Чи варто купувати цю приховану медичну компанію, що займається пристроями?

Мантра інвестування в зростання полягає в тому, щоб знаходити й платити справедливу ціну за якісні акції, які перебувають на ранніх етапах зростання, з продуктами або послугами, що здобувають визнання на ринку. Працюючи в індустрії медичних пристроїв із ринковою капіталізацією $1,1 млрд,** AngioDynamics** (ANGO 11.72%) є достатньо усталеною компанією, щоб її продукти приймали медичні фахівці.

Але з іншого боку, її ринкова капіталізація $1,1 млрд значно нижча, ніж у лідера галузі Medtronic, чия ринкова капіталізація становить $163 млрд.

Це підводить до такого питання: Чи є AngioDynamics покупкою для інвесторів у зростання після сильного старту її нового фінансового року? Давайте подивимося на її операційні результати, баланс і оцінку, щоб відповісти на це питання.

Джерело зображення: Getty Images.

Позитивна динаміка на тлі COVID-19

Незважаючи на те, що їй довелося зіткнутися з наростанням дельта-варіанту, на що вказав генеральний директор Джим Клеммер під час телеконференції з результатами за Q1 2022, AngioDynamics не гаяла часу, щоб упевнено стартувати у FY22.

Компанія повідомила про $77 млн виручки за квартал, що завершився 31 серпня, що відповідає темпам зростання 9,6% у річному вимірі. Це дає 8% перевищення за виручкою порівняно з консенсусом аналітиків $71,3 млн за квартал.

Як AngioDynamics вдалося досягти таких вражаючих результатів на тлі ризиків, пов’язаних із дельта-варіантом?

Ну, зростання верхньої лінії було зумовлене підйомом у її медтех-бізнесі, який складається з Auryon, NanoKnife та платформи компанії для ведення тромбів. Auryon — це лікування периферичної артеріальної хвороби, яке, на відміну від багатьох інших методів, не передбачає використання тепла, щоб видаляти бляшки з кровоносної судини. NanoKnife — це менш інвазивний варіант лікування для пацієнтів із прогресуючими та неоперабельними видами раку, які не є кандидатами для традиційних методів. А платформа для ведення тромбів допомагає лікувати пацієнтів із кров’яними згустками, які утворюються й залишаються у їхніх судинах.

Медтех-бізнес AngioDynamics зміг наростити виручку на 68% у річному вимірі до $17,6 млн у першому кварталі. Це компенсувало вплив дельта-варіанту в її бізнесі медичних пристроїв, що призвело до 0,6% річного зниження виручки в цьому сегменті до $59,4 млн. Важливо зазначити, що незначне падіння виручки бізнесу медичних пристроїв AngioDynamics включало одноразове замовлення на $5,2 млн від Національної служби охорони здоров’я (NHS) Великої Британії. Якщо його врахувати, виручка від медичних пристроїв мала б зрости на 9% у річному вимірі.

Негативний результат на акцію за стандартами non-GAAP у розмірі $0,02 обійшов консенсус аналітиків на $0,03 — через витрати, спричинені COVID-19, які були понесені в аналогічному періоді роком раніше, але цього року не повторилися. Це привело до збільшення валової маржі на 120 базисних пунктів до 52,1% у першому кварталі цього року.

Неймовірне зростання виручки, яке спостерігається в медтех-бізнесі AngioDynamics, — саме тому компанія зосереджена на трансформації себе на високозростаючий медтех-бізнес у наступні роки. Оскільки, за прогнозами, глобальна медтех-індустрія зростатиме на 5,4% щорічно з $452,6 млрд цього року до $588,1 млрд до 2026 року, у AngioDynamics є чималий потенціал для зростання.

Здоровий баланс для фінансування майбутнього зростання

Оскільки AngioDynamics працює над виведенням на ринок низки продуктів у наступні роки, їй знадобиться капітал для фінансування планів зростання.

На щастя, наприкінці першого кварталу в неї було $35,5 млн грошових коштів на балансі. Порівняно з $25 млн загального непогашеного боргу за той час, вона має $10,5 млн чистих грошових коштів у своєму розпорядженні.

Це має забезпечити непогану частину того, що потрібно для запуску нових і вдосконалених продуктів, необхідних, щоб розширити її ринок.

AngioDynamics очікує, що поповнення її портфелів у тромбектомії, NanoKnife та легеневій тромбоемболії розширить її загальний адресний ринок у США з $3 млрд минулого фінансового року до $8 млрд до FY25.

AngioDynamics — прийнятно оцінена ставка на зростання

Оскільки суспільство краще навчається, як справлятися з COVID-19, а вибіркові процедури повертаються до нормального режиму, сегмент медичних пристроїв AngioDynamics забезпечуватиме більш стабільне зростання. У поєднанні зі зростаючою вагою її швидшозростаючого медтех-сегменту, це має допомогти принаймні зберегти зростання верхньої лінії в діапазоні від високих однозначних до низьких двозначних показників щорічно в найближчій перспективі.

Оскільки вона не генерує прибутки на стабільній основі — бо це компанія зростання — я вважаю, що найкращий спосіб оцінити AngioDynamics — це розглянути її ціну/продажі порівняно з її потенціалом зростання верхньої лінії.

Торгуючись лише в 3,5 раза проти прогнозу продажів на цей рік у $310 млн–$315 млн, AngioDynamics — акція з непоганими перспективами зростання за розумною оцінкою з огляду на її потенціал зростання продажів на рівні високих однозначних.