25 компаній на фондовому ринку з порівнянням результатів! Найвищий приріст чистого прибутку понад 405%, лише у 1 компанії зменшення доходів! А також інші цікаві моменти

上市віщальні компанії 2025 року звітність продовжує публікуватися. Станом на 2 квітня 25 компаній уже звітували, що становить понад половину.

在 умовах стабільного зростання активності на ринку капіталу, фокусні моменти у річних звітах біржових брокерських компаній за 2025 рік різноманітні. За винятком падіння виторгу Західносибірської цінної паперової компанії, решта 24 брокерські компанії забезпечили як зростання виторгу, так і чистого прибутку: материнський чистий прибуток зріс у річному обчисленні максимально на 405,49%, мінімально — на 6,72%.

Бізнес з управління капіталом «розквітнув повністю»: у 70% брокерських компаній приріст чистих комісійних доходів від брокерських (комісійних) операцій перевищив 30%; інвестиційно-банківський бізнес відновився після дна — 20 брокерських компаній показали позитивне зростання; у власному інвестуванні «сильніші стають ще сильнішими»: дохід Citic Securities від власного бізнесу наближається до 39 млрд юанів; в управлінні активами картина помітно розділилася — лише 13 брокерських компаній отримали зростання чистих комісійних доходів у бізнесі з управління активами.

Чисті прибутки 9 провідних брокерських компаній становлять вісім десятих від загального показника

Із 25 брокерських компаній Західносибірська цінна паперова компанія є наразі єдиною, у якої виторг зменшився: у 2025 році вона отримала виторг 59,85 млрд юанів, що на 10,84% менше в річному обчисленні; материнський чистий прибуток — 17,54 млрд юанів, зріс на 24,97%. Говорячи про падіння виторгу, компанія зазначає, що це пов’язано зі скороченням доходів і витрат за операціями з торгівлі великими партіями товарів у річному обчисленні.

Незалежно від погляду на виторг чи материнський чистий прибуток, решта 24 біржових брокерських компаній порівняно з минулим роком показали зростання. Серед них 11 компаній мали приріст материнського чистого прибутку понад 50%, а «лідерство в зростанні» забезпечили дві брокерські компанії, які завершили операції зі злиття та реорганізації, — Guolian Minsheng і Guotai Huarong.

Зокрема, Guolian Minsheng досягла виторгу 76,73 млрд юанів, що на 185,99% більше; материнський чистий прибуток — 20,09 млрд юанів, з приростом 405,49%. Guotai Huarong забезпечила виторг 631,07 млрд юанів, зростання 87,40%; материнський чистий прибуток — 278,09 млрд юанів, зростання 113,52%.

Приріст материнського чистого прибутку також перевищив 50% у таких компаній: Central Plains Securities, Founder Securities, Guohai Securities, CICC, Orient Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, CITIC Securities і Southwest Securities. При цьому Guohai Securities мала приріст виторгу в річному обчисленні лише 7%, тож серед 25 брокерських компаній вона не виглядає помітно, але материнський чистий прибуток зріс на 79,57% у річному обчисленні.

Інакше виглядають Capital Securities (Chuangchuang) і Huatai Securities: зростання виторгу та чистого прибутку у них дещо стриманіше. Проте якщо подивитися в розрізі динаміки, Capital Securities уже встановила історичний максимум операційних показників компанії. Приріст материнського чистого прибутку Huatai Securities становив 6,72% — це в основному пояснюється одноразовим впливом, спричиненим вибуттям дочірніх компаній у 2024 році; після коригування за «без урахування разових факторів» материнський чистий прибуток зріс на 80% у річному обчисленні.

Якщо розглядати чистий прибуток, то розподіл місць серед топ-10 у галузі вже доволі чіткий. Citic Securities посіла перше місце, забезпечивши виторг 748,54 млрд юанів, зростання 28,79%; материнський чистий прибуток перевищив поріг 300 млрд юанів і зріс на 38,58%. Guotai Huarong посідає друге місце: відставання від Citic Securities становить 117 млрд юанів за виторгом і 23 млрд юанів за материнським чистим прибутком.

