禾信仪器, після IPO оприлюднено рідкісний випадок! Чи допомагає Guoxin Securities їй «упакувати вихід на біржу»?

Джерело: Фундаментальне силове поле

Раніше Силове поле, якому завжди притаманний оптимізм, уже згадував історію про те, як один із його товаришів поскаржився, що його ошукали, тож він вирішив поговорити про те, яку картину майбутніх збитків упродовж наступних трьох років малюють в очах брокерських аналітичних звітів, що славляться своєю позитивністю, для компанії «Хе Сінь Інструментс» (688622.SH). У тій статті Силове поле також писало, що після IPO «Хе Сінь Інструментс» у 2021 році, починаючи з 2022 року компанія потрапила в збитки й продовжувала збитковість аж до 2025 року.

Після виходу на біржу обличчя змінилося й компанія впала в збитки — хіба це не виглядає ненормально? І тоді Силове поле знову подивилося на показники «Хе Сінь Інструментс» до та після лістингу й вирішило, що можна сказати: спостерігалися дуже дивні закономірності одна за одною.

Насправді ще до виходу на біржу було видно деякі незвичні моменти: наприклад, у двох версіях проспектів емісії, опублікованих у різні періоди, знижували показник операційного доходу за 2018 рік. Але перед самим лістингом динаміка зростання результатів була справді непоганою: у 2019 та 2020 роках річне порівняння чистого прибутку становило відповідно аж 131,96% і 49,45%. Навіть у першій половині 2021 року, буквально напередодні лістингу, чистий прибуток зростав у річному вимірі на 70,4%.

Та що ж, після завершення лістингу в серпні 2021 року первинна картина швидко розкрилася, як-неяк занадто швидко? Спираючись на основу того, що у першій половині 2021 року чистий прибуток зростав у річному вимірі дуже сильно, у всьому 2021 році чистий прибуток у річному вимірі зріс лише на 13,13%, що створило надзвичайно різкий контраст із потужними показниками першої половини. Далі сценарій був усім відомий: з 2022 року почалися збитки, які вже не поверталися.

З цього приводу, як би не дивився на це хто завгодно, хіба не здається, що такі відмінності «до і після» надто різкі? І хіба в когось не виникає відчуття, що сильні показники «Хе Сінь Інструментс» до лістингу мають проблеми?

Силове поле розповість ще одну деталь. У рік лістингу, тобто у 2021 році, кількість співробітників з R&D в «Хе Сінь Інструментс» була аж 167 осіб, а в 2022 році вона ще розширилася до 201 людини. У зв’язку з цим «Хе Сінь Інструментс» неодноразово підкреслювала в проспектах емісії свою R&D-силу та технічну передовість.

Але щойно компанія вийшла на біржу, на сцені відбулася надзвичайно рідкісна ситуація. Згідно з даними річного звіту за 2023 рік, наприкінці того року кількість співробітників R&D в «Хе Сінь Інструментс» скоротили до 145 осіб — що на майже третину менше, ніж 201 особа попереднього року; а до кінця 2024 року в роботі залишилося лише 43 працівники.

Порівнюючи таку різну картину «до і після», Силове поле дуже хоче поставити одне запитання: до IPO «Хе Сінь Інструментс» у 2021 році, чи було в компанії «упаковане лістингування»? Щодо цієї IPO, чи допомагали «Хе Сінь Інструментс» здійснити «упаковане лістингування» гаранти розміщення — Guoxin Securities (002736.SZ), а також двоє представників-заступників гаранта, Чжан Хуа та Вей Аншень?

Дуже багато новин, точний розбір — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Гао Цзя