red Star Cold Chain, Tongshi Master тощо показали гірші результати, а частина компаній навіть з першого дня лістингу зафіксувала «пробій нижче ціни розміщення».

За даними біржі Hong Kong Exchanges and Clearing, станом на 31 березня компаній, які ще перебувають у черзі на лістинг у Гонконзі, залишалося 430. З них 17 вже отримали схвалення, очікуючи лістинг, а ще 413 перебувають на розгляді. За даними LiveReport (Big Data), станом на 31 березня 7 компаній у секторі Гонконгу пройшли стадію слухань, або ж у найближчому майбутньому мають вийти на біржу: Huachqin Technology (A+H), Sizike New Energy, Qunhe Technology, Shenghong Technology (300476) (A+H), Changguang Chenxin, Hexun Optoelectronics (A+H), Shangmi Technology.

Швидке відновлення ринку IPO Гонконгу є результатом синергії між оптимізацією регуляторних правил та зростанням ліквідності. Huatai Securities (601688) зазначає: компанії материкового Китаю досі мають потребу у фінансуванні, а Гонконг провів цілеспрямовані реформи, зокрема пришвидшення лістингу “A+H” та зниження часових витрат і невизначеності для компаній, що їдуть на лістинг у Гонконг, через спеціальні коридори для технологічних компаній, що є додатковими порогами. Одночасно слабкий долар, низькі ставки та динаміка на вторинному ринку також сприяли відновленню інтересу компаній до лістингу.

Загальна сума базових інвестицій зросла більш ніж у 7 разів

Як яскраву особливість ринку Гонконгу, можна відзначити, що нові акції на етапі IPO зазвичай залучають базових інвесторів. У першому кварталі серед нових лістингів 35 випусків залучили базових інвесторів. Базові інвестори, які взяли участь у підписці, сумарно налічували 318 осіб, що майже на 280 більше, ніж за аналогічний період минулого року. Загальна сума базових інвестицій становила 456.75 млрд гонконгських доларів, що перевищує показник минулого року більш ніж у 7 разів.

Поглянемо на деталі: у першому кварталі 14 нових акцій отримали підписку від базових інвесторів на суму не менше 10 млрд гонконгських доларів; з них 10 випусків — з базовим інвестуванням понад 20 млрд гонконгських доларів. Топ-3 нових випуски за розміром базових інвестицій — у такій послідовності: Muyuan Foods, Dongpeng Drinks та Lanti Technology — відповідно: 53.42 млрд гонконгських доларів, 49.90 млрд гонконгських доларів, 35.09 млрд гонконгських доларів. Крім того, базові інвестиції в Zhizhi, MINIMAX-W, Dazhi CNC, Zhaoji Innovation, Hauwei Group тощо становили не менше 20 млрд гонконгських доларів. Серед базових інвесторів часто з’являються міжнародні та внутрішні провідні інституції, як-от Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, інвестфонд з Абу-Дабі, Tencent Holdings тощо.

Підвищена зацікавленість інвесторів у підписці на нові акції

На тлі гарячого ринку нових лістингів інвестори також проявляють високу зацікавленість до ринку IPO Гонконгу.

За статистикою LiveReport за Big Data, у першому кварталі 8 нових акцій отримали заявки понад 200 тис. штук, серед них: Bit-Rail Technology, MINIMAX-W, Lanti Technology, Haiqin Technology Group, Mingming Henmang, Hualian Robotics, Zhizhi, Guanghe Technology; публічна підписка понад 5000 разів була у 4 нових акцій: BBSB INTL, Youlesai Shared, Haiqin Technology Group, Hualian Robotics. При цьому BBSB INTL, через менший обсяг випуску, мала ефективний коефіцієнт публічної підписки понад 1万 разів.

Варто звернути увагу, що високий коефіцієнт підписки не означає, що нові акції не впадуть у ціні після лістингу. Наприклад, Youlesai Shared у період залучення заявок користувалася підвищеним попитом з боку інвесторів, однак у перший день лістингу ціна акцій впала на 43.64%.

Нещодавно ймовірність «пробою нижче ціни розміщення» для нових акцій на ринку Гонконгу зросла, ймовірно, через стан ринку. Провідний аналітик з R&I компанії Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd. Юань Мей проаналізувала для репортера Securities Times: зростання кількості нових акцій, що пробивають ціну розміщення, пов’язане насамперед із енергетичною кризою, спричиненою геополітичними конфліктами, через що ризикові активи зазнають тиску, а ключові індекси багатьох ринків помітно коригуються. Для «добору на нових» (підписки під емісію) результат нових акцій більшою мірою залежить від короткострокових грошових потоків і ринкових настроїв. А от зростання чи падіння акцій у довгостроковій перспективі визначається, перш за все, змінами в трендах галузі та фінансових показниках компанії.

На думку генерального адміністративного директора Boh Dai Capital International (Гонконг) Вен Тяньна: частина оцінок у процесі розміщення нових акцій зміщена в бік «якоря» A-акцій або попередніх максимумів, тоді як інвестори на ринку Гонконгу більше зосереджуються на дисконтуванні грошових потоків, дивідендних доходах і ліквідності. Водночас частина компаній при ціноутворенні недостатньо враховує різницю в ризикових уподобаннях вторинного ринку, через що після лістингу відбувається коригування. Гарячі сегменти можуть притягувати капітал, тоді як акції з традиційних секторів або з тиском на фундаментальні показники — більш схильні до того, щоб «охолонути».

(Редактор: Дун Пінпінг)

     【Дисклеймер】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не має відношення до Hexun. Вебсайт Hexun зберігає нейтральну позицію щодо викладених у матеріалі тверджень і суджень; не надає будь-яких явних або прихованих гарантій щодо точності, надійності чи повноти інформації, що міститься в цій публікації. Будь ласка, читачі розглядають матеріал лише як довідку та беруть на себе всю відповідальність самостійно. email: news_center@staff.hexun.com

Повідомити