Брокерські компанії з материнським чистим прибутком понад 100 млрд юанів — це також Huatai Securities (163,83 млрд юанів), GF Securities (137,02 млрд юанів), China Galaxy (125,20 млрд юанів), China Merchants Securities (123,5 млрд юанів) і Shenwan Hongyuan Securities (103,63 млрд юанів). CICC і CITIC Jianfeng у свою чергу йдуть одразу за ними з чистим прибутком 97,91 млрд юанів і 94,39 млрд юанів відповідно.

Чисті прибутки зазначених дев’яти брокерських компаній уже становлять 81% сукупного показника 25 брокерських компаній, що добре ілюструє значний ефект «закону переможців» у галузі. Серед решти 16 компаній лише у Eastern Securities чистий прибуток перевищує 50 млрд юанів; інші — у межах 4 млрд–40 млрд юанів.

У 70% брокерських компаній приріст чистих комісійних доходів від брокерських операцій перевищив 30%

Вихід на пік результатів брокерських компаній у 2025 році загалом пов’язаний із пожвавленням таких напрямів, як управління капіталом, власне інвестування, інвестиційно-банківські послуги тощо. Особливо бізнес з управління капіталом: завдяки активності торгів на ринку багато брокерських компаній забезпечили зростання таких показників, як кількість нових клієнтів, торгові комісії, масштаби продажу продуктів.

За підрахунками репортера з «Securities Times» на основі даних Oriental Fortune Choice, усі 25 біржових брокерських компаній збільшили чисті комісійні доходи від брокерського бізнесу. Частка компаній із приростом понад 30% становить сім десятих, і серед них переважають провідні брокерські компанії. Найнижчий приріст також становив 16% — у Eastern Securities: чисті комісійні доходи від брокерських операцій перевищили 29 млрд юанів.

Guotai Huarong і Citic Securities є єдиними компаніями, чиї чисті комісійні доходи від брокерської діяльності перевищили 100 млрд юанів: перша має на 3,85 млрд юанів більше, ніж друга; приріст відповідно — 93% і 38%. GF Securities, Huatai Securities, China Merchants Securities та China Galaxy: хоча чисті комісійні доходи від брокерської діяльності не досягли рівня 100 млрд юанів, приріст також дуже відчутний — усі понад 40%, і вони суттєво підсилюють результати, забезпечивши понад 1/4 операційного доходу.

Серед середніх і малих брокерських компаній Western Securities із приростом 44% зрівнялась із низкою провідних компаній; чисті комісійні доходи від брокерської діяльності — 13,61 млрд юанів. Eски рівні证券, Founder Securities, Hu’an Securities і Hualin Securities також перевищили 35%; особливо Founder Securities: чисті комісійні доходи від брокерської діяльності — 55,78 млрд юанів, що вже становить «половину замка» від загального операційного доходу.

Лише 5 брокерських компаній показали зниження комісійних доходів інвестиційно-банківського бізнесу

Серед платних напрямів ще 20 брокерських компаній забезпечили зростання чистих комісійних доходів інвестиційно-банківського бізнесу. Порівняно з 2024 роком, інвестиційно-банківські доходи загалом стикалися зі спадною тенденцією, а брокерських компаній із приростом майже не залишилося.

У цілому видно, що гнучкість серед середніх і малих брокерських компаній вища. Із 8 брокерських компаній, у яких у 2025 році приріст чистих комісійних доходів інвестиційно-банківського бізнесу перевищив 50%, Hu’an Securities, Southwest Securities, Guohai Securities та інші середні/малі компанії займають 5 місць; приріст Hongta Securities навіть перевищив 2 рази.

