Щойно я слідкував за останніми новинами щодо ситуації між WBD і Paramount, і тут відбувається щось цікаве, що більшість людей, ймовірно, пропускає.

Отже, Paramount щойно обійшов Netflix у конкурсі за Warner Bros. Discovery за $31 за акцію, а Netflix буквально відмовився від участі. З першого погляду здається, що перемогла Paramount, але якщо копнути глибше, справжня історія полягає у тому, що регуляторний рух набирає обертів.

Коли Netflix пропонував $27.75 і потім підвищив до рівня початкової пропозиції Paramount, всі говорили, що ця угода пройде без проблем. Але потім Трамп заявив, що це може стати проблемою, оскільки Netflix отримає занадто багато ринкової влади. Це налякало людей. Виконавчі директори Netflix продовжували говорити, що вони впевнені у схваленні, але явно щось змінилося за лаштунками, бо вони просто вирішили, що це більше не варто того.

Ось де стає цікаво: рух Paramount можливо матиме менше регуляторних перешкод, ніж Netflix колись міг би мати. Аналіз Raymond James дуже чіткий у цьому — вони кажуть, що шлях Paramount є «значно легшим», ніж той, з яким стикнулася б Netflix. Частково це через час. Батько Девіда Еллісона, Ларрі Еллісон, має міцні зв’язки з Трампом, а Джаред Кушнер публічно підтримує цю угоду. Це політичне позиціонування має значення у цій ситуації.

Але це не означає, що все гладко. Paramount купує все — CNN, TBS, TNT, стрімінгову сторону, все. Це величезна консолідація контенту, спортивних прав, новин і стрімінгу під одним дахом. Основне питання, яке регулятори досліджуватимуть, — що станеться з цінами та вибором споживачів, коли ви об’єднуєте Paramount+ з 78.9 мільйонами підписників, HBO Max з 131.6 мільйонами та всіма цими кабельними мережами.

Генеральний прокурор Каліфорнії фактично сказав, що це ще не завершено, а Елізабет Воррен виступила з критикою щодо антимонопольних питань. Тож так, тут ще є напруженість. Але порівняно з ситуацією з Netflix, де ви буквально об’єднуєте двох найбільших стрімінгових гігантів? Це здається більш життєздатним з регуляторної точки зору.

Консолідаційний аспект — це те, що матиме найбільше значення — йдеться про концентрацію інтелектуальної власності, силу бібліотеки контенту, здатність встановлювати преміальні ціни. Paramount, ймовірно, доведеться зробити деякі поступки, можливо, продати окремі активи або погодитися на умови ліцензування контенту. Але аналітики не вважають, що схвалення зняте з порядку денного, як це потенційно було з Netflix.

Це хороший нагадування, що у медіаугодах зараз політика і регуляторне середовище мають таке ж значення, як і фінансові показники. Влада змінюється, і Paramount явно краще розуміє цю ситуацію, ніж Netflix.