Чи варто вам інвестувати у SpaceX у цю мікрокапіталізацію?

**Velo3D ** (VLD +14.05%) — це компанія з 3D-друку, яка виготовляє високоякісні деталі для космічних кораблів і ракетних двигунів, а також, окрім цього, для кількох інших напрямів. Компанія зовсім невелика: ринкова капіталізація $350 мільйонів, і вона швидко росте (понад 900% зростання виручки в її останньому кварталі).

Перш ніж ви надто зрадієте, за минулі 12 місяців у компанії була лише $38 мільйонів виручки. Тобто це дуже, дуже рання стадія. Фактично Velo3D спалювала $37 мільйонів грошових коштів у Q1, і зараз у неї $186 мільйонів. Тож, як і багато стартапів, Velo3D може померти ранньою смертю (особливо якщо економіка різко впаде в рецесію).

Втім, я налаштований оптимістично щодо цієї маленької компанії, і я почав купувати її акції. Тож чому я хочу володіти цим маленьким папером?

Джерело зображення: SpaceX.

SpaceX — стратегічний інвестор

SpaceX — можливо, найзахопливіша приватна компанія прямо зараз — колись намагалася придбати Velo3D. Генеральний директор Бенні Буллер відкинув цю пропозицію: компанія хоче залишатися приватною. Тож Елон Маск і його команда в SpaceX вирішили натомість стати стратегічним інвестором.

SpaceX використовує машини Sapphire від Velo3D, щоб створювати деталі для своїх двигунів Raptor. SpaceX почала з купівлі одного принтера Sapphire у 2018 році, зробивши це першим клієнтом Velo3D. Початкове замовлення швидко зросло до 22 замовлень до 2021 року. SpaceX навіть заплатила за майбутні версії пристрою, яких на той момент ще не існувало. Тож коли Velo3D уперше вивела на ринок свій принтер наступного покоління, Sapphire XC, SpaceX отримала всі.

Цей агрегат коштує приблизно $250,000. Ми не знаємо деталей контракту SpaceX з Velo3D, але компанія точно отримала дешевшу ставку — настільки, що в Q1 Velo3D повідомила валову маржу 0%, значною мірою тому, що в цьому кварталі всі вісім машин, які було відправлено, пішли до SpaceX (тобто «клієнта запуску»). Як Буллер сказав під час конференц-дзвінка за Q1, «ціна для клієнта запуску була суттєво нижчою, бо вони купили систему ще до того, як система існувала».

Звісно, SpaceX — гігантська компанія. Заснована Еллоном Маском, найбагатшою людиною у світі, SpaceX має приватну оцінку приблизно $127 мільярдів на основі її останнього раунду залучення коштів. Тож гроші, які вона інвестувала в Velo3D та її 3D-принтери, відносно невеликі.

Чому SpaceX цікавила саме купівля цієї компанії? Керівник адитивного виробництва (AM) у SpaceX висловився, що «Velo3D щонайменше на п’ять років випереджає будь-яку конкуренцію».

Технологічний прорив

Компанії на кшталт SpaceX цікавляться пристроями для AM (тобто 3D-принтерами). Якщо у вас є складний пристрій, який складається з десятків деталей, то, безумовно, було б набагато легше, якби ви могли звести всю цю конструкцію до однієї деталі.

Проблема традиційних рішень в AM полягає в тому, що ви часто не можете виробити потрібні конструкції — вам доводиться переробляти деталь так, щоб принтер міг її виготовити. Але ще гірше те, що з часом продуктивність погіршується. Тож вам довелося б додавати металеві опори до AM-деталі, щоб уникнути поломок.

Розгорнути

NASDAQ: VLD

Velo3D, Inc.

Зміна сьогодні

(14.05%) $1.35

Поточна ціна

$10.96

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$237M

Діапазон за день

$9.02 - $11.00

Діапазон за 52 тижні

$2.81 - $23.84

Обсяг

1.2M

Сер. обсяг

2.2M

Валова маржа

-1610.51%

Velo3D пропонує AM без опор. Ви можете відтворювати застарілі деталі без потреби у переробці, і вони не розсипатимуться. Машини Velo3D створюють деталі з нікелю, титану, алюмінію та міді. Але справжній прорив у тому, що опори не потрібні.

Перший пристрій компанії — Sapphire — це базовий принтер. Але що справді драйвить продажі, так це пристрій наступного покоління, Sapphire XC. Саме його купила SpaceX ще до того, як він існував. Sapphire XC — це більша машина, призначена для масштабування масового виробництва деталей. Ви можете виготовляти в п’ять разів більше деталей, ніж на оригінальному Sapphire, за значно дешевшою ціною.

Розширення бази клієнтів

Я великий шанувальник SpaceX і бачення Еллоном Маском для своєї компанії. Минулого року SpaceX підписала контракт на $2.9 мільярда з NASA, щоб повернути астронавтів на Місяць до 2025 року. На мою думку, для Velo3D це велика перемога як клієнта. І я бачу в цьому підтвердження технології.

Але я також розумію, що постачальникам компаній на кшталт Apple часто наче дістається найкоротший кінець палиці. Тож хоча взаємодія зі SpaceX захоплива, вона може бути менш вигідною, ніж того хотілося б нам, інвесторам.

З іншого боку, Velo3D різко нарощує список своїх клієнтів. Інші клієнти включають:

• Lam Research
• Lockheed Martin
• Honeywell
• Raytheon
• Kratos
• Honda
• Schlumberger
• Mitsubishi
• Siemens
• Jabil
• ConocoPhillips

Керівництво очікує додати стільки ж, аж до 24 нових клієнтів у 2022 році.  Буллер оцінює, що в його компанії буде $89 мільйонів продажів у 2022 році (річне зростання на 225%). Деякі клієнти вирішують здавати машини в оренду та платити комісію за кожне використання.

Ризиковано, але величезний потенціал

Баррі Стернліх вивів Velo3D на публічний ринок через злиття зі SPAC (спеціальною компанією для цілей придбання) минулого року. Стернліх — мільярдер, співзасновник Starwood Capital. Його дуже поважають у галузі, і він був помітним критиком деяких із безумних угод у світі SPAC.

Velo3D — ризикована інвестиція, і вона не для людей зі слабкими нервами. Акції знищили з того часу, як компанія вийшла на публічний ринок.

Дані VLD від YCharts

Тепер офіційно вона надто дешева. Є реальний ризик того, що така компанія може піти в банкрутство. З іншого боку, мені здається, що Velo3D, можливо, вирішила проблеми, які заважали масовому впровадженню AM. Якщо це так, то акції стануть величезним переможцем.

Моя порада: якщо ви купуєте, почніть з невеликої початкової інвестиції — менше 1% від активів.