Серед провідних брокерських компаній найбільший приріст у CICC — 63%, що суттєво підвищило її загальні показники. З річного звіту видно, що в 2025 році інвестиційно-банківські доходи CICC становили 50,31 млрд юанів: приріст у річному обчисленні є найвищим серед усіх сегментів бізнесу, а частка в загальному виторгу — 16%.

Темпи зростання Citic Securities поступаються CICC, але за масштабом чистих комісійних доходів інвестиційно-банківського бізнесу 63,36 млрд юанів компанія посідає перше місце в галузі. Серед компаній, які входять у топ-5 за цим показником, також є Guotai Huarong (46,57 млрд юанів), Citic Jianfeng (31,29 млрд юанів) і Huatai Securities (30,99 млрд юанів): вони формують чітку перевагу над іншими брокерськими компаніями.

Лише в п’яти брокерських компаніях: Founder Securities, Everbright Securities, Industrial Securities, Zhongtai Securities та Central Plains Securities — чисті комісійні доходи інвестиційно-банківського бізнесу знизилися. Першою за величиною зниження є Central Plains Securities: від них надійшло 0,24 млрд юанів, що в річному обчисленні скоротилося на 57%.

Дохід від власного інвестування Citic Securities наближається до 390 млрд юанів

У 2025 році A-share два роки поспіль отримував двозначну віддачу. На основних закордонних ринках: на ринку США та в Європі основні індекси завершили зростанням, а на ринку Гонконгу спостерігалися особливо сильні результати. На ринку китайських облігацій протягом року ключові індекси коливалися: дохідність довгострокових облігацій, хоча й перебувала на історично низькому рівні, дещо піднялася; більшість індексів чистої ціни облігацій знижувалася. За таких умов деякі брокерські компанії скористалися можливостями, скоригували інвестиційні стратегії, і власний бізнес приніс значні прибутки.

Кореспондент «Securities Times» розрахував за формулою «дохід від власного бізнесу = інвестиційний прибуток + зміна справедливої вартості − інвестиційний прибуток у компанії, що обліковується за методом частки в капіталі / у спільному підприємстві», що серед 25 брокерських компаній 20 отримали зростання доходів; у Guolian Minsheng, Central Plains Securities, Guotai Huarong, GF Securities, Hongta Securities та Cinda Securities приріст становив понад 50%. Серед компаній із сильнішою інвестиційною спроможністю також є Founder Securities, Citic Securities, Capital Securities (Chuangchuang), Zhongtai Securities та CICC: приріст доходів від власного бізнесу — понад 40%.

Порівняно з 2024 роком, 5 брокерських компаній скоротили дохід від власного бізнесу: Western Securities, Hualin Securities, Huatai Securities, Everbright Securities і Guohai Securities. При цьому, за винятком Guohai Securities, де у річному обчисленні зниження становило 33%, для інших трьох компаній падіння було в межах 10% і менше. Крім того, після вилучення одноразових інвестиційних доходів, отриманих у 2024 році через продаж дочірніх компаній, у Huatai Securities інвестиційний прибуток насправді зріс.

Будучи бізнесом із високим використанням капіталу, власний інвестиційний напрям у брокерів перевіряє інвестиційну спроможність і є також «змаганням за капітальну силу». З погляду масштабу доходів Citic Securities значно випереджає інших брокерів: у 2025 році дохід від власного бізнесу становив 386,04 млрд юанів, що на 132 млрд юанів більше, ніж у другої компанії Guotai Huarong.

У річному звіті Citic Securities повідомляє, що її бізнес з частковими інвестиціями та альтернативними інвестиціями має на меті «великий обсяг, багато стратегій, низька волатильність». Компанія формує платформну систему та поступово оптимізує розміщення активів на ринку акцій; вона зосереджується на фундаментальних показниках компаній, здійснюючи системне розміщення коштів у великих біржових «блакитних фішках» на ринках Шанхая, Шеньчжоу та Гонконгу; водночас, реагуючи на тренди індустрії, посилює розміщення в напрямах нової продуктивної сили, підвищуючи інвестиційний прибуток. Технології штучного інтелекту також поступово інтегруються в систему стратегій, а платформа транскордонного інвестування в Гонконзі вже створена.

