Глибоке аналіз фінансової звітності ShenZhenYe A за 2025 рік: зменшення доходу на 56.83%, зменшення чистого збитку, що належить материнській компанії, на 97.31%

Виручка від реалізації: скорочення вдвічі та різкий розворот регіональної структури

У 2025 році компанія 深振业 A отримала виручку від операційної діяльності в розмірі 2,618 млрд юанів, що на 56,83% менше порівняно з 60,65 млрд юанів у 2024 році. Основною причиною стало скорочення масштабу зарахування від продажу нерухомості. З погляду структури доходів, ключовий дохід від операцій з нерухомістю становив 2,398 млрд юанів, що на 59,36% менше в річному вимірі. Його частка в доходах знизилася з 97,30% до 91,60%.

Регіональна структура доходів зазнала суттєвого розвороту: дохід провінції Гуандун становив 1,683 млрд юанів, що на 118,87% більше у річному вимірі, а частка зросла з 12,68% до 64,29%, ставши першим за обсягом джерелом доходу. Натомість дохід провінції Цзянсу, частка якого в 2024 році становила майже 70%, склав лише 0,443 млрд юанів; у річному вимірі він зменшився на 89,56%, а частка впала до 16,90%.

Чистий прибуток: збитки суттєво звузилися, але ще не вийшли в плюс

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії (враховуючи частку), у 2025 році становив -0,42 млрд юанів. Порівняно з -15,68 млрд юанів у 2024 році, розмір збитків суттєво скоротився на 97,31%. Скоригований (без урахування одноразових факторів) чистий прибуток становив -0,53 млрд юанів, що на -96,60% менше, ніж -15,70 млрд юанів у 2024 році. Хоча масштаб збитків суттєво скоротився, компанія все ще не отримала прибуток, а величина збитків без урахування одноразових факторів більша за збиток, що припадає на власників материнської компанії. Це свідчить про те, що негайні/разові доходи та витрати дали позитивне поповнення до прибутку.

З погляду показників прибутковості базовий прибуток на одну акцію (EPS) становив -0,0313 юаня/акцію, а скоригований (без урахування одноразових факторів) EPS — -0,0396 юаня/акцію. У порівнянні з -1,1618 юаня/акцію у 2024 році обидва показники суттєво покращилися, але все ще залишилися від’ємними.

Витрати: збутові витрати скоротилися вдвічі, нові витрати на R&D

У 2025 році загальні витрати за період (періодичні витрати) становили 4,32 млрд юанів, що на 16,76% менше, ніж 5,19 млрд юанів у 2024 році. При цьому по кожній статті витрат спостерігалася диференціація:

• Збутові витрати: 94,2551 млн юанів, що на 49,87% менше в річному вимірі. Основною причиною стало скорочення масштабу зарахування від продажу нерухомості; також продажні комісійні в річному вимірі суттєво знизилися. Частка збутових витрат у виручці зросла з 3,10% до 3,60%.
• Адміністративні витрати: 1,96 млрд юанів, що на 2,89% більше в річному вимірі. Частка витрат зросла з 3,13% до 7,47%. На тлі різкого падіння виручки «жорсткість» адміністративних витрат стала більш виразною.
• Фінансові витрати: 1,41 млрд юанів, що на 0,31% менше в річному вимірі. Частка витрат зросла з 2,33% до 5,39%. Компанія за рахунок дострокового погашення, заміни позик тощо заощадила на відсотках близько 17 млн юанів, певною мірою компенсуючи тиск на фінансові витрати.
• Витрати на НДДКР (R&D): 111,59 млн юанів. У 2024 році таких витрат не було. Це витрати на нові проєкти досліджень і розробок протягом року, головним чином для забезпечення R&D «системи розумного управління» для житла забезпечення.

• | 0.04% | 0 |

Інвестиції в R&D: від нуля до «є» — створення професійної команди

У 2025 році компанія вперше розпочала інвестування в дослідження та розробки. Загальна сума витрат на R&D за рік становила 111,59 млн юанів, або 0,04% від виручки від операційної діяльності; усі ці витрати були віднесені на витрати періоду. Основним проєктом R&D є «система розумного управління» для житла забезпечення. Проєкт завершено, розроблено та запущено в роботу. Вона може забезпечити наскрізне цифрове управління за процесом «допуск людей — динамічний моніторинг — аномальне попередження», що сприятиме підвищенню якості послуг з управління майном та накопиченню досвіду з розвитку «розумних спільнот».

Щодо команди R&D: у 2025 році було додано 9 працівників для R&D, що становить 2,16% від загальної чисельності персоналу компанії. З них 6 осіб мають ступінь бакалавра, 3 — магістра; це забезпечує професійну підтримку кадрами для робіт з R&D.

