Oufeiguang (002456) короткий аналіз річного звіту за 2025 рік: зростання доходів без зростання прибутку, обсяг дебіторської заборгованості компанії досить великий

За відкритими даними, зібраними з Securitie Star, нещодавно OРFI OЬTIC（002456）опублікувала річний звіт за 2025 рік. Станом на кінець цього звітного періоду загальна виручка компанії становила 221,5 млрд юанів, у річному вимірі зросла на 8,38%, а чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, — 41,6342 млн юанів, у річному вимірі зменшився на 28,69%. Якщо розглядати дані за кварталами, то за IV квартал загальна виручка становила 63,34 млрд юанів, у річному вимірі зросла на 6,18%, а чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, за IV квартал — 1,1 млрд юанів, у річному вимірі зріс на 873,87%. За цей звітний період дебіторська заборгованість OРFI OЬTIC має значний обсяг: частка дебіторської заборгованості в чистому прибутку, що належить власникам материнської компанії за останнім річним звітом, досягла 19488,4%.

Ці дані нижчі за очікування більшості аналітиків; раніше аналітики загалом очікували, що чистий прибуток за 2025 рік становитиме близько 10,4 млрд юанів, тобто буде прибутком.

Показники за різними індикаторами, оприлюдненими в цьому фінансовому звіті, демонструють посередні результати. Зокрема, валова маржа — 10,32%, у річному вимірі мінус 10,97%, чиста маржа — 0,75%, у річному вимірі плюс 18,35%, сумарні витрати на збут, управління та фінансові витрати — 9,39 млрд юанів, частка «трьох витрат» у виручці — 4,24%, у річному вимірі мінус 29,42%, власний капітал на акцію — 1,19 юаня, у річному вимірі плюс 8,13%, операційний грошовий потік на акцію — 0,08 юаня, у річному вимірі плюс 245,44%, прибуток на акцію — 0,01 юаня, у річному вимірі мінус 29,21%

Пояснення причин істотних змін фінансових статей у фінансовій звітності наведено нижче:

1. Зміна адміністративних витрат: -25,02%, причина: зменшення витрат на платіж на основі акцій.
2. Зміна фінансових витрат: -24,43%, причина: зменшення збитків від курсових різниць.
3. Зміна чистого грошового потоку від операційної діяльності: 249,92%, причина: зростання масштабу операційного доходу.
4. Зміна чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності: -51,01%, причина: у звітному періоді кошти, отримані від продажу фабрик і земельних ділянок, зменшилися порівняно з попереднім періодом.
5. Зміна дебіторської заборгованості: 10,68%, причина: збільшення продажів у звітному періоді.
6. Зміна іншого оборотного активу: -71,78%, причина: погашення зобов’язань за заставленими депозитними сертифікатами в цьому періоді.

Інструмент аналізу фінансових звітів Securitie Star щодо цінових прогнозів і інвесторського кола показує:

• Оцінка бізнесу: минулорічний ROIC компанії становив 3,59%, що свідчить про не дуже сильну віддачу капіталу. Минулорічна чиста маржа — 0,75%; якщо врахувати всі витрати, додана вартість продуктів або послуг компанії невисока. Зі статистики історичних річних звітів: за останні 10 років медіанний ROIC компанії становив 3,04%, а середня інвестиційна віддача була слабкою; найгірший рік — 2022, коли ROIC становив -35,5%, інвестиційна віддача була вкрай поганою. Фінансові звіти компанії за історією дуже посередні: з моменту лістингу в компанії було 15 річних звітів, і 4 рази фіксувалися збитки; якщо не враховувати фактори на кшталт лістингу через злиття/переоформлення оболонки (reverse takeover), то інвестори «ціна/цінність» зазвичай не дивляться на такі компанії.

• Бізнес-модель: результати компанії значною мірою залежать від досліджень і розробок та маркетингу. Потрібно ретельно дослідити фактичні обставини за цими рушійними силами.

• Розбір бізнесу: чиста прибутковість з розрахунку на чисті операційні активи за останні три роки компанії (2023/2024/2025) становила відповідно 1%/1,4%/1,8%; чистий операційний прибуток — 7404,29 млн юанів/1,29 млрд юанів/1,66 млрд юанів; чисті операційні активи — 72,67 млрд юанів/90,07 млрд юанів/90,41 млрд юанів.

  За останні три роки (2023/2024/2025) оборотний капітал/виручка (тобто кошти, які компанія має авансувати в процесі виробничо-операційної діяльності, щоб генерувати 1 юань виручки) становили 0,1/0,12/0,14; при цьому оборотний капітал (тобто гроші, які компанія сама витрачає в процесі виробничо-операційної діяльності) становив відповідно 16,4 млрд юанів/23,59 млрд юанів/30,27 млрд юанів, а виручка — відповідно 168,63 млрд юанів/204,37 млрд юанів/221,5 млрд юанів.

Інструмент «перевірки фінансового здоров’я» фінансового звіту показує:

1. Рекомендується звернути увагу на стан грошових потоків компанії (грошові кошти/поточні зобов’язання лише 19,72%, середнє значення операційних грошових потоків за останні 3 роки/поточні зобов’язання лише -0,57%).
2. Рекомендується звернути увагу на стан боргу компанії (частка процентних активів і зобов’язань уже досягла 33,18%, середнє значення операційного грошового потоку за останні 3 роки — від’ємне).
3. Рекомендується звернути увагу на стан фінансових витрат (середнє значення чистого грошового потоку від операційної діяльності за останні 3 роки — від’ємне).
4. Рекомендується звернути увагу на стан дебіторської заборгованості компанії (дебіторська заборгованість/прибуток досягла 19488,4%).

Фонд, який володіє найбільшою часткою в OРFI OЬTIC, — це Csi 1000 ETF (Nanfang), наразі його обсяг становить 789,96 млрд юанів, останній чистий показник — 3,0521 (2 квітня), що на 1,83% нижче за попередній торговий день; за останній рік зростання — 25,66%. Поточним керуючим цього фонду є Цуй Лей.

Вищевказаний зміст зібрано Securitie Star на основі відкритої інформації та згенеровано за допомогою AI (реєстраційний номер 310104345710301240019), і це не є інвестиційною рекомендацією.