Крім Citic Securities, брокерські компанії з доходом від власного бізнесу понад 100 млрд юанів включають CICC (142,01 млрд юанів), Shenwan Hongyuan (140,41 млрд юанів; тут — за груповим підходом), Huatai Securities (138,29 млрд юанів), China Galaxy (131,16 млрд юанів) і GF Securities (123,78 млрд юанів). У середніх і малих брокерів дохід від власного бізнесу здебільшого нижче 50 млрд юанів.

Частина брокерських компаній показала спад чистих комісійних доходів у сфері управління активами

На відміну від наведених вище напрямів, дохід від управління активами не виглядає сильним, а диференціація дуже помітна. Із 25 біржових брокерських компаній 13 отримали зростання чистих комісійних доходів від бізнесу з управління активами, 12 — зниження.

У 8 брокерських компаній приріст чистих комісійних доходів у сфері управління активами перевищив 10%. Серед них Guotai Huarong і Guolian Minsheng, скориставшись ефектом інтеграції, показали приріст 64% і 19% відповідно. CICC і China Merchants Securities також мали відносно лідируючі темпи зростання — 31% і 22% відповідно.

Із 12 брокерських компаній, де чисті комісійні доходи в сфері управління активами знизилися в річному обчисленні, частина показала падіння понад 20%, зокрема Southwest Securities, Dongxing Securities, Hualin Securities, Capital Securities (Chuangchuang), Huatai Securities та Hongta Securities.

З річних звітів видно, що включно з Huatai Securities, брокерські компанії загалом наростили фактичні масштаби управління активами, але через вплив ринку та інших факторів дохід скоротився. Наприклад, Capital Securities (Chuangchuang), яка спеціалізується на бізнесі з управління активами, зазначає: через вплив кон’юнктури ринку облігацій знизилася надбавка за надрезультат (excess performance fee) її продуктів з управління активами, що призвело до зниження бізнес-доходу.

За масштабами «ефект лідерства» у брокерському бізнесі з управління активами надзвичайно очевидний. Серед 25 брокерських компаній лише 8 чистих комісійних доходів у сфері управління активами перевищили 1 млрд юанів. Citic Securities — єдина компанія, що перетнула межу «понад 10 млрд». У 2025 році вона зібрала 121,77 млрд юанів, що на 16% більше. GF Securities і Guotai Huarong ідуть одразу після неї: 77,03 млрд юанів і 63,93 млрд юанів відповідно. Zhongtai Securities також виглядає досить помітною серед оточення топ-компаній; її чисті комісійні доходи в управлінні активами у 2025 році становили 23,62 млрд юанів, що вище, ніж у Huatai Securities, CICC тощо.

Серед решти 17 брокерських компаній 6, як-от China Galaxy, перебувають у діапазоні 5 млрд–10 млрд юанів; такі компанії, як Central Plains Securities, мають менш ніж 1 млрд юанів.

Як сказано в річному звіті Huatai Securities, за постійного зростання масштабу ринку з управління активами стоїть оптимізація структури продуктів, підвищення інвестиційної спроможності та посилення конкуренції на ринку. Це висуває комплексні, більш високорівневі вимоги до логіки розвитку діяльності інституцій з управління активами та до операційного управління. У ринковому середовищі «низьких ставок і високої волатильності» інституції з управління активами мають повернутися до суті надання сервісу, підтримувати розширення внутрішнього попиту та збільшення капіталу клієнтів у двох напрямках — через інновації щодо довгострокових продуктів, випуск стабільних продуктів з управління активами, зміцнення інвестиційно-дослідницької (投研) системи, поглиблення здібностей із сервісу для клієнтів, підвищення ефективності операцій із використанням даних і цифрових технологій, а також поліпшення досвіду інвестування клієнтів.

（Джерело: Securities Times）