Жорсткий контроль входу до IPO: компанія Юшуту Кіотек та China Academy of Space Technology пройдуть перевірку на місці

证券时报记者 程丹

Нещодавно Китайська асоціація індустрії цінних паперів опублікувала перелік компаній, які були випадково відібрані для виїзних перевірок у межах другого пакета 2026 року. Дві компанії були випадково відібрані: для компанії Unitree Technology Co., Ltd. (далі — «Unitree Technology») та для China Aerospace Technology Co., Ltd. (далі — «China Aerospace Technology»), відповідно — це компанії-переможці у фільмі «людиноподібний робот №1 у A-акціях» та «перший у комерційному космосі».

Unitree Technology зосереджується на дослідженнях, розробці, виробництві та продажу високопродуктивних універсальних людиноподібних роботів, чотириногих роботів, роботокомпонентів і моделей втіленого інтелекту. У глобальному масштабі вона першою в галузі забезпечила публічні продажі високопродуктивних чотириногих роботів і їх практичне впровадження в індустрії. China Aerospace Technology, своєю чергою, є першою в країні компанією зі змішаною формою власності у сфері комерційних ракет. Спираючись на комплексні переваги сімейства ракет-носіїв «Лічжень» (力箭) за високою надійністю та відносно більшою вантажопідйомністю тощо, вона успішно виконала 11 запусків, загалом вивела на заплановані орбіти 86 супутників і 1 космічний корабель, а загальна маса корисного вантажу під час запусків становить майже 16 тонн.

«Виїзні перевірки є одним із основних способів попереднього нагляду за новою системою випуску акцій. Відповідні регуляторні органи, як правило, організовують відповідну процедуру відбору раз на 3 місяці. Для новоприйнятих компаній за коефіцієнтом 20% випадково відбирають об’єкти для перевірки, щоб верифікувати якість поданих матеріалів, але виключення становлять ті, кого ще до відбору включено до переліку об’єктів, орієнтованих на проблеми, для перевірки». Один з представників інвестбанкінгу вказав, що виїзні перевірки головним чином фокусуються на таких аспектах, як достовірність фінансової звітності компаній, відповідність систем внутрішнього контролю нормам, якість розкриття інформації, а також професійна якість діяльності посередницьких установ тощо. Повне посилення перевірок для допуску на кшталт IPO на вході може посилити комплаєнс-стримувальний ефект щодо потенційних емітентів та посередників, змусити заяви про випуск і лістинг подаватися більш обережно та відповідно до вимог, зменшивши ризик «подання з хворобою».

Раніше траплялися випадки на кшталт «одна перевірка — і відкликання». Деякі емітенти безпідставно відкликали заяви про випуск або демонстрували пасивне ставлення до роботи з перевіркою. За вимогами нагляду «подання означає відповідальність» ринок у цілому краще усвідомив роботу виїзних перевірок, а очікування стали більш чіткими; такі ситуації, як «одна перевірка — і відкликання», були повністю змінені докорінно. З 13 компаній, відібраних у 2026 році для виїзної перевірки, наразі всі перебувають у нормальному процесі розгляду; у 2025 році загалом 16 компаній IPO були випадково відібрані: 1 відкликала заявку, 7 уже вийшли на біржу, 2 очікують випуску, 6 перебувають на розгляді.

Раніше Комісія з регулювання цінних паперів Китаю публічно повідомляла про критичні зауваження емітентам, у яких під час виїзних перевірок було виявлено недоліки якості розкриття інформації. Комісія зазначила, що частина емітентів має такі проблеми, як оплата витрат через особисті банківські картки, неналежне відображення бухгалтерського обліку щодо важливих питань, а також пропуски в розкритті з боку контролюючих акціонерів або важливих пов’язаних сторін. Також у деяких компаній виявлено недоліки щодо нормативності розкриття інформації, зокрема неналежне визначення межі складу консолідованої звітності, непрактичні або необережні припущення щодо строків амортизації активів тощо. Комісія зобов’язала емітентів і посередницькі установи здійснити виправлення та привести їхню діяльність у відповідність до норм.

Вищезгаданий представник інвестбанкінгу зазначив, що для компаній, які мають дефекти якості розкриття інформації або нормативні вади, як тільки буде виявлено проблеми, темп аудиту буде порушено; і лише після виправлення відповідності процес розгляду зможе тривати.

Раніше Комісія з регулювання цінних паперів Китаю публічно заявляла, що надалі здійснюватиме подальше наукове узгодження широти охоплення та ефективності виїзних перевірок, дотримуючись ризик-орієнтованого підходу, акцентуючи на ключових моментах і застосовуючи класифіковане врегулювання. Виходячи з прагматичного та реалістичного ставлення, вона прагнутиме забезпечити «строгість, яка є ефективною; строгість, яка є належною за методом; строгість, яка є обґрунтованою за мірою», безперервно підвищувати якість подань потенційних компаній для лістингу, а також постійно покращувати рівень відчуття отриманої вигоди всіма сторонами на ринку та захист прав інвесторів.