Грошові потоки: різке падіння операційного грошового потоку, збільшення надходжень від інвестицій

У 2025 році структура грошових потоків компанії загалом виглядала як «значне падіння операційного чистого потоку, перехід інвестиційного чистого потоку в плюс, значне падіння фінансового чистого потоку»:

• Грошовий потік від операційної діяльності: чистий потік становив 1,89 млрд юанів, що на 83,04% менше порівняно з 11,15 млрд юанів у 2024 році. Головним чином це сталося через те, що операційні грошові надходження в річному вимірі знизилися на 15,84% до 33,16 млрд юанів, тоді як операційні грошові витрати в річному вимірі зросли на 10,68% до 31,27 млрд юанів. Зменшення масштабу зарахування та зростання витрат разом спричинили суттєве падіння чистого показника.
• Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий потік становив 2,65 млрд юанів; у 2024 році він був -0,48 млрд юанів. Це означає перехід від від’ємного до додатного. Основна причина — те, що інвестиційні грошові надходження в річному вимірі суттєво зросли на 134,09% до 3,53 млрд юанів. Суттєвий внесок зробили надходження грошових коштів від продажу дочірніх компаній та інших операційних одиниць. Водночас інвестиційні грошові витрати в річному вимірі впали на 93,66% до 0,88 млрд юанів.
• Грошовий потік від фінансової діяльності: чистий потік становив -10,34 млрд юанів; у 2024 році — 1,27 млрд юанів. У річному вимірі відбулося значне зниження. Головним чином це пов’язано з тим, що грошові кошти, сплачені на погашення боргів, зросли в річному вимірі, тоді як грошові кошти, отримані від запозичень, зменшилися в річному вимірі. Компанія активно оптимізувала боргову структуру: на кінець року коефіцієнт активів і зобов’язань знизився з 66,97% до 62,54%.

Потенційні ризики: галузеві та ризики трансформації — багатократні виклики

У річному звіті компанія зазначає кілька операційних ризиків, на які потрібно звернути увагу інвесторам:

1. Ризик галузевого циклу: ринок нерухомості все ще перебуває на глибокій фазі корекції. Відновлення з боку попиту (з боку продажів) є слабким, а тиск з «розпродажу/реалізації» зберігається, що може вплинути на продажі нерухомості компанії та надходження коштів.
2. Ризик трансформаційних бізнесів: нові напрями, такі як реконструкція «міст у межах міста», генеральне підрядництво (代建), міські послуги тощо, перебувають на етапі розширення. Компанія стикається з багатьма невизначеностями, включно з конкурентною боротьбою на ринку, реалізацією проєктів та операційним управлінням. У короткостроковій перспективі важко сформувати стабільну підтримку для прибутку.
3. Ризик дефіциту коштів/боргового ланцюга: хоча коефіцієнт активів і зобов’язань компанії знизився, він усе ще на високому рівні. Крім того, фінансова ситуація/умови фінансування в секторі нерухомості ще не повністю послаблені. Якщо продажі не виправдають очікування, можливо виникне тиск на оборотність коштів.
4. Ризики експлуатації проєктів: для напрямів на кшталт здачі/введення в експлуатацію наявних проєктів, оренди комерційної нерухомості, експлуатації житла соціального/гарантованого забезпечення тощо існують ризики, зокрема щодо якості робіт, відтоку орендарів і зростання операційних витрат.

Оплата праці керівництва та наглядових органів: зарплати ключових управлінців — без значного зростання, скоріше зі зниженням

З річного звіту видно, що податково-перед виплати (до оподаткування) основним керівникам компанії за 2025 рік нараховувалися такі суми:

• Голова правління 宋扬: до оподаткування 1,0337 млн юанів, що трохи нижче порівняно з 1,0561 млн юанів у 2024 році на 2,12%
• Генеральний директор 李伟: до оподаткування 0,9828 млн юанів, що трохи нижче порівняно з 1,0035 млн юанів у 2024 році на 2,06%
• Заступники генерального директора: декілька заступників генерального директора; до оподаткування їхні суми перебували в діапазоні від 0,6464 млн юанів до 0,9283 млн юанів. У цілому вони майже на тому ж рівні, що й у 2024 році, або дещо знизилися
• Фінансовий директор 李普: до оподаткування 0,7275 млн юанів, що трохи нижче порівняно з 0,7456 млн юанів у 2024 році на 2,43%

У цілому можна сказати, що на тлі того, що компанія все ще перебуває в стані збитковості, оплата праці ключового керівництва зазнала лише незначного зниження. Це відображає певний зв’язок із результатами операційної діяльності компанії.

Натисніть, щоб переглянути оригінальний текст повідомлення>>

Примітка: на ринку існують ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі бази даних сторонніх постачальників і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки та не становить індивідуальної інвестиційної поради. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Масовий потік інформації та точний аналіз — усе в Sina Finance App

Відповідальний: 小浪快报